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本期内容是为了后期某期波动率一瞬陡起、惊涛骇浪时提前预设的笔记。

在宏观框架里，针对一个逻辑、变量本身，有五个维度需要揣摩——

时限、叙事、预期、路径、节奏。

PS本期内容或许偏向无聊，其实投资大部分时间都是很无聊的反复思考。等待也是狩猎的一环。微信公号属于轻松娱乐的公域流量，不谈及具体方法论。以下为例子···

管中窥豹地谈两个叙事，折射出市场低估了未来的波动率场景（时限->预期）。

第一件事，海外传播甚广的一则AI换脸动画，马斯克公公所率领的西厂撅东厂的屁股，影射了DOGE的独木难支、所效甚微···

DOGE作为效率部门，但不在政府管辖之内，是一个顾问机构。

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换而言之，此部门并没有对政府支出有任何直接的管辖权（西厂->东厂），从法理来看，此部门的所有动议都必须经过国会。

PS今年是红色浪潮席卷两院···同时Trump内阁用人皆为青壮派，无背景，非建制派老阴逼，也杜绝老油条，此举可见DOGE的深浅···或真有先斩后奏之功？！

当然我们不妨细看美国政府财政支出的部分，和企业一样（真的一样吗？在马斯克眼中可能真的一样哦···）

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图-美国2023年财政支出结构

美国财政支出主要分为三个部分：强制性支出（国民性补贴的部分，比如医疗、教育、社保··占比60%以上）、自主性支出（国防、非国防等研究赞助，公务员薪资等···占比30%不到）与利息支出（就是美债利息10%）。

以2023年财政支出表为例···

DOGE，明面上能动的就是非国防14%、其他的9%。

PS但在24.11.14《新共和党与美国经济》：美国效率部门的新设立——意图彻底重塑美国联邦政府的架构与运作模式。根据他的构想，将美国现有的 428 个联邦机构精简至 99 个，对政府部门进行大规模裁员，裁员率高达 77%。（原文笔记）

但这部分涉及的联邦政府就业辅助是相当比例的高，动刀前，要不经济数据先折一轮？

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当然，还有暗面的东西···

比如医疗保险、收入保障计划的暗面。

曾几何时民主党主导的美国财政大票仓，民主党的美国财政支出倾向、医疗保险导向制度，使得美股医药黄金十年，大牛不断。

美国政府对医疗系统的补助机制（捆绑保险业+税务优待），导致的结果是医疗系统一定是往“商业利益最大化”方向走，所以大家能看到产业资本，就两手抓——

PartA高糖高热量+廉价碳水为代表的成瘾性产业链极为发达。

PartB布局减肥药物、精神药物，依赖性强消费确定。

而这条暗线，被Trump对墨、加、中新关税惩罚谈判引爆···

这就是第二件事，美对墨加25%关税，对中10%关税的“社交媒体“治国系列···

境内FICC几乎没有对这件事反馈，这是Trump惯用的以惩代谈，项庄舞剑意在沛公的招数。

看似嘴炮关税拉扯，实则控制”毒品泛滥”、”非法移民“。

但这必然是阶段性目标···另一层嵌套是美国回归孤立主义之余，如何解决美债、美元信用问题。

对于Trump和建制派，最好的默契是，我不管我又没有问题，先制造问题给你···

美国高利率场景后，迫使其他非美系货币与美元利率倒挂。

有问题、出问题那方先交筹码，资本避险流入回补美国加息紧缩带来的流动性缺口···导致了这些EM经济体不得不抛售美债换取美元现金流稳定当前币值汇率。

PS卢布（俄罗斯）、比索（墨西哥）、里拉（土耳其），三者已经开始贬出新低了···东亚货币也不会远了···

结合新财长选定人是索罗斯基金会的元老级别人物——贝森特。

只能凝练成一句话，磨刀霍霍向猪羊。

明年全球的波动率，一来自Trump大棒，二来自非美经济体的基本面风风险。

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犀利不在文末，毒舌不止评论：

1很多人讲投资要成为时间的朋友，但从来没有站在时间的角度想过，时间凭什么要做你的朋友呢？

2在公域流量写内容久了，明白一件事，大部分观点其实是说服，而大多数“说服”，不是为了说服对象，而是为了筛选对象。

3曾经记得芒格公开评论过马斯克，说马斯克的确厉害，也许智商有190，但是问题在于，马斯克可能自己觉得智商有250…

4天赋大于欲望的人是幸运的。不管对智慧多么自信，让诚信大于智慧是足够的安全···

5东方某国的牛市终场有两个剧本——一是莎士比亚式的···莎士比亚式的悲剧：尽管监管部门清理了内鬼，堵上了漏洞，天空盘旋着熠熠生辉的正义，但舞台下却已横七竖八地躺满了尸体。（见24.10.4《若问大A牛疯，尚有几层楼高？》）

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