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 低估值：5倍EBITDA和6倍PE

低估论据得到最近第三方的多次交易（高于其当前估值）的支持。 2020年12月8日：以2.36亿美元的价格将其下属的GDS的80％出售给TPG和Northstar约 21XEBITDA。 2020年4月15日：以2.544亿美元的价格将其子公司25％的股份出售给日本明治集团。

Japfa是一家垂直整合的，地理分布多样化的供应商

在5个国家（印度尼西亚，中国，越南，缅甸）提供5种蛋白质（奶，鱼，猪肉，家禽和牛肉）。相当多样化可以部分抵消该行业常见的波动。 作为一家低成本，高效的供应商，Japfa凭借现代化的养殖设施和先进的养殖管理方法，度过了两次与禽流感有关的重大危机，得以幸免。快速恢复归因于从其自己的高性能母本牲畜繁殖场补货。通过纵向整合，Japfa还生产自己的家禽和猪饲料，从而确保了稳定的盈利能力。

在新兴亚洲增长最快的地区，消费增长的长期前景

根据美国农业部经济研究局的数据，东南亚人口的增长，快速的城市化进程和可支配收入的增长正在促进肉类消费的增长，尤其是家禽和猪肉。 该地区的家禽产量在过去十年中猛增了56％，在2018年达到920万吨，预计到2028年将达到1230万吨。同样，猪肉产量在2009年至2018年之间增长了23％，并且预计将再增长21％到2028年的百分比。 中国的人均牛奶消费量从2007年的18公斤增加到2018年的36公斤，翻了一番，但仍不到全球平均水平的三分之一。美国农业部经济研究服务局的数据显示，该国人均乳制品摄入量将继续增加，尤其是在三线和四线城市

在ASF之后Japfa能够稳步恢复养猪业。此外，Japfa新生的水产养殖（养鱼）业务预计至少增加一倍-这是其五个业务支柱中最小的，目前仅占其收入的一小部分。

短期上涨空间和反周期投资。

分析师共识目标价为1.03SGD，预计近期股息为0.1SGD。Japfa在典型的商业周期中可能是一个反周期(counter cyclical)投资，因为它运行于收成和节日的季节不同的一般商业务周期。

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$JAPFA LTD.(UD2.SI)$