瑞幸败了？是什么让作_老虎社区_美港股上老虎

小米拉
2021-04-24

瑞幸败了？是什么让作者这么自信的

1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头

惊人的是，截至2020年底，Manner全国门店数只有108家。全球3万多家店的星巴克，以昨日收盘市值计算，单店价值417万美金，只有Manner的三分之一；而仍在美股粉单市场交易的瑞幸，市值21亿美元，以4800家门店计算，单店价值只有44万美金。另据36氪了解，瑞幸甚至专门成立了“Manner研究小组”。Manner凭什么这么值钱？负责门店运营的Manner前员工景华表示。

1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

王罐啤
·2021-04-26
36kr也开始发软文了。。无聊
回复
点赞
举报

热议股票

关于我们·老虎社区守则·老虎社区账号管理规范·老虎社区服务协议·老虎社区隐私政策

公司名称：北京至简风宜信息技术有限公司

违法和不良信息投诉：010-5681-3562（工作时间9:30-18:30）

邮箱：service@laohu8.com

营业执照：91110105MA01A4U55R

ICP备：京ICP备18016422号

网安备：京公网安备11010502036490

关注我们

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":375066254,"tweetId":"375066254","gmtCreate":1619260787978,"gmtModify":1619260787978,"author":{"id":3530352788927678,"authorId":3530352788927678,"authorIdStr":"3530352788927678","name":"小米拉","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aedaf14c2ba1e06620cc2d73b77310f5","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":11,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>瑞幸败了？是什么让作者这么自信的</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>瑞幸败了？是什么让作者这么自信的</body></html>","text":"瑞幸败了？是什么让作者这么自信的","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/375066254","repostId":2129895363,"repostType":2,"repost":{"id":"2129895363","pubTimestamp":1619087510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2129895363?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-22 18:31","market":"us","language":"zh","title":"1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2129895363","media":"36氪","summary":"惊人的是，截至2020年底，Manner全国门店数只有108家。全球3万多家店的星巴克，以昨日收盘市值计算，单店价值417万美金，只有Manner的三分之一；而仍在美股粉单市场交易的瑞幸，市值21亿美元，以4800家门店计算，单店价值只有44万美金。另据36氪了解，瑞幸甚至专门成立了“Manner研究小组”。Manner凭什么这么值钱？负责门店运营的Manner前员工景华表示。","content":"<html><body><article><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184136396v246hgjjurgrelr\"/>躁动的资本从来没有放弃找寻“下一个<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>”，瑞幸败了，还有Manner。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184151567v246ocdysrvh3xy\"/>文 |杨亚飞编辑 |乔芊来源 |<a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>Pro(ID：krkrpro)“这里（环贸iapm）马上还会开一家Manner，三楼，就在星巴克旁边。”Alex告诉36氪。Alex曾在上海负责商场招商工作，环贸iapm几乎是他天天出没的地方。这座位于浦西最繁华商圈的商场7年前开业时，就一下子引进来三家星巴克。“这是很传统的「星巴克式布局」——一开就是三家，五楼一家，B2层一家、2楼办公室一家。”