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贝壳是一家很有意思的产业互联网企业，体现在两点： 1. 它成功把本应是敌人的各大中介商发展成会员，大家居然愿意让渡一部分义务做大蛋糕； 2. 它没有竞争者，无论从开放平台，还是服务工业化的角度，都没有其它玩家能与之相比。 为什么会形成以上结果呢？因为贝壳的底层逻辑——ACN经纪人合作网络（Agent Cooperate Network）。 ACN打散了房产中介中的各环节，使得不同的房产中介商可以在平台上共享协同资源。$贝壳(BEKE)$ 这套体系的优势至少有四点： 1）扩大资源池，提升匹配效率：对于交易平台而言，匹配效率是第一性指标，对于大多数房产中介而言，他们的客源都是不足的，所以需要通过坑蒙拐骗提高成单率。但在贝壳的ACN体系下，房产交易的不同环节可以由不同中介来做，这大大提升了可匹配的SKU从而增强了匹配效率。举个例子，房源可以是是中原的，而客源可以是我爱我家的，那么购房者其实可以在无数中介房源中找到最适合他的那一套。这一套体系的革命性意义，堪比“媒妁之言”到“自由恋爱”的跨越。 2）工业化精益管理，提升服务质量：当贝壳通过ACN把传统的购房流程，打散成10个环节后，就可以在每个环节精益求精，设置最科学的考核和激励体系。对于其他中介而言，大都是一个人带客户走完全流程成单，这个过程中其实很多环节都没法得到优化，是个体时代的玩法。但是贝壳把行业推动到了工业化时代，每个环节就像零件一样可以自由组合，找到做的最好的人，然后把他的经验大规模复制，精益求精。 3）消除组织内耗，培养员工忠诚度：房产中介行业的员工流失度很高，部分原因是新人入行没有系统培训机制，无从下手，老人则珍惜自己的客户资源和行业经验，不愿意带新。但在贝壳的ACN机制下，每个员工都可以找到自己最擅长的环节，比如畏惧当面交流的人，可以专门负责电销这个环节，从而减少了员工的流失率。 4）强制“真房源”和“无差价”，提升客户体验：我们知道贝壳的服务准则是“真房源”和“无差价”，这其实是自链家时代就形成的企业文化，在业内同行都用虚假房源、暗地加价的手段收割客户时，链家却坚持了这两个原则，从而赢得了口碑，做到了全国第一。在贝壳时代，我们发现ACN机制天然与"真房源“和”无差价“的特质契合，因为当一套购房流程由N名中介共同完成时，每名中介都无法从中收取差价或散布虚假房源，彼此互相监督，最终给到客户就是放心的服务。 那么ACN逻辑这么好，我们却没有看到抄的好的竞争对手呢？我们推演一下，加入某家大中介希望仿效这个模式： 1.首先它会发现，很难做到看房流程的模块化和标准化：从单人负责全链条，到多人协作多模块，不仅是技术层面的难度，更是利益体系的重构，十分困难。 2.其次，它很难招募别的中介加入这套网络：贝壳能做起来的核心是链家，这个从全国数十万家房屋中介中拼杀出来的第一名，只有当链家拿出自己的资源和经验出来共享时，才可能化敌为友，共同做大蛋糕，别的玩家都不具备这种号召力。 3.最后，就算它重新做起来了这件事情，刚开始也挣不了钱：贝壳赶上了一个好时机，如今地产开发商供大于求，着急找贝壳帮忙出手楼盘，这笔代销新房的利润恰恰可以补贴二手房业务的亏损，从而帮助贝壳度过最早期的时光。这种时代赋予的机会，机不可失，失不再来。 当你认可以上的底层逻辑，就会发现，贝壳对其他中介是碾压级别的优势，逐渐所有中介都会被吞并到贝壳的网络之中，房屋中介市场的垄断程度会超过外卖（当前贝壳占10%份额，终局至少是60%）。除房屋中介之外，还有装修、社区服务等数个几十万亿级别的市场可以由贝壳挖掘。 至于多久能够见到这一天，产业互联网肯定不像消费互联网那么快，但有两个时代主题在加速贝壳的渗透过程——“新冠疫情”和“房住不炒”。同行们过的越惨，他们就越有动力加入贝壳的ACN网络，这跟非洲猪瘟加速牧原股份的渗透是一套逻辑。我们也能从财报中看到，贝壳2020H1的营收和利润都是加速的，这个趋势可能才刚刚开始。 有人质疑，58以安居客为抓手切二手房交易，地产开发商以易居为抓手切新房交易，这两股力量从资金和流量体量上比贝壳更强大，会不会逐步瓦解贝壳的现有优势？ 答案是不可能。就像上世纪四十年代的国共对垒，国军人多但派系林立、一盘散沙，共军人少但口碑好、内部团结、还有一套给老百姓分地的机制。孰优孰劣，答案藏在基因里。 综上，贝壳是一家美团级别的企业，预计3年时间达到千亿美金量级，发行价对应仅230亿美金，推荐重点关注。 转载自公众号：星辰大海的边界