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1月16日周四美股盘前，全球最大晶圆代工企业台积电发布了 2024 年第四季度业绩报告，实现营收8684.6亿元新台币，同比增长38.8%，环比增加14.3%，好于此前市场预期的8557亿元新台币。$台积电(TSM)$ 

一、个人观点汇总

1.本季度台积电给出了优秀的业绩表现，用业绩给市场注入一剂强心剂，领涨了整个芯片板块，主要体现在更好的财务表现和先进制程占比的提高。

2.  就目前周期变化来说，台积电还在周期回暖的路上坚定不移的前进着，依赖AI芯片带来的需求，后续有更强的增长动力，譬如这次好于预期的业绩指引来说。

3.从股价走势来看，台积电目前股价上涨趋势明显，不断创造历史新高，后续增长主要还是挂钩AI芯片的增长空间。

整体来看，本季度，台积电凭借优秀的业绩表现，以更好的财务表现和先进制程占比的提高，为市场注入了一剂强心剂，领涨整个芯片板块。在当前周期回暖的趋势中，台积电依赖AI芯片带来的强劲需求，展现出更强的增长动力，业绩指引也超预期。同时，其股价上涨趋势明显，不断创历史新高，后续增长潜力主要挂钩于AI芯片市场的广阔空间。

二、财务分析：财务表现好于预期，盈利优秀

在营收方面，台积电在第四季度实现营收8684.6亿元新台币，同比增长38.8%，环比增加14.3%，好于此前市场预期的8557亿元新台币。从具体表现来看，台积电在本季度延续了此前的强劲增长，不断创造新高。

在盈利方面，台积电本季度实现净利润新台币3746.8亿元，同样好于市场预估的3698.4亿元台币，同比增57.0%，环比增加15.2%。在毛利率方面，台积电本季度毛利率为59%，上年同期为53%，上个季度为57.83%，整体提升依旧明显，以3/5nm为首的先进制程，绝对的优势技术，带来更好的毛利率表现。



三、运营剖析：先进制程占比再破新高，AI需求加持火热，优秀的业绩指引

1.先进制程占比再破新高

在去年的这个时候，台积电7纳米及以下的先进制程在总制程中的占比也达到了67%，已经是让人感到震惊了。

而自本季度，这一占比已经提升至74%，主要是3nm和5nm占比的强劲提升，更进一步来说，主要是iPhone16全系列所搭载3nm芯片，带来的供应端需求，带动3nm收入占比提升至26%，5nm来到了34%。

可以说，台积电在先进制程方面的优势，是遥遥领先的，这也能给公司带来更高的定价权，也就是更好的毛利和盈利表现。



2.AI需求加持火热

观察台积电的最新业绩表现，不难发现，其增长动力在很大程度上源自于AI芯片需求的激增。这一趋势不仅体现了市场对高性能计算能力的迫切需求，也凸显了台积电在半导体代工领域的领先地位。

在此前多次对于台积电的业绩追踪来说，目前半导体行业周期是提前回暖的，这正是AI芯片带来的增长需求，而到了现阶段，台积电已经多个季度实现业绩强劲增长，引发市场关注。

可以说，随着人工智能技术的不断成熟和应用领域的不断拓展，AI芯片的需求也呈现出多元化的趋势。从数据中心到边缘计算，从自动驾驶到智能家居，AI芯片的应用场景越来越广泛，对芯片的性能、功耗和成本也提出了更高的要求。

在这一背景下，台积电凭借其先进的3nm/5nm制程技术，成功在AI芯片代工市场中脱颖而出。其领先的工艺水平和强大的制造能力，使得台积电能够满足客户对高性能、低功耗AI芯片的需求，从而在竞争中占据有利地位。

3.优秀的业绩指引

从台积电在财报中公布的业绩指引来看，台积电预计第一季度的营业收入将在 $250-258 亿之间，预计毛利率为 57-59%，营业利润率为 46.5-48.5%。

这一整体表现均好于市场预期，回顾过去发展，第一季度智能手机方面出货量是淡季的，但是按照台积电的意思，一季度AI芯片方面的增长，可以明显抵消这一淡季影响，这也是整个指引好于预期的关键影响因素。这波业绩还是很强力的，建议后续继续关注台积电扩产之后的表现。

此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。