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2020年，电动车大爆发元年，无数投资人凭借新能源四宝实现财务自由，去年还是最惨老板的李斌，如今怕是最风光的CEO了！ 截止2020年11月23日，$特斯拉(TSLA)$ 年内涨幅524%，$蔚来(NIO)$ 1277%、比亚迪287%！ 目瞪口呆恐怕是所有投资者的感受了。 不断刷新历史新高的新能源，背后到底有怎样的魔力让投资者趋之若鹜？这么个涨法，难道真的无法无天？ （一）从一锤子买卖到反复收割！ 商业模式决定想象力高度。 传统汽车，数吨重的铁皮，从汽车厂商到4S店，再到车主手中，无论是三五万的五菱，还是数百万的劳斯莱斯，基本都是一锤子买卖，做完了这一单，用户也被收割的差不多了，相比于购车款，后续的服务并不能带来超额收入。 但智能化革了传统模式的命！ 从L1到L5，自动驾驶的时代终将来临。把双手从方向盘上释放出来，四轮车变身娱乐空间，能做的事情太多，车企能收割用户的手段也将更加丰富。 从产业变革的角度看，智能电动车像极了智能手机革命！ 拿诺基亚和苹果做对比，前者只能赚硬件的钱，但苹果却可以软硬件双吃，而且随着时间的运转，高毛利的软件收入将扮演重要角色。 2012年，苹果的软件服务收入占营收的比重只有8.2%，8年后，这一比例增加到19.6%且仍在不断提升！ 电动车复制智能手机路线已经成为市场共识，铸就了新能源无限想象力的来源。 （二）属于特斯拉和造车新势力的时代 虽然都是四轮，虽然传统车企品牌和资金实力强大，但最后，老的死掉，新的壮大，还是亘古不变的道理。 从目前态势看，全球新能源老大非特斯拉莫属。 而从国内看，造成新势力蔚来、理想、小鹏，和新能源佼佼者比亚迪是除特斯拉之外最有潜力的玩家。 新能源汽车甩开了技术含量最高的发动机，跃过了传统车企高筑的护城河，没有历史包袱，加上对中国消费者独到的理解，传统老牌车企沦为二流玩家的命运似乎不可避免。 新势力取代旧玩家，不考虑反复收割车主的智能系统，新能源车企也一样有巨大想象力。 这样的特性，2019年的新能源汽车同样具备，但今年为何格外突出？ （三）疫情下新能源汽车爆量 从全球来看，受疫情影响，全球新能源汽车销量在上半年累计实现85万辆销售，同比下降16%。 但7月和8月，新能源汽车连续两月实现单月销量超20万辆，分别达到22。27万辆和21.69万辆，同比分别高增长63%和53%。 再看国内，9月新能源销量13.8万辆，同比大增68%；10月，销量14.4万辆，同比增长119%！ 如此韧性，爆发力还极为惊人，基本面改观加上其他行业仍在新冠疫情下半死不活，新能源板块成为难得的抱团目标。 （四）新能源汽车有没有涨出泡沫？ 新能源占领全世界，在股价暴涨数倍的情况下，即使最悲观的投资者恐怕也不得不承认。 但，数倍的涨幅，新能源汽车有没有泡沫？如果没有，还能涨到哪里？ 由于新能源汽车在商业模式上颠覆了以往车企，因此，拿特斯拉市值荣登车企NO.1、蔚来市值超越通用说事很难说明出现泡沫。 那能不能把利润折现，看看新能源汽车到底透支了未来几年的涨幅呢？ 从传统车企丰田来看，2020财年的净利率为7%。特斯拉最新季度净利率为4%，苹果净利率在21%。 我国的造成新势力目前普遍未盈利。 考虑到苹果的商业模式和行业地位远高于新能源汽车，预估远期新能源车企实现14%的净利率，较传统车企翻倍，这一水准远高于其他行业，想要实现也并不容易。 考虑到造成新势力扭亏为盈尚需时日，以蔚来为例，假设2025年的净利率看齐丰田，达到7%，同时假设2020年营收较2019年翻倍，达到156.5亿营收，在乐观情况下，预估未来5年的年复合增速为60%，则蔚来2025年的市盈率为44倍！ 蔚来2020的收入规模与2013年特斯拉20亿美元的收入较为接近，特斯拉在2013年至2018年的复合年增速为60.53%，极具参考价值。 由于特斯拉面向全球市场，而蔚来尚且依赖国内市场，因此，未来5年，蔚来能按照60%复合增速增长已经惊为天人！ 同时，7%的净利率实现难度也不小，两项比较之下，蔚来当前753亿美金的市值，至少透支了未来5年的利润空间！ 从技术角度看，蔚来、比亚迪最近一个月上涨角度明显提升，如此夸张的涨幅，可持续时间必然有限，因此，未来股价跌破上升趋势线，或将是风险来临之时。 此时，只能且炒且珍惜了！ 总结： $小鹏汽车(XPEV)$