Alex说。这些年，Alex一步步见证Seesaw、Greybox、<a href=\"https://laohu8.com/S/PPC.AU\">Peet</a>’s、Arabica这些让人眼花缭乱的咖啡新品牌挤了进来。但要说哪一家有机会挑战星巴克的位置，似乎还言之过早。直到Manner咖啡的出现。三楼将开的新店加上此前开在LG1层的老店，两家Manner已成“犄角之势”，对星巴克展开夹击。更大的战争已经在资本层面打响。36氪曾报道，2020年底，这家成立于2015年、以2平米档口店起家的咖啡品牌，完成了一轮10亿美元估值的融资，短短两个月后，Manner再被曝出13亿美金的新估值。股东阵容包括“风投女王”徐新掌舵的今日资本、前老虎基金全球合伙人陈小红发起成立的私募基金H capital、对冲基金Coatue以及新加坡主权投资基金淡马锡。惊人的是，截至2020年底，Manner全国门店数只有108家。这意味着，投资方给到Manner的平均单店估值，已经高达1200万美金。这个数字代表什么？全球3万多家店的星巴克，以昨日收盘市值计算，单店价值417万美金，只有Manner的三分之一；而仍在美股粉单市场交易的瑞幸，市值21亿美元，以4800家门店计算，单店价值只有44万美金。<img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/QicyPhNHD5vZicOwaialpu7ibxAumlbxuTdflQPAp52YdDNoQa7kRsLHBECMsH8agsaC0KibHM1mlYib63sEdqtsxIbg/640?wx_fmt=png\"/>这显然挑动了更多创业者和投资者的神经。一家名为M stand、跟星巴克形态更接近的精品咖啡品牌，A轮融资仅10家店便拿到了7亿元的估值。有FA向36氪直言，“M stand就是对标Manner要的估值。”今年3月，字节跳动投资部曾被传出投资Manner，但实际情况是，他们甚至都没有接触到。一位曾接触过Manner的上海消费投资人告诉36氪，Manner告诉他们的是“不拿融资”。来自同行的目光更是炙热。“看懂的没有，羡慕嫉妒恨的一大堆。”一位咖啡领域创始人如此评价Manner。另据36氪了解，瑞幸甚至专门成立了“Manner研究小组”。神话仍在持续。一些投资人坚信Manner是星巴克在中国最大的潜在对手，理由是“单店盈利能力极强”；而市场更有传言，有一线机构对Manner开出了30亿美金估值的报价。Manner凭什么这么值钱？跟多位Manner前员工、咖啡创业者、贸易商和投资人访谈之后，36氪找到了一些答案。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184208039v246a8w60cfz04r\"/>上海环贸iapm三楼，Manner的围挡出现在了星巴克旁，36氪摄<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184208728v246yq2gx2x9w3y\"/>“便宜又好喝”的秘密这是一家\"非典型\"的精品咖啡品牌。过往认知里，精品咖啡是要比星巴克略贵的存在，但“价格便宜”是很多人对Manner最直观的认知。Manner经典咖啡售价多在10元-25元之间，其中意式浓缩、美式咖啡分别为10元、15元，拿铁、澳白、卡布奇诺、摩卡根据规格不等，单价在15-25元之间，手冲咖啡和冷萃咖啡分别为20元、25元，且自带杯减5元。咖啡性价比算不上什么新鲜事，瑞幸过去把商业咖啡做到了15元左右，在线上爆红的三顿半定价更低，但前者是以折扣券补贴的形式(即并没有真正降低“定价”)，后者则是即溶精品咖啡，与线下开店卖现磨咖啡分属两套不同的商业模式。从2015年诞生至今，Manner始终保持着精品咖啡“快餐价”，有媒体将这解读为“自杀式”定价，并且一直保留最初的产品结构，即清咖（黑咖啡）、奶咖和手冲咖啡三类，同时每季度会在全门店“秘密菜单”推出一些固定新品。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184224304v24639gvi2nzzwq\"/>Manner门店里的标准菜单及秘密菜单，36氪摄为什么价格能这么低？很大一部分秘密在于“单店模型极尽精简”——星巴克做“第三空间”，Manner反其道行之，走连锁小店路线。2015年由韩玉龙夫妇创立时，首店仅2平米袖珍大小，前身是隔壁服装店的橱窗，窗口式的咖啡店，随取随走。换言之，Manner把一杯精品咖啡里的租金和装修成本压缩到最低。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184227262v2460g5nppylzhd\"/>位于上海静安区南阳路的Manner首家门店，仅2平米大小，图据Manner官方“（咖啡）大店模式有星巴克，小店模式就是Manner。”一位上海的消费领域投资人向36氪表示，星巴克的咖啡成本占比不高，消费者买的是他们的第三空间，Manner就把这部分刨去，把单店模式做到最小，该投资人认为，“新品牌做小店模型，首先需要考虑能否做得过Manner。”Manner主打两类人群，分别是咖啡刚需用户和年轻白领。前者是Manner在上海崛起的一个重要背景，据不完全统计，这座城市遍布8000多个咖啡馆，是中国当之无愧的“咖啡之都”，有着庞大咖啡消费群体。