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每年的这个时候，我们都希望彼此拥有一个健康、快乐和繁荣的新年。过去两年对于股票投资者来说无疑是繁荣的两年，标准普尔500 指数继 2023 年上涨 24.2% 之后，又上涨了 23.3%。

这些收益足以抵消 2022 年 19.4% 的损失。过去三年，标准普尔 500 指数平均每年上涨 9.4%，与其长期平均增长率 7.2% 一致（图表）。当然，就股息而言，回报率甚至高于业绩所显示的水平。

连续三年两位数的涨幅并不常见。尽管如此，我仍预期今年标普 500 指数将上涨 19.0%，至 7,000 点。不过，我认为今年的涨势可能比近几年更加坎坷，尤其是未来几个月。美联储官员在未来几周可能不会那么鸽派。此外，财政、贸易和移民政策的不确定性可能会继续给债券收益率带来上行压力。

让我们仔细看看这场表演赛：

去年的涨势在很大程度上受到七大股指的影响，七大股指合计飙升 62.7%，目前占标准普尔 500 指数市值的 32%（图表）。它们很可能会在年初继续表现出色。我还认为纳斯达克指数将在 2025 年表现出色。虽然我认为股市可能会在新年伊始出现大幅回调，但预计一旦货币和财政政策变得更加明朗，牛市将从春季开始再次扩大。

2024 年，标普 1500 指数表现优异的股票板块主要由大型成长股主导，尤其是 Mag-7（图表）。然而，标普 500金融股和标普 400公用事业股成功击败了标普 500 指数。此外，标普 400 指数和标普 600 指数的预期收益自 2022 年以来一直持平。

自 2022 年 10 月 12 日以来的牛市范围很广，许多股市指数上涨超过 25%（图表）。由于少数几只大盘股表现优异，牛市范围才显得狭窄。

自 2022 年 10 月 12 日牛市开始以来，美国 MSCI 股票价格指数一直是少数几个跑赢全球 MSCI（以美元计）的指数之一（图表）。预计它将在 2025 年继续表现出色。

在主题 ETF 中，今年表现优异的是 Mag-7 和其他专注于科技的 ETF。最大的输家是押注清洁能源和大麻的 ETF。预计 2025 年的情况也是如此。

最后，如果 2024 年道琼斯狗股在 2025 年仍然如此，从而拖累该指数的相对表现，我们不应该感到惊讶（图表）。

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