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芝能汽车出品

沃尔沃汽车最近动作比较多，不管是从极星和领克两个合作的项目中退出，还是三季度财报发布，能看出沃尔沃面临一些挑战：

● 中国市场销量下滑和利润率压力等问题，沃尔沃通过战略调整、电动化布局和技术创新保持增长势头。

● 销量方面，全球零售增长 3%，其中欧洲表现抢眼，但中国和美国市场面临严峻挑战。

● 财务层面，实现收入小幅增长，但利润率受到多种因素制约。

备注：下面的这个数据是从2024年Q2按照美元计算的。

Part 1

沃尔沃第三季度财务业绩分析

● 沃尔沃的销量为17.3万台，同比增长3%，第三季度收入达 928 亿瑞典克朗，同比增长 1%。其中销量增加贡献 50 亿瑞典克朗，但被汇率波动、递延收入和销售组合影响所部分抵消。

● 毛利润增长至 190 亿瑞典克朗，毛利率从 19.6% 提升至 20.5%。材料成本下降为毛利率提升做出贡献，但销售组合的变化和价格压力对利润形成一定制约。

● EBIT 达 58 亿瑞典克朗，同比增长 30%，利润率为 6.2%。剔除合资企业和关联公司影响后，EBIT 为 57 亿瑞典克朗，较去年同期的 61 亿瑞典克朗下降 7%。

全球零售销量情况：

沃尔沃在第三季度实现了 17.3万辆的零售销量，同比增长 3%，在全球宏观经济不确定性和地缘政治压力下，表现还是很不错的。

● 欧洲市场：销量增长 31%，达到 8万辆，是沃尔沃本季度增长的主要驱动力。英国和德国市场表现尤为突出，分别销售 18,800 辆和 14,100 辆，在欧洲由于沃尔沃的新能源汽车比例高，销售意愿是很强的。

● 中国市场：销量下降 23%，至 3.49万辆，在新势力的攻势下，市场竞争加剧，中国消费者偏好变化对沃尔沃这个品牌冲击很大。

● 美国市场：销量下降 12%，至 28,500 辆，高利率环境和消费者支出减少是关键影响因素。

● 其他市场：如南美洲等地区实现增长 3%，总销量达 28,700 辆，为沃尔沃的市场多样性提供了一定支撑。

SUV 车型占总销售 82%，XC60 和 XC40 是最畅销车型，分别销量为4.84万台和2.77万台，纯电动车型（BEV）销量为同比翻倍，占比达 25%；插电混动车型（PHEV）占比为23%，合计新能源已经占到了48%。

在新能源汽车里面，EX30销量为2.72万台，EX40销量为1.07万台，EC40销量为0.45万台，这里销量很集中。

目前沃尔沃传统内燃机车型（ICE）销量基本持平，哪怕是2025年的目标也就是在这个基础上提升了2-12个百分点。

研发费用增长 17% 至 34 亿瑞典克朗，这与公司加强电动车及自动驾驶技术研发相关，销售和行政费用基本持平，降本走在了前面，所以相对其他欧洲车企，良好的成本控制能力还是很突出的。

● 经营活动现金流为 92 亿瑞典克朗，同比减少 9%，

● 投资活动现金流为 -96 亿瑞典克朗，投资力度加大。

● 融资活动现金流：为 34 亿瑞典克朗，主要受有价证券到期的正面影响。

总现金及等价物为 435 亿瑞典克朗，较去年年底下降，但流动性充足，达到 674 亿瑞典克朗。

Part 2

战略调整与市场动态

面对日益激烈的市场竞争和行业电动化转型，沃尔沃在 2024 年调整了未来战略目标：

● 电动化战略：到 2030 年，全球销售的 90%-100% 为电动车型。沃尔沃通过保留小部分混动车型，灵活应对不同地区市场需求。

● 财务目标：从 2023 年到 2026 年的收入年均增长率超过豪华车市场增速，2026 年 EBIT 利润率达到 7%-8%，计划 2025 年现金流中性，2026 年起实现强劲自由现金流。

● 市场份额目标：提升豪华车市场份额，特别是在电动车领域。

沃尔沃与 NVIDIA 的合作进一步深化，为其未来车型注入智能化竞争力：

● EX90：软件定义车型基于集中式核心计算架构，结合 NVIDIA DRIVE 技术，EX90 成为沃尔沃技术升级的里程碑。

● 未来车型规划：计划推出基于 NVIDIA DRIVE Thor 的车型，进一步提升驾驶辅助和自动驾驶功能。

● XC90 插电混动车型：续航提升至 70 公里，强化了其在混动车市场的竞争力。

● EX60 电动车型：首款基于 SPA3 架构打造的纯电动中型 SUV，即将发布，预示沃尔沃全面进入下一代电动车架构的阶段。

● EX30 电动车型：销量稳步增长，作为小型电动车细分市场的重要布局。

沃尔沃计划进一步强化其在欧洲的市场份额，特别是在电动车需求快速增长的地区。

面对销量下滑，沃尔沃需要重新评估其在中国市场的品牌定位和产品策略，以应对本土新能源品牌崛起的压力，当然目前按照欧洲研发的角度来看，竞争压力并没有减少，反而是持续拉大的。

小结

总体来看，整个Volvo的策略是围绕技术方向来做分解。销量增长、技术创新和战略调整为其未来发展奠定了良好基础，但区域市场的分化和利润率压力需要引起重视，沃尔沃在电动化转型和技术升级方面的努力将是其保持市场竞争力的关键，如何平衡增长与利润、应对全球经济和地缘政治风险，难度不小！