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$Sundial Growers Inc.(SNDL)$

这是一则分享文章，源自于Reddit论坛。

     鉴于大麻行业最近的市场动荡，以及最近几天散户投资者对这只股票的兴趣，我感到对这家公司进行充分的尽职调查是有必要的，因为媒体一直在负面讨论中不断对它们进行讨论。 

关于SNDL

    大量猜测认为该公司是没有方向的，因为其2020年第一季度的高管人员离职，但实际上，包括Tilray，Canopy Growth，Aurora，Hexo和Cronos在内的大多数顶级生产商都更换了首席执行官或此期间的其他高级管理人员。自去年1月以来，日晷将其员工减少了51％，但这样做是为了优化其成本结构以适应市场条件并不断降低成本。自首次上市以来，Sundial Growers一直在努力从需要大量现金消耗的初创企业过渡到更加成熟，稳定的，可以自由现金流产生的企业。本质上，他们已经“重置业务”。（首席执行官Zach George，2020年6月30日收益电话）在那时，Sundial已完全转移了生产和领导力的重心，克服了重大的加工挑战并改善了供应链能力。

2020年初，日晷的新领导层概述了其主要目标：

①提供专注于可吸入物的行业领先的一流产品

②降低[他们的]资产负债表的风险并改善流动性

③提高[他们]的产能利用率以释放我们优质资产的价值

他们成功了吗？

“提供专注于可吸入物的行业领先的一流产品”

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1766600/000127956920001447/ex991.htm 3

     日晷于2020年1月11日推出了新的可吸入产品。此目标是为了响应消费者对无溶剂大麻提取物的需求不断增长，这是该公司迈出了其在加拿大市场批发商身份的第一步。为了继续满足不断变化的消费者偏好，日晷公司还获得了扩展的遗传学资料库。大麻遗传学控制着植物的生长发育。现代育种者通常会采用最佳的大麻遗传学，并将其杂交，以寻找表现出优于任何一方亲本的后代。由于加拿大大麻消费者的偏好在不断发展，并且目前偏向于四氢大麻酚的高效力，这一点值得注意。幸运的是，在10月日晷产生了自2006年成立以来最高的平均效价结果。这些遗传学将更好地满足不断变化的消费者喜好，尤其是针对高效产品，日晷将在2021年将这些独特的品种推向市场。

2020年增加的其他产品：

*大包装28克产品，可与Tilray的“ Twd”竞争。价值品牌

*与Choklat合作的可食

*日晷的品牌组合扩展到Top Leaf，日晷大麻，棕榈和草原产品

“降低资产负债表风险并改善流动性”

     日晷采取了积极的措施来降低其资产负债表的风险。通过现金偿还，资产出售和股权互换债务的组合，迄今为止，总计消除了总计1亿加元的债务。发行1800万美元的无担保可转换债券改善了日晷的流动性并减轻了放贷人的限制，从而使他们能够执行前瞻性的业务战略。

     这在短期和长期方面都提供了令人难以置信的财务灵活性，这是日晷的新领导层采取了明确而果断的举动，即通过优化资产基础来加强其加拿大业务，从而降低其总体成本结构，并对其资产负债表进行资本重组，以实现可持续，可盈利生长。

“提高我们的产能利用率以释放我们优质资产的价值”

为了“重塑业务”，Sundial从主要的批发模式转变为在2020年实现80％的品牌（“零售”）销售。最近12个月的成功简介：

*截至2020年2月，Sundial才进入魁北克大麻市场。其分销网络现已覆盖加拿大98％的国家休闲产业。

*他们在竞争激烈的市场中不断发展。日晷的预轧产品在全国市场的份额从2019年第三季度的0.6％增长到2020年第三季度的3.3％，他们目前的计划是“在2021年降低[翻倍]以加快[他们的]预轧产品的满足市场需求”

*自2006年成立以来，日晷在10月产生的平均效能最高。

*他们继续向新兴市场扩展，从2020年第四季度开始，他们与加拿大卫生部许可的巧克力公司Choklat签订了销售和分销协议。

*自2020年初以来，日晷集团做出了艰难的决定，将其劳动力减少约50％。这一决定，加上暂时减少耕种和收割活动，有力证明了管理层致力于转弯并实现可持续的盈利能力。

那么收入是什么样的呢？



    日晷团队继续履行从完全依赖批发收入的商业模式过渡到专注于品牌产品的商业模式的使命。该公司在过去的10个月内改变了其整个战略，这表明了。在第二季度，日晷44％，达到增加收入的极其困难的任务，这是中期的大流行。此外，他们的现金消耗率连续下降了38％。

