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下半年整个医药行业几乎都在回调，毕竟上半年热度太高，就算是天天换新的打新投资者也容易审美疲劳。 近期最强的医药公司莫过$荣昌生物-B(09995)$ ，我之前也唠过，荣昌生物的管线比较优秀，市场想象空间较大。简单说来有亮点： 第一，管线进度快，能解决高难病症的刚需； 第二、撇开竞争激烈的线路，独辟蹊径； 今天的$加科思-B(01167)$ ，第二条是满足的，它的核心产品SHP2靶向抑制剂也算是绕开了PD-1另辟蹊径，至少是作为互补品的研究方向，现在市场上进行相同管线的研究也就诺华和赛诺菲两家大厂，而且基本上都在同一起跑线上。 同时，加科思获得了来自$艾伯维公司(ABBV)$ 的背书。 在中国以外地区未来的市场有这样的大哥做主，显然也比单枪匹马去拓展国际化更好。同时说明研究方面有资金保障。 不过目前来看，加科思的问题是不满足第一条，也就是它的管线进度太慢，最快的管线也只有到二期（全球二期要2021年下半年），获批至少也是2021年下半年之后的事，而其他管线例如 所以从研发上看，加科思喜忧参半。甚至毫不客气地说，相比较其它离商业化更近的公司来说，它的上市甚至和“风投”的感觉有点像，因为投资者更需要时间。 不过，团队相对公司研发实力来说更出名一些，是$贝达药业(300558)$ 的王印祥出来创办的，业内颇有名气。 虽然此次的基石投资者当中并没有耳熟能详的高瓴，但它参与了前期的投资。同时，主要股东当中也包括台湾药企晟德大药厂、启明创投、礼来亚洲基金。这至少说明公司在医药投资圈中的名声更响亮。当然，前期股东参与时的成本非常低，即便是上一轮进来的高瓴，也折价了60%。 估值上来说，4.68-5.52港元的区间价格，对应市值93-106亿港元，也是今年以来发行市值较低的生物医药公司。 所以现在就是这样一家公司摆在你面前： 管线较有潜力 研发进度慢 国际大厂“买版权” 团队认可度高 早期股东折价高 最终可能会有更多的人挤在甲组。