同时，Manner瞄准上班族，选址偏向商场和CBD，“不是开在办公楼下就是商场楼下，哪怕选择开在商场，也会开在靠近办公楼的地方。”负责门店运营的Manner前员工景华表示。同样是讲述办公室咖啡的故事，Manner提供了与瑞幸不同的解题思路。创立至今，Manner一直未做外卖，只提供一个小程序自提选项。“今年内肯定不会开通外卖业务，”景华判断，一方面咖啡外送对品质有影响，另外Manner成本结构已经比较极致，不适合再开展外卖业务。除门店业务外，目前Manner仅在淘系开设旗舰店，销售由其南通烘焙厂烘焙的咖啡豆、挂耳和品牌周边产品。还有一个细节是，Manner门店通常不设座位，哪怕有座位也不算不上舒适，可见Manner并不是希望消费者点一杯咖啡坐下来，而是想让白领们早上或者中午去买一杯带到办公室。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184234781v246phmi866qfdf\"/>Manner上海南洋1931店，36氪摄此外，Manner几乎不做营销刺激销量，自带杯减5元是唯一的例外。这个营销策略还有一个机巧的“变体”：每开一家新店，Manner会在开业前三天推出“自带杯免费喝咖啡”活动，招徕周围潜在人群，并根据第三天的自带杯喝咖啡人数来预估门店潜在日销杯数。在产品价格、SKU以及门店做减法的同时，Manner在别处做了加法。市面上制作一杯咖啡，消耗咖啡粉18克-20克左右，过去卖的最好的是奶咖，咖啡味道比较淡。一位与创始人韩玉龙相熟的咖啡创业者告诉36氪，Manner的做法是直接提升到25克。浓度的明显提升让消费者形成一种对奶咖的新的认知，以至于再喝其他咖啡时，会觉得味道很寡淡。这一说法同样得到了内部员工的确认。此外，36氪了解到的另一个数据是，Manner约有65%的消费者会选择奶咖。咖啡粉的“加量”并不会显著增加成本。精品咖啡生豆贸易商陆阳告诉36氪，即便一杯拿铁当中，所用的咖啡粉成本占比很低，“几乎可以忽略不计”。陆阳给36氪算了一笔账，Manner淘宝工厂店在售的1公斤装精品咖啡豆标价约在100元左右，刨去包装、烘焙、运营等成本，按1公斤熟豆成本90元，每公斤豆子出杯50杯的话，那20克粉就只值1.8元。“咖啡豆成本还没牛奶贵。一杯卖20元的拿铁，牛奶成本可能就占5元。”另外，大部分咖啡馆采用2-3款咖啡豆进行拼配。这里有个门道是，如果拼配得当，可以把不同产地的风味表达出来，提升风味丰富度，反之则会比较糟糕。Manner也不例外，其咖啡豆多由3-4款不同产地的咖啡豆拼配而成，其中3款整体价格相对偏低，风味、口感也普通，把成本拉低，唯有一款曼特宁整体风味明显，并靠该款豆子拉高整杯咖啡的口感。但陆阳同时认为，Manner使用的豆子其实算不上“精品”，它只是用精品咖啡的概念，避免给消费者留下“低价=廉价”的印象。把价格打下去后，随之而来的是出杯量直线上升，这让Manner一炮而红。据36氪了解，Manner最早开的芮欧百货店和上海商场店，月销售额分别做到了45万元和40万元，如果单杯按17.5元来算，相当于平均每天800杯的出杯量。而一线城市咖啡行业基本现状是，单日在300杯-400杯已经是不错的成绩。“Manner的可复制性非常强，模型基本已经非常成熟。”深入研究过咖啡行业的PAC创始人廖明告诉36氪，Manner单店面积小，店铺装修简单粗暴，设备非常统一，也愿意接受一些成色较好的二手设备，大大降低了前期投资。此外，由于定价便宜，出杯量会非常高，“足以cover前期投入，模型非常良性。”<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184235581v246xmuvd0cie1z\"/>攻破连锁化难题精品咖啡的兴起在中国已有数年，尤其是上海，零零散散的小品牌众多。Manner对于行业的特殊贡献，是解决了精品咖啡的连锁化难题。从成立至今5年半的时间里，Manner大体经历三个发展阶段：1. 2015年10月-2018年10月，创始人韩玉龙夫妇自主创业，开店速度并不快，一共开出7家左右门店，主要以柜台或窗口店为主；2. 2018年10月-2020年5月，今日资本进入后，扩张提速，门店升级到20平-30平左右，尤其在2019年下半年开始，扩张全面提速；3. 2020年6月至今，门店面积扩大至50平，并陆续新增烘焙工坊，以及轻餐店等超200平新店型。值得一提的是，包括H capital、Coatue、淡马锡等大机构大举押注的最新两轮融资，也恰是发生在第三阶段之后。与其说资本在为Manner买单，不如说是为中国精品咖啡连锁的规模化能力买单。相较于星巴克、瑞幸等商业咖啡，精品咖啡的标准化难度更高。精品咖啡指代更高品质的咖啡豆，以及咖啡豆产地风味的多样化呈现，“今天很多人在讲咖啡时更着重于‘氛围’，忽视了咖啡本身的口感和风味。”有“咖啡界祖师爷”之称的精品咖啡品牌Peet's在官网如此写道。这种高品质、多样风味的呈现，赖于多个维度共同作用。用精品咖啡生豆贸易商陆阳的话来说，“原料占6分，烘焙占3分，冲煮萃取占1分。”Manner从创立初期便开始有意把控“咖啡产业链”，一个咖啡圈内广为流传的故事是，初期门店所有豆子都是由韩玉龙亲自烘焙。36氪了解到，今日资本进入之后，Manner还在2019年设立了经营主体为“南通茵赫贸易有限公司”的烘焙工厂，提供原料以及咖啡设备。