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文｜罗峰

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这两天科技界和币圈最大的新闻莫过于电动汽车制造商特斯拉15亿美元投资比特币，随后比特币价格暴涨超过20%。现在一个比特币的价格已经超过30万人民币，比一辆特斯拉Model 3的价格还要高。

特斯拉还称希望在不久的将来，如果法律允许的话，开始接受比特币作为付款方式，在收到付款后特斯拉可能保留比特币而不进行清算。

为什么特斯拉会投资比特币呢？

很多人也许会问，特斯拉是电动汽车公司，为什么不专注于自己的行业，会去投资比特币呢？

比特币的价格波动那么大，赚钱也就罢了，如果亏钱那会不会影响公司的经营？毕竟特斯拉2020年全年的净利润才7亿美元，这次一把拿出去15亿美元投资比特币是不是太激进了？

也许特斯拉投资比特币有很多原因，但是有一个非常直接，也是显而易见的原因就是：

对冲现金贬值。

特斯拉经过去年两次融资以后，资产负债表上的现金已经达到了接近200亿美元，虽然特斯拉目前柏林和德克萨斯的超级工厂都在建设中，需要投入大量的资金投入，但是即便如此，特斯拉的2020年自由现金流还有28亿美元，也就是说它的现金还在不断增长。所以现在的问题是——这么多现金该咋办呢？

这个问题放在以前倒是容易解决，去买些美国国债就是了，能保值还有些收益，但是疫情以来，美联储已经把利息几乎降到了零，还持续印钞，致美元持续贬值；这个时候大笔的现金趴在那里，难道只能干瞪眼吗？

所以为了分散和最大化现金回报，2021年1月特斯拉更新了该公司的投资政策，在将来可能会将部分现金投资于某些另类储备资产——包括数字资产，金条，黄金ETF等。

其它公司会效仿吗？

其实特斯拉并不是第一个投资比特币的上市公司，去年7月份软件公司Microstrategy就宣布投资了5亿美金的比特币，随后电子支付公司Square也宣布将公司1%的资产换成了比特币。

此外，PayPal在去年10月宣布为用户提供数字货币买卖服务。

和2017年相比，比特币的公众接受度越来越高。

据ARK Invest 报告显示到2020年底，所有投入比特币的资本总和（也就是持有成本）已经超过1000亿美元。持有成本的不断增长（下图紫**域）表明早期投资者卖出获利，而新投资者在建立头寸并创造更高的价格基础。下图绿色曲线表示比特币的市值。这意味着比特币的市场和投资者似乎正在走向成熟。

其实上面提到的特斯拉所遇到的问题并不仅仅是特斯拉的问题，其它上市公司也有同样的问题——如何避免资产负债表上的现金贬值。

特斯拉作为一个大盘股公司将部分现金（约8%）投资到比特币，相信一定会起到示范作用，带动更多的上市公司这么做。按照ARK的分析，假设标普500的所有公司将它们的现金资产的1%换成比特币，那么可以将比特币的价格提高4万美金，如果不是1%，而是10%，将会把比特币的价格提高40万美金。

结语

其实特斯拉所面对的对冲美元贬值的问题也不光是上市公司需要考虑的，而是几乎所有有资产管理需求的，不光是个人，还是机构都会遇到的问题——

即要不要在资产配置里加入比特币。

比特币一路走来，回头看，这个进程看似是不可逆的。

对于有资产配置的人来说，忽视比特币的机会成本可能高得无法承受。

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