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$小米集团-W(01810)$小米3季报怎么样？为啥小米财报后会不涨反跌？

财报显示

1. 2020年第三季度，小米集团总收入达到人民币722亿元，同比增长34.5%，超出分析师预期的700亿元。
2. 经调整净利润达到人民币41亿元，同比增长18.9%，超出分析师预期的33亿元。
3. 该季度，小米智能手机出货量4660万部，同比增长45.3%。智能手机部分收入达到人民币476亿元，同比增长47.5%。

这次财报总体上来看，数据还是很不错的。如果非要找出财报后下跌的原因，那我只能说是利好兑现了。

具体来看

小米手机销量大增

该季度，智能手机部分收入达到人民币476亿元，同比增长47.5%。小米3季度手机业务营收增长主要是得益于销量和ASP增加，小米智能手机出货量4660万部，同比增长45.3%。2020年第三季度，智能手机的ASP为每部人民币1022.3元，而2019年第三季度为每部人民币1006.5元。

其实这个数据应该也算是price in了，在小米财报前，多家知名市场研究公司：IDC、Canalys和Counterpoint分别发布了第三季度全球智能手机市场统计报告，三家的数据一致显示，小米手机出货量全球第三。

根据IDC数据， 2020年第三季度全球智能手机市场显示出改善的迹象，第三季度智能手机出货量为3.536亿部，第三季度智能手机出货量为3.536亿部。而造成世界范围内，手机出货量大增的原因其实一些关键新兴市场的反弹速度快于预期。印度在本季度的销售量非常强劲，其他新兴市场，如巴西、印度尼西亚和俄罗斯，排名世界第四、第五和第六，也经历了强劲的增长。而手机市场发达程度较高的市场，如中国、西欧和北美，在第三季度均出现了最大跌幅，鉴于印度是小米海外最大的市场，小米出货量大涨也不足为奇了。

小米以13.1% 的市场份额和42.0% 的增长率首次击败苹果，成为全球第三大手机制造商，距离第二名华为仅一步之遥。这主要得益于小米在印度的强劲增长和在中国的持续强劲表现，在第三季度，中国市场占该公司总销量的53% 。在印度，小米的生产能力恢复到大流行前水平的近85% ，这有助于满足强劲的需求。小米的低端产品组合，尤其是红米9系列，在印度和中国都表现出色。

AIoT与生活消费产品逆势大增

与手机一样出色的还有AIoT与生活消费产品，2020年第三季度，小米AIoT与生活消费产品部分的收入达到人民币181亿元，同比增长16.1%。

AIoT业务大增主要是基于国内的疫情控制和供应链优势，7-9 月我国电视出口增速分别为 29.8%、22.2%、15.9%，Q3出口达到创历史同期新高的3151万台。据中国海关的统计数据，今年1-9月中国家用电器出口462.5亿美元，比去年同期增长14.2%。

疫情初期，家电出口受到严重冲击。但随着复工复产，作为世界最大家电供应基地的中国，从3月开始产能快速复苏，积压的订单使3、4月份绝大部分家电工厂不断赶工。5月份，疫情全球蔓延，出口短暂回落。6月开始，全球疫情常态化，中国供应链优势显现，订单主要来自欧美等市场。其实不光是小米，纵观美的格力等电器厂商，在3季度加电出口量都有很大幅度的提升。

互联网服务业务下滑

2020年第三季度，小米集团互联网服务收入达到人民币58亿元，同比增长8.7%。2020年9月，MIUI月活跃用户数同比增长26.3%至3.7亿。其中，中国大陆地区MIUI月活跃用户数为1.1 亿。2020年9月，智能电视以及小米盒子的月活跃用户数达到3580万，同比增长49.9%；截至2020年9月30日，小米电视的付费用户达到420万，同比增长28.2%。虽然第三季度小米集团广告业务收入创下单季度历史新高，达到人民币33亿元， 同比增长13.7%，境外互联网服务收入同比增长75.6%，达到人民币7亿元，但游戏收入却出现了同比下滑，本季度游戏收入为人民币8亿元，同比下降1.9%。随着复产复工的进行，游戏收入回到疫情前水平，鉴于违约风险增加，互联网金融收入也进一步下降。

净利大增得益于小鹏上市

财报显示，经调整净利润达到人民币41亿元，同比增长18.9%。​小米的净利润实现了环比同比大增，在其背后主要是因为小米投资的$小鹏汽车(XPEV)$于第3季度在美股上市，如下图，小米因投资带来的公允价值改变收益高达人民币34亿元，上季度小米也因为投资的金山云上市带来了23亿元投资公允价值改变。

总体上来说，无论是营收还是净利润，小米的表现都可以用亮眼来形容，之所以财报后不涨反跌主要是因为估值修正，小米在前期涨的太多了，近期随着互联网业务下滑，硬件给力，小米公司会被作为硬件公司而非科技公司估值，再看看传统电器公司美的电器的市盈率才25倍，而小米的市盈率高达37倍，甚至高于苹果。小米不是一般的贵啊！