据36氪了解，该厂目前利用率只有差不多1/3，完全使用的话足以供应1000-1500家门店。这一做法帮助Manner稳定了产能和品质，不过要做到真正的规模化，还需迈过冲煮萃取标准化的最后一道“坎”。区别于星巴克、瑞幸等使用的全自动咖啡机，绝大多数精品咖啡使用的是半自动咖啡机，Manner也不例外，门店配置的是La marzocco意式半自动咖啡机。理论上，半自动咖啡机可以做出更好喝的咖啡。“半自动咖啡机主要用于精品咖啡，门店有限，每天用的豆子也不一样，咖啡师可以很灵活的使用。”专业咖啡机制造商EVOCA大中华区总经理金鑫告诉36氪，极端条件下，半自动咖啡机跟全自动咖啡机出品有较大区别，“我们说是‘人机合一’。”相比之下，全自动咖啡机主要解决了出品稳定性的问题，可以一次性设定好参数，在全国范围内快速出品。金鑫认为，要大量应用半自动咖啡机，有一个必要前提——在咖啡师及后端培训上投入大量资金和精力。Manner的办法简单粗暴。36氪了解到，在疫情之前，Manner只招有经验的咖啡师，疫情之后才开始招小白咖啡师。这两类员工的培训周期相差巨大。小白咖啡师通常需要培训3-4周甚至2个月不等，而有经验的咖啡师只需要3天就可以快速上岗。这样做的代价是付出一笔不菲的人力开支。Manner前员工刘宇奇告诉36氪，Manner对标精品咖啡，人员培训上本身花力气，咖啡师开的工资也不低，要比普通的咖啡店开的高1000-2000元。“Manner的小白咖啡师月薪5000元左右，熟手7000元-8000元，店长1万。”这一挖人方式直接推高了上海咖啡连锁市场的薪资水平，让同行倍感压力。不仅如此，Manner的高工资还有附加条件，有时需要签署竞业协议，要求对方在离开后一年内不能在咖啡行业任职。作为补偿，会在期间按月给到咖啡师一笔补偿金。“过去咖啡行业没有竞业协议一说，有经验的咖啡师来回流动再正常不过，只有Manner这么搞。”一位咖啡培训工作室的创业者告诉36氪。Manner的心思再清楚不过——通过控制人来保证产品的差异化，进而制造品牌壁垒。尽管这样做会推高成本。经过测算，Manner的人力成本就占到单店成本的15%左右，几乎与房租（12%-15%）成本持平，这跟通常认知里的房租是咖啡店成本大头大相径庭。Manner也试过把半自动咖啡机调整为全自动，但一直没有找到理想的设备。在资本眼中，咖啡师成本事小，而规模化能力事大。借助资本力量，Manner确实在短时间内解决了规模化难题，并让他们在成功在上海这座中国咖啡竞争最激烈的城市占住了脚。在截至2020年底所有108家门店当中，绝大多数门店都来自这座城市。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184246475v2461hmqccqho9s\"/>“从上海到中国”眼下Manner已经进入高速扩张期，今年计划新开200家店，将总门店数提升至300家，并聚焦上海、北京、深圳三座城市，进一步在全国铺开。事实上，Manner从2019年开始，便陆续进入苏州、成都、北京、深圳等一线及新一线城市，但营业效果参差不齐。36氪了解到，经过一年爬坡期之后，北京、深圳两地门店已基本能够稳定在日销1万元左右，但苏州、成都的门店营业额则未能达到这一业绩。一组数据或许可以解释这一现象。德勤在《中国现磨咖啡行业白皮书》提到，已养成咖啡饮用习惯的消费者当中，中国一线城市人均咖啡消费年杯数为326杯，达到美国、日韩等成熟市场的水平，二线城市仍有一定差距，对应杯数则是261杯。不过，即便只是在上海、北京、深圳三座城市铺开，也足以支撑Manner摘掉“上海网红品牌”的帽子，跻身“全国性咖啡连锁品牌”的阵营。一个比较好的信号是，更多的商场正对精品咖啡品牌抛去橄榄枝。这种态度的转变有一重背景——星巴克的「排他协议」正在失去效力。“（星巴克的）排他条款有过两种形式，最老的一批差不多签七、八年合同，排他明确了像<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>咖啡等老品牌，现在的新品牌不在范围之内；另一种是针对同楼层、主营咖啡业态的品牌。”来自某省会城市的商业地产招商总监于俊杰告诉36氪。但他转而表示，排他条款是霸王条款，本身不受国家法律保护，“只是说一个面子上的相互约束”。商场们的日子不好过，需要新品牌来当客流拉动机，“给面子”的事自然松动，于俊杰的招商团队也在寻找方便带走的精品咖啡品牌。对于跨城市扩张而言，Manner在上海高端商场的落地变得十分关键。“一个品牌能不能进购物中心，除了自带话题和满足租金要求外，还要在其他城市和商业体有标杆店。”Manner的低价格起初也让高档商场犯难。由于客单价过低，业主一方面担心能否做到保底租金，同时也担心引入之后影响商场同类型品牌的生意。Manner的应对之法是改变门店形象，做出一些更大的“旗舰店”。他们在iapm首店和港汇恒隆店推出了红色为基调的大店，在iapm立足之后，又陆续推出了新店型，还加入最高198元的精品手冲咖啡，一改廉价形象。入驻高档商场，让Manner成功与其他“便宜咖啡”品牌区别开来。Manner的光环之外，中国的咖啡连锁市场变得热闹非凡。瑞幸已起死回生，在4月15日宣布完成2.5亿美元融资，用于债务重组以及与SEC和解；此外，加拿大国民咖啡品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/THI\">Tim Hortons</a>中国也相继于2020年5月、2021年2月完成两轮融资，目标是将中国培养成为其第二大市场。