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本周，全球资本市场涨跌互现，韩国、日本股市涨幅靠前，美股、A股跌幅靠前。港股优于A股。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨0.53%、0.33%、-1%和-1%。

A股下跌，主要由周五贡献。中央经济工作会议通稿于周四盘后公布，政策基调与政治局会议基本保持一致，且不乏亮点和细节，但没再提“超常规逆周期调节”。

周五开盘后，博弈政策的资金兑现离场，新承接资金不足，导致市场大跌。鉴于政策基调没有转向，也没有实质性弱化，周五资金的离场，更多源于一种“买预期、卖兑现”的惯性逻辑，并在一定程度上引发了市场羊群效应。

在政策发布前买入，在政策发布后离场，这是一个广为流传的投资叙事，既然有很多人相信，就会在市场中自我实现。

但是，事后去看，惯性逻辑不一定是对的。因为在一些特定时刻，所谓的“常识”会被打破，只有及时发觉新的变化，才能先人一步、不犯错误。

为什么说周五的离场是错的呢？因为政策博弈不是本轮跨年行情的主逻辑，其影响主要体现在本周。用一个短期的逻辑，为一个中期趋势行情做交易判断，很容易出现误判。

就本轮行情而言，在月度层面，是跨年行情；在周度层面，则是政策博弈行情。站在跨年行情的视角，本周的政策博弈只是旅途中的小波动，还没到下车的时候。

相反，若短周期的政策博弈行情带来大幅回调，恰恰为参与中期行情提供了逢低买入的机会。且就一轮上涨行情而言，中途充分调整，筹码充分换手，后续创新高的概率更大。是好事，而非坏事。

有人说，周五既然大跌，不恰好证明早盘卖出的人是对的吗？这涉及到一条投资纪律，即要放弃小波段。习惯了小波段，会错过大趋势。而大钱只在大趋势中产生。

当前，月度层面的趋势是跨年行情。提到跨年行情，在市场的反复曲折中，很多人已没有多少信心。

比如很多人无法找到一直涨的理由，继而无法说服自己。不妨反过来想，有没有持续下跌调整的理由呢？

显然更没有。

政策表述超预期，核心基本面数据向好，叠加市场处于资金跨年配置窗口期，有新增资金流入……找不到拖累因素，市场沿着最小阻力线运动，自然是易涨难跌。

周五盘后，央行发布了11月金融数据。M1增速同比下降3.7%，降幅较上个月收窄2.4个百分点；相应的，M1-M2增速剪刀差也从-13.6%收窄至-10.8%。M1代表着经济体中的活跃资金，M1增速的环比回暖，继续释放积极信号。

展望下周行情，政策博弈行情告一段落，市场会重新回到跨年行情主逻辑上来。易涨难跌，依旧是当前A股的最小阻力线所在。

继续坚定信心、保持耐心，只参与中长期趋势，并积极把握逢低买入机会。

一周来看，上证指数下跌0.36%，收于3391.88点。主要宽基指数涨跌互现，万得全A涨幅-0.2%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-1.01%、-1.01%、0.15%、0.08%和1.99%。小盘指数涨幅靠前。

行业层面，商贸零售（6.17%）、纺织服饰、传媒、社会服务等涨幅靠前，均超过4个百分点；非银金融（-2.29%）、电力设备、房地产、计算机等跌幅靠前。大消费板块已有崛起之势。

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成交金额看，本周日均成交额19132.91亿元，较上周放量2210.16亿元。