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加科思亮点颇多： 创始人曾创立$贝达药业(300558)$ ，市值400亿人民币； 明星投资机构高瓴资本是其股东； 国际大药厂$艾伯维公司(ABBV)$ 买下核心产品的使用权； 在研药品几无竞争对手，且研发进度世界领先！ 看到这几条，足以让投资人热血沸腾，但一个不好的消息是：$加科思-B(01167)$ 在研产品进度仅仅临床1期，离产品上市尚有3-5年时光！ 在时间的面前，投资者更想当炮友、玩一夜情，真的要当朋友的时候，反而要掂量下付出回报比，或因此，加科思招股热度并没有想象中那样火爆！ 对于这样一家创新药企，到底有着怎样的前景和让人踟躇的地方，本文简略分析一二。 攻克艰难铸乱世英雄 在当今国内创新药市场，多数企业都将目光聚焦在单抗领域，先行者已经开打价格战，后来者居上并不容易。 成立于2015年的加科思显然没有拿到先手棋，要想避开竞争唯有独辟蹊径。 其他创新药企也曾选择冷门靶点避开竞争，聚焦于罕见药，但加科思选了一条更难、人更少的路：将业界认为【无成药性】的靶点变为可能！ 在加科思研发管线中，核心产品有3个，对应2个靶点，分别是SHP2和BET。 SHP2与现有的单抗进行联合治疗有更好的疗效，适用于胃癌、宫颈癌和肝癌等主要类型癌症，应用场景广阔，潜力巨大。 BET应用场景主要是白血病，前景无需赘言。 但这两个靶点在很长一段时间里，都被科学家认为【无成药性】，即虽然对癌症有抑制作用，但无法开发成药品，至今全世界都没有已上市相关靶点药物。 从开发难度上不难预料，这两个创新药领域竞争者寡。 根据招股书披露的信息，SHP2抑制剂全球在临床阶段的只有5种，BET约10种，竞争不激烈，而且加科思的进度丝毫不落后于全球药企巨头。 以SHP2为例，进入到临床阶段的诺华和赛诺菲都是全球一顶一的大药厂，加科思是规模最小的一家，但临床进度丝毫不输竞争对手！ 这恰恰是吸引艾伯维以8亿美元买断SHP2使用权的原因所在。 得到国际大药厂的背书，加科思在研药物的前景毋庸置疑，因此，106亿港币的市值显然不会是加科思的高光时刻。 但时间可能会吓退投资者。 明日辉煌需要用时间酝酿！ 多数在港上市的未盈利医药股，他们的临床进度往往会在进入临床3期之后再选择上市，但加科思有点急，其研发进度最快的产品也不过刚刚进入临床2期的试验，多数产品还处于临床试验前阶段，距离上市仍有3-5年之久！ 因此，很多时候投资创新药企就像是风险投资。 对于这样的投资属性，高瓴的做法最值得借鉴。 比如，高瓴参与了加科思C轮融资，但并没有在此次上市中冲当基石投资者的角色。这更像是在押注创新药赛道，而并不会重仓持有。 最后，加科思要不要申购？ 正如以上分析，加科思的前景十分广阔，并不是106亿港币市值能够束缚得了，但较长的时间以及没有同类上市公司可以参考，因此，上市首日涨幅极难预料。 如果你甘愿当时间的朋友而不是炮友，抱着佛系心态参与，或可一试！