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概括：中美贸易谈判取得初步进展，中美股市延续涨势 。本月 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 基金净值上涨3.84%，年初至今累计收涨18.83%。

其中 $Arista Networks, Inc.(ANET)$ 、 $汽车之家(ATHM)$ 、 $微博(WB)$ 对本月基金净值贡献最多，分别上涨32.81%，29.94%，19.11%。本月有9家成分股公布财报，财报季进入尾声。互联网行业发展中，美国和中国是全球数字广告增长的领头羊……

一、TTTN月度表现一览

2月 TTTN基金净值上涨3.84%，年初至今累计上涨18.83%，发行以来基金净值累计收益8.60%。

TTTN投资于海外上市规模最大的前20家中美互联网公司，中美各占10家，具有很强的流动性与代表性。每季度进行成分股的检讨调样与权重的再平衡。权重采用市值分层加权法。截止2月28日收盘，前五大权重股分别是 $Facebook(FB)$ （8.31%）、$阿里巴巴(BABA)$ （8.23%）、 $腾讯控股(00700)$ （7.77%）、 $谷歌(GOOG)$ （7.37%）、 $亚马逊(AMZN)$ （7.01%）本月ARISTA网络、汽车之家、微博对基金净值贡献最多，分别上涨32.81%，29.94%，19.11%。年初至2月底，TTTN跑赢美股大盘ETF。

二、持仓股信息TTTN的20家持仓股，其中17家，大行给予的12个月综合意见目标价高于现价。2019年2月一共有九家持仓股公布他们2018年第四季度的财报，9家EPS全部超预期。

3月将有4家成分股披露财报：

$携程网(CTRP)$ 2019.03.04 盘后发布财报

$微博(WB)$ 2019.03.05 盘前发布财报

$拼多多(PDD)$ 2019.03.13 盘前发布财报

$腾讯控股(00700)$ 2019.03.21 发布财报

三、宏观环境与行业趋势

1、宏观环境

中美经贸高级别磋商取得初步进展。美国对2018年9月起加征关税的自华进口商品，不提高加征关税税率，继续保持10%。美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落，但高于预期2.2%。在国会听证会上，美联储主席鲍威尔重申联储决策会有耐心，暗示将很快敲定结束联储缩减资产负债表规模（缩表）的计划。

中国2月官方制造业PMI 49.2，创2016年3月以来新低，连续3个月低于荣枯线，预期49.4，前值49.5。中国央行发布四季度货币政策报告，表示将运用好定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具；稳健货币政策要“松紧适度”，保持市场利率水平合理稳定。

2、互联网行业趋势

1） 美国互联网广告市场发展趋势

智能手机用户几近饱和 互联网移动化基本完成

据eMarketer数据显示，2018年美国互联网用户将达到2.79亿，互联网普及率为85.3%，占据北美近90%市场份额。

美国数字广告支出首超50% 移动支出占比达70%

据Zenith调研数据显示，美国和中国是全球数字广告增长的领头羊，预计2017到2020年间，美国和中国将贡献47%的新增广告支出份额，遥遥领先其他国家，其中，美国首当其冲，从2017到2020年，数字广告支出涨幅或逼近200亿美元，中国紧随其后，将增长约170亿美元。零售业继续主导数字广告业务，搜索营销趋于常态

谷歌占美国90%搜索市场 Facebook移动搜索市场潜力巨大

美国互联网广告未来趋势

AI和机器学习或成行业最大搅局者；社交媒体营销仍是增长原动力；视频广告支出继续走高；程序化电视广告或下一个引爆点；谷歌购物广告将成为主导

2） 中国互联网产业发展规模

电子商务

电子商务交易额快速增长，网络零售额六年稳居世界第一。2018年，电子商务平台收入3667亿元，同比增长13.1%。从细分领域来看，农村电商助力乡村振兴，跨境电商产业迅速崛起。商务部数据显示，2018年全国农村网络零售交易额达1.37万亿元，同比增长30.4%。

同时跨境电商零售进口渗透率从2014年的1.6%迅速攀升至2017年的10.2%。海关和商检的合并、跨境电商综试区及试点城市数量的增加，为跨境电商持续繁荣营造了良好的政策环境。

从配套产业来看，移动支付和快递业务增长迅猛，有力支撑电商产业发展。2018年，全国快递服务企业业务量累计完成507.1亿件，连续五年位居世界第一。

网络游戏

2018年网络游戏（包括客户端游戏、手机游戏、网页游戏等）业务收入达1948亿元，同比增长17.8%，收入增速较去年呈高位回落态势。

网络广告

2018年网络广告整体市场规模达3717亿元，同比增长25.7%。2018年网络广告产业发展呈现三个特点：1、移动广告占市场主流；2、信息流广告成为广告产业新的增长点；3、短视频平台广告收入增速明显。

（注：本部分内容摘自：《2018美国互联网广告市场报告》、《中国互联网络发展状况统计报告》）

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