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$蚂蚁集团(06688)$ 出事之后，很多投资者说港股打新“凛冬已至”，新股表现参差不齐，申购热情还没以前高。 不过在$京东健康(06618)$ 中签结果出来之后，发现大家其实期待依然十足。 不得不说，京东健康这次真是捡了大便宜——申购人数846209人，公开超额认购421.9倍，国际配售部分超额认购31.1倍，冻资超过5600亿，仅次于农夫山泉，是今年第二冻资王。 很多给当时留钱、开新户给蚂蚁的投资者，最终把满腔热情都投给了京东健康。$阿里巴巴(BABA)$ 可能万万没想到也有给$京东(JD)$ 做嫁衣的一天。 言归正传，由于这次超配后的最大回拨只有到11%，意味着机构投资者在此次配售中吃货较多。按照最终的上限定价70.58港元，6家基石投资者占比38.83%，前25大承配人占国配的62.19%，这样算下来，IPO时的流通市值也会超过200亿港元，依然不可小觑。 不过考虑到其2200亿港元的体量，其实占比并不算高了。 有很多朋友询问为什么自己京东健康没中签，为什么申购的股数一样，我没中签呢？简单说说中签概率是怎么来的？ 两个中签率表现为公式的话： 一手中签率=总中签手数/总认购手数=（中签手数*中签人数）/（申购手数*申购人数） 实际中签率=一手中签率*申购手数 套用此种公式，我们可以得出:再加上京东健康这样的公司，会成为部分投资者中长线投资组合之一，因此相比那些投机性较强的小票，上市首日，甚至整个上市前期的抛压都不至于很大。 目前来看，全市场也几乎没有什么人看跌它。毕竟从估值上来说，它2207亿的市值比$阿里健康(00241)$ 的3067亿还是有近30%的折价的，毕竟它业绩上并不逊阿里健康 上次做了这样业绩比较之后，有网友嫌弃它的净利润低，且不看好线上医疗行业。 我觉得他说的有道理，但是并不一定适用于京东健康。 第一、无论从电商角度看，还是线上医疗服务角度看，它都是互联网行业，纯粹拿市盈率来估值，未免眼光过于传统。净利润虽然是财报上被投资者关注最多的指标之一，却往往是财报中最不真实的一个数字，因为能影响到它的因素太多了。 随便举几个例子：原材料成本（进货价）、不同业务（增速变化）、运营效率（边际利润率提升）、市场和人力费用（取决于行业竞争程度）、利息和税率，甚至是对外投资的收益，都非常容易对这个值产生极大的影响。 第二、京东健康无论从收入还是利润上都是优于阿里健康的，而且两者的结构，在各自的电商平台扶持下都有各自的优势。京东的优势是强大的物流体系，包括京东自己的物流和达达同城配送，阿里的优势是淘宝天猫的全渠道。 第三、线上医疗行业的确难以规模化，这和科技水平和用户习惯都有很重要的联系。但是，线上医疗的业务，无论对阿里健康还是京东健康，都是较小的业务，而真正想要投资这类业务，你可以去关注$1药网(YI)$ 。 京东健康，和阿里健康一样，你要把它理解成是一个卖泛健康产品的。哪怕是当做“杜蕾斯”们的专卖店也更好一些。 此外，这类业务的想想空间在哪呢？ 我想很重要的就是和美妆产品非常不明晰的界限了吧。 最后，对京东健康上市后的看法，就是两个字——长持。 IPO首日的变化也就没那么重要了…… PS：如果真的太阳西边出来，捞点货也是不错的啊！毕竟这个中签结果对融资党太不友好了。