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一、大跌原因

1. 核心因素——点阵图变化

昨晚市场大跌的关键触发点在于美联储决议中公布的点阵图出现变动。（下图）

与9月议息会议相比，此次点阵图所呈现的利率预期显著上移，这一变化直接导致市场对未来降息次数的预期大幅降低，从原本预估的4次减少至仅2次。

这种预期的改变降低了大家对降息宽松货币政策的期待，导致市场情绪紧张，投资者纷纷选择抛售股票，从而引发了市场的大幅下跌。

2. 何为点阵图。

美国的加息降息决定并非由美联储主席鲍威尔一人说了算，而是由19位具备投票权的委员通过投票来确定，就是图里那19个小原点。

每个点对应一位委员的个人预期，它反映了美联储内部不同观点的集合，对实际经济形势反映的能更充分些，避免出现“一言堂”的武断抉择。（这种决策机制确实更接近反映经济实际运行情况）

点阵图作为美联储官员对未来利率路径预测的可视化呈现方式，让货币政策决策更加透明，市场也能更好地了解美联储的利率走向。

这次点阵图显示更多委员倾向于维持较高利率水平较长时间，这一内部倾向的变化被市场敏锐捕捉，用下跌来做出反映。

延缓降息意味着未来资金成本将在较长时段内维持高位，对各类资产估值等方面产生不利影响。

美丽股就是这么直接，好的预期就是上涨，差的预期就是下跌，不会像某个市场，天天玩预判了你的预判，反转了你的反转。

二、应对策略

1. 不建议恐慌抛售

先要知道为什么跌，然后再谈对策。

这次大跌并非由美国经济基本面出现恶化情况所导致，而是美联储基于对经济过热的担忧，主动选择采取更为谨慎的降息态度，也没说要加息，相当于给经济运行“踩下刹车”。

从这个角度看，市场下跌更多是一种政策引导下的调整，并非基于经济根基动摇，所以大家没必要因恐慌情绪而盲目抛售手中资产。

2. 何时抄底

美丽股每次经历大幅下跌后，都会修复跌幅，然后创新高，只是修复时间长短的不同罢了。

一般大跌后，短期会先进入震荡调整阶段。这个阶段市场内的筹码会进行充分的交换，多空双方力量不断博弈，这使得短期内股价仍存在进一步下探的可能性。

大家不用太着急抄底，先耐心等待，观望下，等股价波动逐渐趋于稳定，市场情绪相对平稳、多空力量达到相对平衡时再选择进场。

这样操作可能不会抄在反弹最底部，但也避免了贸然介入而面临的继续下跌风险，能增加抄底成功的概率。

3. 关注鲍威尔表态

美联储向来善于预期管理，按以往经验，当他们的议息决议引发市场出现恐慌情绪时，鲍威尔往往会第一时间发表具有安抚性质的鸽派言论来稳定市场。

密切关注官方发言，一般这种安抚市场的表态也预示着市场即将企稳。

三、对A股的影响。

昨天长债和短债利率都跌了，是因为央行约谈了一些机构，对市场约束之后，意味着近期就会宣布降准。

降准这个事不能再推了，否则市场对于明年的预期就会发生改变，估计这周末就会出降准消息。

但降息一定会是在降准之后宣布，昨晚美联储这个点阵图，势必也会影响中国降息计划，我们的降息牌确实是要跟着老美的步伐走，否则外汇承压太大，可以适当接受人民币贬值，预期今年会到7.5，但不能短时间贬的太快。不能只保经济一点也不管汇率。

降息空间如果被压缩、时间被延后，那么对于股市和债市仍然是很大的利空。

基于此，之前建议的整个12月份的谨慎计划，依然没有改变，远期的sell call策略，依然继续持有。

最后聊下今天的草姬集团，昨天看了配售结果后，我给出了开盘拉高就出货的策略。开盘后果然如预期，拉高后一路下跌，收盘收涨10%，6000倍的超购，10个点涨幅，只能说白折腾一通。

还有今天暗盘的小菜园，我发文时候已经跌5%了，这股因为华泰没认购，跌幅也在预期之中。明天看看有没有套绿鞋的机会。