乐观的新品牌们仍在找机会突围：M stand年内目标是从当前的10余家店更新至80家到100家左右；Algebraist代数学家则计划到年底，将直营门店数由当前的30家提升至100家。但悲观的声音认为，窗口期已经在关闭。“现在很多消费品估值非常高，属于A轮，A+轮的阶段，但是已经拿到C轮、D轮的估值。”一位看消费的投资人告诉36氪，这使得很多头部品牌具有很高的资本壁垒，“几乎不太可能再复制了”。（文中Alex、于俊杰、刘宇奇、景华、陆阳均为化名）<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184247225v2469773dvee1y0\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184247897v246oagqw2audp7\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184253607v2461krgdya6vgv\"/>抽奖福利参与方式：关注36氪Pro公众号，进入公众号后台，发送“抽奖”四个字，我们将随机抽选1位幸运粉丝，送出「天眼茶」礼盒一份，抽奖截至2021年5月6日12:00。<img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184304325v246f8r3enigdg1\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184304822v2466ncs0eobnwe\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184310350v2460qikx0bvqm5\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184311864v2464t5qfy58r3n\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210422184312208v24678btigpjzdw\"/>来个“分享、点赞、在看”瑞幸败了，还有Manner</article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-04-22 18:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021042218431477e4c207&s=b>36氪</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n躁动的资本从来没有放弃找寻“下一个星巴克”，瑞幸败了，还有Manner。文 |杨亚飞编辑 |乔芊来源 |36氪Pro(ID：krkrpro)“这里（环贸iapm）马上还会开一家Manner，三楼，就在星巴克旁边。”Alex告诉36氪。Alex曾在上海负责商场招商工作，环贸iapm几乎是他天天出没的地方。这座位于浦西最繁华商圈的商场7年前开业时，就一下子引进来三家星巴克。“这是很传统的「星巴克式布局...\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021042218431477e4c207&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/163e488394d621623a584031ae5c637d","relate_stocks":{"SBUX":"星巴克"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021042218431477e4c207&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2129895363","content_text":"躁动的资本从来没有放弃找寻“下一个星巴克”，瑞幸败了，还有Manner。文 |杨亚飞编辑 |乔芊来源 |36氪Pro(ID：krkrpro)“这里（环贸iapm）马上还会开一家Manner，三楼，就在星巴克旁边。”Alex告诉36氪。Alex曾在上海负责商场招商工作，环贸iapm几乎是他天天出没的地方。这座位于浦西最繁华商圈的商场7年前开业时，就一下子引进来三家星巴克。“这是很传统的「星巴克式布局」——一开就是三家，五楼一家，B2层一家、2楼办公室一家。”Alex说。这些年，Alex一步步见证Seesaw、Greybox、Peet’s、Arabica这些让人眼花缭乱的咖啡新品牌挤了进来。但要说哪一家有机会挑战星巴克的位置，似乎还言之过早。直到Manner咖啡的出现。三楼将开的新店加上此前开在LG1层的老店，两家Manner已成“犄角之势”，对星巴克展开夹击。更大的战争已经在资本层面打响。36氪曾报道，2020年底，这家成立于2015年、以2平米档口店起家的咖啡品牌，完成了一轮10亿美元估值的融资，短短两个月后，Manner再被曝出13亿美金的新估值。