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我想我们都懂这个道理：树长不到天上去（牛市不可能一直持续）。

自2008年以来，美国股市经历了11年的牛市行情，或是自2001年以来的19年牛市行情，或是自1982年以来的28年牛市行情，这取决于你如何看待它。根据这一逻辑，美国股市早就应该下跌了，或者至少停止上涨了。但是他们会吗？

美股牛市累了吗？

牛市跑得很好。但标普500指数的市盈率却达到了创纪录的水平：

图注：标普500指数PE，数据来源：www.multpl.com

美国政府2020年的经济刺激计划大约相当于美国年GDP的50%。我相信再怎么一个闷闷不乐的市场也会因为足够多的“红包”而变得活跃、兴奋。此外，推动股市狂热走高的因素还包括极低的利率，低利率在数学上创造了更高的估值。

听起来是完美的市场，但对于投资者来说，关键的问题是：上涨的股市会跌回去吗？

根据两个简单但受人尊敬的指标，目前还不会。（需要明确的是，我们并不是在这里做出预测。）

• 指标一：纽交所涨跌线趋势线表现良好

如下图，红色线条（纽交所涨跌趋势线）显示了上涨股与下跌股的比率，其趋势一直稳定向好，表明牛市得到广泛支持。

图注：纽交所涨跌线指标，

第二个指标更微妙，但同样有意义。

• 指标二、小盘股和等权重标准普尔500指数的表现优异

小盘股和等权重标准普尔500指数（The equal-weighted S&P 500 index）的表现趋同于标准意义上的标准普尔500指数。

等权重标准普尔500指数也是跟踪标准普尔500指数，但其去掉了上市公司的不同市值权重。这样，排除了大公司在指数中更大的影响力，每个公司的代表性都是均等的。

听起来很奇怪，但请注意：3月下旬，当冠状病毒开始袭击美国时，几乎所有的美国股票都崩溃了。但占比标普500指数市值20%以上的大型科技股领涨大盘。事实上，如果没有他们在指数中出现，标普500指数今年大部分时间都会亏损。

具体来说，Invesco标准普尔500等权重ETF（纽交所代码:RSP）$平均加权指数ETF-Rydex S&P(RSP)$ 的表现显示即便是苹果（纳斯达克代码:AAPL）$苹果(AAPL)$ 、Alphabet（纳斯达克代码:GOOG）$谷歌(GOOG)$ 、亚马逊（纳斯达克代码:AMZN）$亚马逊(AMZN)$ 、Netflix（纳斯达克代码:NFLX）$Netflix, Inc.(NFLX)$ 、微软（纳斯达克代码:MSFT）$微软(MSFT)$ 、Facebook（纳斯达克代码:FB）等大型科技股不按市值权重占比，而是均等份额的情况下，该ETF的趋势表现也差不多，且先锋小盘ETF（纽交所代码:VB）也显示了与标普500指数基金（纽交所代码：SPY）类似的结果。

再仔细看看11月到今天的走势图表。

图注：标准普尔500等权重ETF（RSP）：蓝线；先锋小盘ETF （VB）藏青线；标普500指数ETF（SPY）:紫色线条

小盘股卷土重来，事实上，自11月初以来，小盘股基金（VB,藏青色趋势线）已牢牢击败标准普尔500指数基金（SPY，紫色趋势线）以及等权重的标准普尔500指数基金（RSP，蓝色趋势线）。

这代表什么呢？

这意味着美国国内经济正在好转，这意味着牛市不再局限于一小部分非常大的股票，美国股市将迎来更健康、更强劲的牛市。

虽然没有任何一个牛市会永远持续下去，尤其是当前的美国股市的上涨已经持续了很久，但本文中分享的两个简单的指标显示，牛市正在走强，并带来更多的可盈利的股票机会。

我们很难想象一个如此“狂热的派对”会在2021年戛然而止。

当然，也并不是每个人都会同意这样的观点，这恰恰造就了一个有利可图的市场。

有趣的是，下表中，我们将分别展示美国市场市盈率最高的股票（市值超过10亿美元的股票）以及最低的股票。

最高市盈率个股TOP 5：

最低市盈率个股TOP 5：

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分析师James Early

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