    日晷以较低的成本，更高的效率以及对其资产负债表的显着改善退出了第三季度。尽管收入表现不佳，但它们仍达到了2020年初设定的几个关键运营里程碑。据我所知，最好的方式是Zach George（首席运营官）。

    我们的许多竞争活动在Sundial上都有多年领先优势。在短时间内，我们能够与消费者建立联系，获得有意义的市场份额，并在迅速发展的市场中迅速变得具有竞争力。随着我们管理团队的变更和随后的财务重组，我们大大改善了我们的运营惯例，以可持续的成本结构和简化的，更专注的业务模式为目标。

这对2021年的SNDL意味着什么？

日晷公司预计2020年将是过渡之年，因为该公司已重新确定其战略重点，精简了其组织结构，并实施了全面的运营和供应链生产力优化计划。

大麻市场是一个引人注目的长期机遇，但该行业仍处于起步阶段，日益增长的痛苦是当前现实的一部分。日晷才刚刚开始看到消费者之间真正的品牌忠诚度的证据。毕竟，我们只有两年的合法化时间，日晷大约需要22个月才能投入商业运营。

总裁兼首席运营官Andrew Stordeur致辞：

     我们继续认为，加拿大大麻产业将开始形成寡头垄断的形式[从2020年8月至2022年9月]。这条道路很可能既会合并，这将有助于利用公司成本结构，也可能导致企业倒闭，因为投资者放弃了规模较小的实体，这些实体永远无法达到持续盈利的规模。

     尽管日晷仍然专注于其核心战略，但董事会已决定谨慎审查潜在的战略选择，以确保探索所有实现价值最大化的机会，并且截至8月，日晷已与ATB Capital Markets合作协助潜在收购的财务顾问。

要点和预测：

*在“大麻轰”仍是在地平线上。大麻合法化正席卷北美- 15个州和华盛顿特区，有超过过去几年的所有合法的大麻休闲，全程公证来到加拿大2018年十月虽然它仍然是在**的指导方针受控物质，该FDA继续评估营销和出口规则的变更。

*尽管他们很可能会通过收购进入美国大麻市场，但Sundial无需等到非刑事化/合法化，因为他们已经有了新产品的定位，可以进入医疗级的美国市场。预计在2021-2025年的预测期内，全球CBD市场将以有利可图的速度增长，这是由于越来越多地采用基于CBD的产品来治疗各种医疗状况。

2018年全球CBD市场价值为46亿美元，预计从2021年到2025年的复合年增长率（CAGR）为22.2％

*由于该公司完全意识到其摊薄效应，因此不久的将来将进行股份合并（“反向股票拆分”）， “我们的重组需要大量摊薄，但我们在2021年之前资金充裕。稀释将在2021年第一季度到期，因为我们的最后一笔可转换债务已经消失”（吉姆·基夫-首席财务官。2020年11月12日）。对于那些不熟悉股份合并＆firstPage = true）的人，请不要害怕。进行股份合并后，现有股东持有的股份减少，但是按比例分配的每股价值更高。

*扩张和收购是不可避免的。凭借其全新的财务灵活性，日晷公司已准备好在大麻市场上采取行动，这可能会大大改变游戏规则。就在2月11日，我们宣布与葡萄柚美国公司就可能的收购事宜进行了接触。许多人认为，日晷公司是战略咨询的“加拿大大麻公司”，因为他们的战略审查很活跃，并且仍然是人们关注的重点。对于日晷而言，2021年最好的事情是，它们不再依赖大型银行作为资本，而大型银行目前担心如果与这些企业合作可能会面临洗钱指控。

TLDR：日晷已经完全重组了其业务模型，并且正显示出明显的增长迹象。该公司从2020年的批发业务转向了品牌（“零售”）市场，在不到一年的时间里，它们已成长为加拿大品牌消费产品市场的4％。它们完全没有债务，资本可以继续进行收购和扩张。日晷的领导团队继续削减运营开支，并提高每克鲜花的利润。对于潜在的投资者来说，这应该看起来非常有吸引力。这与2019年上市的公司不同。从他们的领导到他们的商业模式，Sundial进入了新兴的大麻市场的新篇章。

总的来说，日晷（SNDL）具有巨大的增长潜力，无论是否立即进行收购或非刑事化，这就是为什么要长期持有的原因。