股东阵容包括“风投女王”徐新掌舵的今日资本、前老虎基金全球合伙人陈小红发起成立的私募基金H capital、对冲基金Coatue以及新加坡主权投资基金淡马锡。惊人的是，截至2020年底，Manner全国门店数只有108家。这意味着，投资方给到Manner的平均单店估值，已经高达1200万美金。这个数字代表什么？全球3万多家店的星巴克，以昨日收盘市值计算，单店价值417万美金，只有Manner的三分之一；而仍在美股粉单市场交易的瑞幸，市值21亿美元，以4800家门店计算，单店价值只有44万美金。这显然挑动了更多创业者和投资者的神经。一家名为M stand、跟星巴克形态更接近的精品咖啡品牌，A轮融资仅10家店便拿到了7亿元的估值。有FA向36氪直言，“M stand就是对标Manner要的估值。”今年3月，字节跳动投资部曾被传出投资Manner，但实际情况是，他们甚至都没有接触到。一位曾接触过Manner的上海消费投资人告诉36氪，Manner告诉他们的是“不拿融资”。来自同行的目光更是炙热。“看懂的没有，羡慕嫉妒恨的一大堆。”一位咖啡领域创始人如此评价Manner。另据36氪了解，瑞幸甚至专门成立了“Manner研究小组”。神话仍在持续。一些投资人坚信Manner是星巴克在中国最大的潜在对手，理由是“单店盈利能力极强”；而市场更有传言，有一线机构对Manner开出了30亿美金估值的报价。Manner凭什么这么值钱？跟多位Manner前员工、咖啡创业者、贸易商和投资人访谈之后，36氪找到了一些答案。上海环贸iapm三楼，Manner的围挡出现在了星巴克旁，36氪摄“便宜又好喝”的秘密这是一家\"非典型\"的精品咖啡品牌。过往认知里，精品咖啡是要比星巴克略贵的存在，但“价格便宜”是很多人对Manner最直观的认知。Manner经典咖啡售价多在10元-25元之间，其中意式浓缩、美式咖啡分别为10元、15元，拿铁、澳白、卡布奇诺、摩卡根据规格不等，单价在15-25元之间，手冲咖啡和冷萃咖啡分别为20元、25元，且自带杯减5元。咖啡性价比算不上什么新鲜事，瑞幸过去把商业咖啡做到了15元左右，在线上爆红的三顿半定价更低，但前者是以折扣券补贴的形式(即并没有真正降低“定价”)，后者则是即溶精品咖啡，与线下开店卖现磨咖啡分属两套不同的商业模式。从2015年诞生至今，Manner始终保持着精品咖啡“快餐价”，有媒体将这解读为“自杀式”定价，并且一直保留最初的产品结构，即清咖（黑咖啡）、奶咖和手冲咖啡三类，同时每季度会在全门店“秘密菜单”推出一些固定新品。Manner门店里的标准菜单及秘密菜单，36氪摄为什么价格能这么低？很大一部分秘密在于“单店模型极尽精简”——星巴克做“第三空间”，Manner反其道行之，走连锁小店路线。2015年由韩玉龙夫妇创立时，首店仅2平米袖珍大小，前身是隔壁服装店的橱窗，窗口式的咖啡店，随取随走。换言之，Manner把一杯精品咖啡里的租金和装修成本压缩到最低。位于上海静安区南阳路的Manner首家门店，仅2平米大小，图据Manner官方“（咖啡）大店模式有星巴克，小店模式就是Manner。”一位上海的消费领域投资人向36氪表示，星巴克的咖啡成本占比不高，消费者买的是他们的第三空间，Manner就把这部分刨去，把单店模式做到最小，该投资人认为，“新品牌做小店模型，首先需要考虑能否做得过Manner。”Manner主打两类人群，分别是咖啡刚需用户和年轻白领。前者是Manner在上海崛起的一个重要背景，据不完全统计，这座城市遍布8000多个咖啡馆，是中国当之无愧的“咖啡之都”，有着庞大咖啡消费群体。同时，Manner瞄准上班族，选址偏向商场和CBD，“不是开在办公楼下就是商场楼下，哪怕选择开在商场，也会开在靠近办公楼的地方。”负责门店运营的Manner前员工景华表示。同样是讲述办公室咖啡的故事，Manner提供了与瑞幸不同的解题思路。创立至今，Manner一直未做外卖，只提供一个小程序自提选项。“今年内肯定不会开通外卖业务，”景华判断，一方面咖啡外送对品质有影响，另外Manner成本结构已经比较极致，不适合再开展外卖业务。除门店业务外，目前Manner仅在淘系开设旗舰店，销售由其南通烘焙厂烘焙的咖啡豆、挂耳和品牌周边产品。还有一个细节是，Manner门店通常不设座位，哪怕有座位也不算不上舒适，可见Manner并不是希望消费者点一杯咖啡坐下来，而是想让白领们早上或者中午去买一杯带到办公室。Manner上海南洋1931店，36氪摄此外，Manner几乎不做营销刺激销量，自带杯减5元是唯一的例外。这个营销策略还有一个机巧的“变体”：每开一家新店，Manner会在开业前三天推出“自带杯免费喝咖啡”活动，招徕周围潜在人群，并根据第三天的自带杯喝咖啡人数来预估门店潜在日销杯数。在产品价格、SKU以及门店做减法的同时，Manner在别处做了加法。市面上制作一杯咖啡，消耗咖啡粉18克-20克左右，过去卖的最好的是奶咖，咖啡味道比较淡。一位与创始人韩玉龙相熟的咖啡创业者告诉36氪，Manner的做法是直接提升到25克。浓度的明显提升让消费者形成一种对奶咖的新的认知，以至于再喝其他咖啡时，会觉得味道很寡淡。这一说法同样得到了内部员工的确认。此外，36氪了解到的另一个数据是，Manner约有65%的消费者会选择奶咖。咖啡粉的“加量”并不会显著增加成本。精品咖啡生豆贸易商陆阳告诉36氪，即便一杯拿铁当中，所用的咖啡粉成本占比很低，“几乎可以忽略不计”。