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上周，“指数基金之父”约翰 博格以89岁的高龄去世，引发全球投资行业一阵致敬，足见这位老人地位之高，贡献之大，关于博格的生平和事业，可以参看我的文章：《人物：约翰 博格和他开创的时代》。

而在最近的行情中，指数基金和ETF正充分体现了其特别的价值，我们知道最近无论A股还是美股均有幅度巨大的反弹，这个时候如果你在此前大跌中被吓的低位走人了，此时可能扼腕叹息；而同时身在市场的人，也可能犹豫不决，这个时候该趁机走人，还是加仓？而在此前我在所谓“寒冬”期间的投资看法中，一个贯穿始终的线就是，大宗投资需要谨慎，但是指数基金定投这样的日常投资应该继续，因为本来就是小额定投，对你生活上的经济影响很小，而其价值常常就在市场低位的时候摊平成本，这个时候停了岂不是可惜。

而在动荡市场的反弹中，也不是什么股票都反弹，赢了市场，输了个股的现象在这个时候会频繁出现，而如果你是持有并继续定投指数基金，显然更加从容淡定。还是我说的，每次市场反弹的时候，可以检视你的资金需求，如果一年内有大额支出计划可以变现一些资金，否则不必想太多，保持投资记录就成。所以，指数基金真的是个好东西，而通过定投，又可以让你甚至在A股这样长期波动，新高难破的市场也能获益。

而在近期，伴随2018年四季度财报披露的财报季到来，更多12月暴跌背景下市场影响上的信息也披露出来。比如在12月的市场暴跌中，各大资管公司旗下管理资产规模均有较大幅度的缩水情况发生。比如贝莱德最新披露的数据，截止2018年底，其管理的资产规模为5.98万亿美元，跌到了6万亿美元以下，即与三季度相比，在四季度，资产缩水4680亿美元。

而伴随2018年股市的动荡，作为资管行业巨擘，贝莱德的股价也是跌跌不休：

而另一家资管巨头先锋集团在2018年四季度的资金净流入为554亿美元，与一年前同期的774亿美元相比，大幅下降。而去年年底，先锋集团管理的资产规模为4.9万亿美元，比三季度结束时的5.3万亿美元，也是下降明显。

而从财报季率先披露业绩的银行来看，其自营业务也表现糟糕，五大银行加起来相关收入同比下降6%。有趣的是，在2017年股市几乎无波动向上的时候，这些银行的交易和自营部门业绩也表现平淡，交易员们当时抱怨的是市场不给力啊，没有波动性。

而在2018年的四季度，波动性可刺激了，据统计这个季度标普500指数单日波动在2%以上的交易日达到了34天，但是交易员们显然也没有什么特别的表现。而与此同时，据晨星的最新数据，2018年12月，主动管理型基金流出的金额达到了创纪录的1430亿美元，可见在市场动荡的日子里，主动策略依然艰难啊。

而不管市场如何，美国ETF行业新产品的规划和创新还在继续，另类ETF发行商Global X已经向SEC提交发行一只云计算主题的ETF。

这只ETF投资的公司，主要为提供云计算相关服务的公司，包括软件服务（SaaS）、平台服务（PaaS）、基础设施服务（IaaS），也包括相关机房设施的REITs。

提到云计算题材，此前我们介绍过First Trust发行的$(SKYY)$，规模17.5亿美元，费率0.60%。

作为科技投资主题的ETF，在过去一年，SKYY同样经历的较大幅度的回撤，不过从近两年来看，整体表现还是优于$(QQQ)$，可见这一互联网细分领域的火热。

在2018年，标普500指数做出重大调整，通讯服务板块问世，对于这一新板块，除了其本身的板块ETF外，各种衍生ETF自然也在陆续跟上，比如杠杆和做空产品。就在上周，杠杆ETF领域两大玩家ProShares和Direxion都推出了相关ETF。

ProShares推出的有通讯服务板块两倍做多基金$(XCOM)$，通讯服务板块两倍做空基金$(YCOM)$，通讯服务板块三倍做多基金$(UCOM)$，通讯服务板块三倍做空基金$(SCOM)$。

Direxion推出的是通讯服务板块三倍做多基金$(TAWK)$和通讯服务板块三倍做空基金$(MUTE)$。

与此同时，Direxion还推出了一组颇具特色的多空（Long-Short）基金，这类基金的特点就是一些仓位做多一类标的，同时做空另一类标的，而Direxion本次推出的产品则是通过这一策略实施杠杆操作的另类产品，而Direxion将其称之为：RELATIVE WEIGHT ETFS，让我们看一个例子。

比如$(RWSL)$，全称是：Direxion Russell Small Over Large Cap ETF，是一只做多罗素小盘股指数，同时做空罗素大盘股指数的基金，仓位特点是：

我们可以看到1.5倍杠杆做多了小盘股，0.5倍做空了大盘股，看看相关指数更具体的持仓股票：

做多前五的小盘股并不是我们熟悉的公司，但是被做空的确实我们熟悉的微软、苹果、亚马逊、伯克希尔哈撒韦和强生制药。

这样的多空策略有趣之处在于，它的目的咋一看并不是为了对冲风险，因为小盘股和大盘股的走势并非负相关的，大部分时候方向一致，指数幅度不同。

我们可以看到近5年，罗素大盘股指数基金$(IWB)$和小盘股指数基金$(IWM)$的走势，基本一致，指数这几年罗素大盘股更强些，所以这类ETF其实算是一个对大小盘股相对收益的平衡。我们可以试想，这只RWSL显然下注偏小盘股，假设美股进入一个上行周期，那么大小盘股都涨，但是小盘股涨的更多，那么对小盘股的杠杆会让其获利更多，但是做空大盘股由于仓位较小，会让其产生相对较小的亏损，这样算下来其实是对小盘股加了一个轻度杠杆。显然，是典型的适合专业投资者进行一些投资组合调整的品种。

而近期Direxion发行的此类产品有5组10只，多空都是1.5 VS 0.5的结构：

$(RWVG)$：做多罗素1000价值指数，做空罗素1000成长指数

$(RWGV)$：做多罗素1000成长指数，做空罗素1000价值指数

$(RWLS)$：做多罗素1000大盘股指数，做空罗素2000小盘股指数

$(RWSL)$：做多罗素2000小盘股指数，做空罗素1000大盘股指数

$(RWCD)$：做多美国周期性产业板块指数，做空美国防御性产业板块指数

$(RWDC)$：做多美国防御性产业板块指数，做空美国周期性产业板块指数

$(RWED)$：做多新兴市场指数，做空发达国家市场指数

$(RWDE)$：做多发达国家市场指数，做空新兴市场指数

$(RWUI)$：做多罗素1000指数，做空美国以外国际市场指数

$(RWIU)$：做多美国以外国际市场指数，做空罗素1000指数

这样的ETF产品策略确实有些意思，不过建议各位投资者先保持观望，让我们看看实际市场环境变换中，会有怎样的效果。