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随想26：指数崩盘下的机会

上周三（12月18日）， $标普500ETF(SPY)$ 指数大幅下跌，跌幅达2.98%。

这次下跌主要是由于美联储宣布降息25个基点引发，但与此同时，美联储表示2025年的降息次数将少于此前预期，导致主要指数急剧下挫。这一事件再次提醒我们，股市的涨跌充满随机性。

通常情况下，降息被视为有利于提振股市，但这次市场更关注未来降息次数的预期，反而引发恐慌性抛售。类似的情况还有此前高利率环境下股市依然大涨，经济学家总能给出“合理”的解释。

归根结底，市场可能因利好消息解读为不及预期而暴跌，也可能因利空消息超预期而暴涨。因此，投资者不应依赖对市场的短期预测。

股市恐慌，正是价值投资者的狂欢时刻。

以下是一些目前值得关注的“捡漏”机会：

1.强生公司（JNJ）——全球医疗巨头

强生公司 $强生(JNJ)$ 是一家总部位于美国新泽西州的全球医疗领导企业，业务涵盖制药、医疗器械和消费品三大领域。其知名品牌包括邦迪（Band-Aid）和露得清（Neutrogena），在行业内以研发创新和稳定的分红增长而闻名，被认为是股市中的“防御性股票”典范。

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上周，JNJ的股价再次跌至52周低点（每股142.75美元）附近。今年4月至6月期间，股价曾在这一水平震荡，直到7~8月迎来一波约10%的涨幅。肥猫君正是抓住了这一波收益。

如今圣诞节期间，JNJ又来送福利了。最近一个季度的股价下跌主要是因为第三季度净利润率下降，以及每股收益下滑。

尽管如此，JNJ的基本面仍然保持良好：净利润率为16.7%，股本回报率（ROE）为20.8%，负债权益比（Debt/Equity）约为0.51，股息率为3.4%，还有一定的股票回购比率。从估值看（由于PE波动较大，我们可以用EV/EBIT替代），当前值为15.8，位于过去5年历史区间的低位，是值得考虑的买入机会。

2.百事公司（PEP）——饮料与零食巨头

百事公司是一家全球领先的食品和饮料企业，总部位于美国纽约州。旗下品牌包括百事可乐（Pepsi）、乐事薯片（Lay's）和桂格燕麦（Quaker Oats）。公司通过广泛的产品线和全球布局满足消费者多样化需求，同时专注于可持续发展和健康产品创新。PEP因其稳定增长，被视为蓝筹股中的稳健投资标的。

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最近一周， $百事可乐(PEP)$ 的股价跌至52周低点，也是近三年的最低点。与JNJ股价下跌的原因类似，此次PEP下跌主要由于第二季度业绩不及预期和全年指引下调，但这也为投资者提供了低位买入的机会。

从PE上看，当前PE约为22.6，处于过去五年的低位水平。当然，肥猫君过去多次强调，飞刀能不能接取决于基本面是否良好。PEP的净利润率约为10%，ROIC稳定在13%左右。

尽管Debt/Equity～2.3偏高，但其实利息覆盖率（EBIT/Interest Expnse）大于15，因此暂时不必过于担心债务问题。结合其稳定的净利润率和ROIC，PEP的基本面仍然保持良好。

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3.Adobe公司（ADBE）——数字创意领导者

Adobe Inc.（NASDAQ: $Adobe(ADBE)$ ）是一家总部位于美国加州的全球领先软件公司，产品包括Photoshop、Illustrator等数字创意工具，以及Acrobat和PDF解决方案。凭借订阅服务模式和强大的创新能力，Adobe在数字创意领域拥有绝对优势。

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肥猫君在9月中旬的文章《实战解析，三大热门美股飞刀是否能接？（其中包括Adobe）》指出ADBE是一家优秀的公司，只是当时的价格偏高。而如今，由于财务指引不及预期和AI变现进展缓慢等因素影响，股价暴跌值至52周最低点附近。通过EV/EBIT分析，当前的价格处于低估值区间，投资者可考虑开始慢慢建立仓位。

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4.诺和诺德公司（NVO）——糖尿病治疗先锋

诺和诺德公司（ $诺和诺德(NVO)$ ）是一家总部位于丹麦的全球制药企业，以糖尿病和肥胖治疗闻名，核心产品包括GLP-1受体激动剂Ozempic和Wegovy。凭借强大的研发能力和市场需求，NVO在生物制药领域占据重要地位。

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肥猫君在9月的一篇文章《1个ROE公式告诉你，什么飞刀值得接！》分析提及NVO的亮眼财务（高净利润率和高资产周转率）。

长期以来，NVO的股价一直处于估值高位，而这次因新药临床试验结果不及预期及市场竞争加剧，股价一口气暴跌18%至52周最低点。这些原因的确需要投资者的关注，然后再做谨慎的投资决定。具体的分析肥猫君还会再出一篇文章和读者们分享。

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此外，像ELV，AOS，CNI等股票也处在低于相对低估值区间。详情可参考肥猫君的其他文章发布在WeChat：《原来ELV股价跌到这才算安全边际！》、《水技术巨头AOS股价跳水，抄底机会一触即发》、《加拿大国家铁路（CNI），这个飞刀值得接吗？》。

最后提醒：尽管上述股票均跌至52周低点，但未来仍有可能继续下跌。因此，投资时务必控制仓位，切勿All In。无论市场如何变化，稳健投资永不过时。

免责声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。