周五上涨的逻辑是：东升西落叙事下投资者信心的增强，以及流动性的支撑。
催化剂是：呼和浩特的生育政策，监管鼓励加大消费贷投放力度，消费新闻发布会，公募改革方案。
早上的生育鼓励措施，确实引燃了市场情绪，推动了一些希望买入消费股的人更快做出决策，尤其是在下周一的“消费提振”发布会之前。
消费除了政策预期外，消费景气亦出现底部改善迹象，主要有三大线索：
第一，以旧换新驱动的汽车、家电等，2月轮胎橡胶价格上涨，反映整车需求改善；
第二，大众消费品涨价，乳制品、调味品、食品等细分品种景气回升；
第三，院线、旅游、航空等服务消费景气复苏，航空供需格局亦改善。
展望下一阶段，3月市场风险偏好仍有抬升空间，4月风险偏好或有波动：
第一，3月18日GTC大会、3月19日腾讯业绩发布会、3月20日华为中国合作伙伴大会，是下一个产业催化时点。
第二，此前配置型外资的参与度不高，消费政策预期等催化下，配置型外资有望进一步回流；欧洲的EM基金开始对中国更加乐观，考虑从低仓位水平增持中国消费股。
第三，流动性充裕、资金活跃度较高，周五两市成交额回升至1.84万亿元，市场做多情绪难言枯竭。
近期市场在消费驱动下迎来反弹。外资从投机交易换仓到中长期做多中国消费，某大行认为这归根结底是因为地产见底，使得资金敢于涌入消费领域。
配置上，建议向大盘倾斜，围绕产业周期与景气改善布局，低位且景气边际改善的方向或是配置重点：
第一，景气修复的线索主要集中于中游制造及低位消费，建议关注工程机械、电池、航空、美护、社服等。
第二，维持泛科技是中期主线的判断，短期等待后续大厂业绩、产业会议等催化，期间适度关注估值修复程度相对不高，且景气改善的方向，如存储、消费电子、IDC等。
第三，银行、保险、运营商等稳定型红利仍可增配。
$HSI(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$