陆阳给36氪算了一笔账，Manner淘宝工厂店在售的1公斤装精品咖啡豆标价约在100元左右，刨去包装、烘焙、运营等成本，按1公斤熟豆成本90元，每公斤豆子出杯50杯的话，那20克粉就只值1.8元。“咖啡豆成本还没牛奶贵。一杯卖20元的拿铁，牛奶成本可能就占5元。”另外，大部分咖啡馆采用2-3款咖啡豆进行拼配。这里有个门道是，如果拼配得当，可以把不同产地的风味表达出来，提升风味丰富度，反之则会比较糟糕。Manner也不例外，其咖啡豆多由3-4款不同产地的咖啡豆拼配而成，其中3款整体价格相对偏低，风味、口感也普通，把成本拉低，唯有一款曼特宁整体风味明显，并靠该款豆子拉高整杯咖啡的口感。但陆阳同时认为，Manner使用的豆子其实算不上“精品”，它只是用精品咖啡的概念，避免给消费者留下“低价=廉价”的印象。把价格打下去后，随之而来的是出杯量直线上升，这让Manner一炮而红。据36氪了解，Manner最早开的芮欧百货店和上海商场店，月销售额分别做到了45万元和40万元，如果单杯按17.5元来算，相当于平均每天800杯的出杯量。而一线城市咖啡行业基本现状是，单日在300杯-400杯已经是不错的成绩。“Manner的可复制性非常强，模型基本已经非常成熟。”深入研究过咖啡行业的PAC创始人廖明告诉36氪，Manner单店面积小，店铺装修简单粗暴，设备非常统一，也愿意接受一些成色较好的二手设备，大大降低了前期投资。此外，由于定价便宜，出杯量会非常高，“足以cover前期投入，模型非常良性。”攻破连锁化难题精品咖啡的兴起在中国已有数年，尤其是上海，零零散散的小品牌众多。Manner对于行业的特殊贡献，是解决了精品咖啡的连锁化难题。从成立至今5年半的时间里，Manner大体经历三个发展阶段：1. 2015年10月-2018年10月，创始人韩玉龙夫妇自主创业，开店速度并不快，一共开出7家左右门店，主要以柜台或窗口店为主；2. 2018年10月-2020年5月，今日资本进入后，扩张提速，门店升级到20平-30平左右，尤其在2019年下半年开始，扩张全面提速；3. 2020年6月至今，门店面积扩大至50平，并陆续新增烘焙工坊，以及轻餐店等超200平新店型。值得一提的是，包括H capital、Coatue、淡马锡等大机构大举押注的最新两轮融资，也恰是发生在第三阶段之后。与其说资本在为Manner买单，不如说是为中国精品咖啡连锁的规模化能力买单。相较于星巴克、瑞幸等商业咖啡，精品咖啡的标准化难度更高。精品咖啡指代更高品质的咖啡豆，以及咖啡豆产地风味的多样化呈现，“今天很多人在讲咖啡时更着重于‘氛围’，忽视了咖啡本身的口感和风味。”有“咖啡界祖师爷”之称的精品咖啡品牌Peet's在官网如此写道。这种高品质、多样风味的呈现，赖于多个维度共同作用。用精品咖啡生豆贸易商陆阳的话来说，“原料占6分，烘焙占3分，冲煮萃取占1分。”Manner从创立初期便开始有意把控“咖啡产业链”，一个咖啡圈内广为流传的故事是，初期门店所有豆子都是由韩玉龙亲自烘焙。36氪了解到，今日资本进入之后，Manner还在2019年设立了经营主体为“南通茵赫贸易有限公司”的烘焙工厂，提供原料以及咖啡设备。据36氪了解，该厂目前利用率只有差不多1/3，完全使用的话足以供应1000-1500家门店。这一做法帮助Manner稳定了产能和品质，不过要做到真正的规模化，还需迈过冲煮萃取标准化的最后一道“坎”。区别于星巴克、瑞幸等使用的全自动咖啡机，绝大多数精品咖啡使用的是半自动咖啡机，Manner也不例外，门店配置的是La marzocco意式半自动咖啡机。理论上，半自动咖啡机可以做出更好喝的咖啡。“半自动咖啡机主要用于精品咖啡，门店有限，每天用的豆子也不一样，咖啡师可以很灵活的使用。”专业咖啡机制造商EVOCA大中华区总经理金鑫告诉36氪，极端条件下，半自动咖啡机跟全自动咖啡机出品有较大区别，“我们说是‘人机合一’。”相比之下，全自动咖啡机主要解决了出品稳定性的问题，可以一次性设定好参数，在全国范围内快速出品。金鑫认为，要大量应用半自动咖啡机，有一个必要前提——在咖啡师及后端培训上投入大量资金和精力。Manner的办法简单粗暴。36氪了解到，在疫情之前，Manner只招有经验的咖啡师，疫情之后才开始招小白咖啡师。这两类员工的培训周期相差巨大。小白咖啡师通常需要培训3-4周甚至2个月不等，而有经验的咖啡师只需要3天就可以快速上岗。这样做的代价是付出一笔不菲的人力开支。Manner前员工刘宇奇告诉36氪，Manner对标精品咖啡，人员培训上本身花力气，咖啡师开的工资也不低，要比普通的咖啡店开的高1000-2000元。“Manner的小白咖啡师月薪5000元左右，熟手7000元-8000元，店长1万。”这一挖人方式直接推高了上海咖啡连锁市场的薪资水平，让同行倍感压力。不仅如此，Manner的高工资还有附加条件，有时需要签署竞业协议，要求对方在离开后一年内不能在咖啡行业任职。作为补偿，会在期间按月给到咖啡师一笔补偿金。“过去咖啡行业没有竞业协议一说，有经验的咖啡师来回流动再正常不过，只有Manner这么搞。”一位咖啡培训工作室的创业者告诉36氪。Manner的心思再清楚不过——通过控制人来保证产品的差异化，进而制造品牌壁垒。尽管这样做会推高成本。经过测算，Manner的人力成本就占到单店成本的15%左右，几乎与房租（12%-15%）成本持平，这跟通常认知里的房租是咖啡店成本大头大相径庭。Manner也试过把半自动咖啡机调整为全自动，但一直没有找到理想的设备。在资本眼中，咖啡师成本事小，而规模化能力事大。借助资本力量，Manner确实在短时间内解决了规模化难题，并让他们在成功在上海这座中国咖啡竞争最激烈的城市占住了脚。在截至2020年底所有108家门店当中，绝大多数门店都来自这座城市。“从上海到中国”眼下Manner已经进入高速扩张期，今年计划新开200家店，将总门店数提升至300家，并聚焦上海、北京、深圳三座城市，进一步在全国铺开。事实上，Manner从2019年开始，便陆续进入苏州、成都、北京、深圳等一线及新一线城市，但营业效果参差不齐。36氪了解到，经过一年爬坡期之后，北京、深圳两地门店已基本能够稳定在日销1万元左右，但苏州、成都的门店营业额则未能达到这一业绩。一组数据或许可以解释这一现象。德勤在《中国现磨咖啡行业白皮书》提到，已养成咖啡饮用习惯的消费者当中，中国一线城市人均咖啡消费年杯数为326杯，达到美国、日韩等成熟市场的水平，二线城市仍有一定差距，对应杯数则是261杯。不过，即便只是在上海、北京、深圳三座城市铺开，也足以支撑Manner摘掉“上海网红品牌”的帽子，跻身“全国性咖啡连锁品牌”的阵营。一个比较好的信号是，更多的商场正对精品咖啡品牌抛去橄榄枝。这种态度的转变有一重背景——星巴克的「排他协议」正在失去效力。“（星巴克的）排他条款有过两种形式，最老的一批差不多签七、八年合同，排他明确了像太平洋咖啡等老品牌，现在的新品牌不在范围之内；另一种是针对同楼层、主营咖啡业态的品牌。”来自某省会城市的商业地产招商总监于俊杰告诉36氪。但他转而表示，排他条款是霸王条款，本身不受国家法律保护，“只是说一个面子上的相互约束”。商场们的日子不好过，需要新品牌来当客流拉动机，“给面子”的事自然松动，于俊杰的招商团队也在寻找方便带走的精品咖啡品牌。对于跨城市扩张而言，Manner在上海高端商场的落地变得十分关键。“一个品牌能不能进购物中心，除了自带话题和满足租金要求外，还要在其他城市和商业体有标杆店。”Manner的低价格起初也让高档商场犯难。由于客单价过低，业主一方面担心能否做到保底租金，同时也担心引入之后影响商场同类型品牌的生意。Manner的应对之法是改变门店形象，做出一些更大的“旗舰店”。他们在iapm首店和港汇恒隆店推出了红色为基调的大店，在iapm立足之后，又陆续推出了新店型，还加入最高198元的精品手冲咖啡，一改廉价形象。入驻高档商场，让Manner成功与其他“便宜咖啡”品牌区别开来。Manner的光环之外，中国的咖啡连锁市场变得热闹非凡。瑞幸已起死回生，在4月15日宣布完成2.5亿美元融资，用于债务重组以及与SEC和解；此外，加拿大国民咖啡品牌Tim Hortons中国也相继于2020年5月、2021年2月完成两轮融资，目标是将中国培养成为其第二大市场。乐观的新品牌们仍在找机会突围：M stand年内目标是从当前的10余家店更新至80家到100家左右；Algebraist代数学家则计划到年底，将直营门店数由当前的30家提升至100家。但悲观的声音认为，窗口期已经在关闭。“现在很多消费品估值非常高，属于A轮，A+轮的阶段，但是已经拿到C轮、D轮的估值。”一位看消费的投资人告诉36氪，这使得很多头部品牌具有很高的资本壁垒，“几乎不太可能再复制了”。（文中Alex、于俊杰、刘宇奇、景华、陆阳均为化名）抽奖福利参与方式：关注36氪Pro公众号，进入公众号后台，发送“抽奖”四个字，我们将随机抽选1位幸运粉丝，送出「天眼茶」礼盒一份，抽奖截至2021年5月6日12:00。来个“分享、点赞、在看”瑞幸败了，还有Manner","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2017,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["LKNCY"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":31,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[{"id":4133412,"gmtCreate":1619399317945,"gmtModify":1619399317945,"authorId":3500349341339718,"author":{"id":3500349341339718,"authorId":3500349341339718,"name":"王罐啤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":375066254,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"36kr也开始发软文了。。无聊","text":"36kr也开始发软文了。。无聊","html":"36kr也开始发软文了。。无聊","likeSize":0,"commentSize":0,"subComments":[],"verified":10,"allocateAmount":0,"commentType":"valid","coins":0,"score":0}],"hasMoreComment":true,"orderType":2}

1家店=3家星巴克=1200万美元，Manner凭什么这么值钱？｜隐形巨头

评论（1）

热议股票