美股鱼尾行情是否已经接近？三大关键指标向市场发出“红色警报”
（数据来源： www.smartoption.tech ）今天，我们将概述三个让我们对市场状态感到担忧的关键指标，并解释普通投资者可以采取的应对措施。
01
巴菲特指标
如今讨论市场估值过高变得流行起来。我们理解这种观点。然而，这并不能改变事实。
从几乎任何历史估值指标来看，目前投资于股票指数似乎都不明智。
首先，我们从最明显的指标——巴菲特指标说起。
这一公式非常简单：将美国股票总市值与美国GDP进行比较。理论上，企业盈利是国家GDP的直接结果，盈利不可能永远以高于经济增长的速度增长。
历史上，这一比例的平均值约为125%。这意味着，当美国GDP为20万亿美元时，美国所有股票的“平均”总市值约为25万亿美元。
目前，市场总市值超过了200%：
标普500指数当前市场估值
有些人可能会争辩说，随着科技进步，最大的公司（通常是上市公司）将占据更多的经济份额，未来的长期平均值应有所上升。
然而，即便如此，这一倍数依然显得非常、非常夸张。
许多人一直在疑惑为什么巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（BRK.A, BRK.B）一直在大量囤积现金：
伯克希尔·哈撒韦的国债持有情况
从整体来看，这并不是什么谜团。还有许多其他估值指标也在发出警告信号，比如历史性的CAPE比率：
标普500指数当前市场估值
这个指标跟踪标普500的平均市盈率，并绘制标准差图。如上所示，标普500似乎处于区间的最顶部，进入了两倍标准差区域。
自1950年以来，标普500仅在两个时间点进入过这个区域——分别是在2000年左右和2021年末。这两个时间点都是退出高估股票头寸的好时机。
综上所述，从估值角度看，市场目前显得昂贵。
这并不意味着你明天就要将资产变现，但至少可能不是将新资本投入股指的好时机。
02
采购经理人指数（PMI）
好了，我们讨论了市场的价格因素。那么盈利情况呢？同样不容乐观。正如我们之前提到的，市场主要由GDP推动。
GDP上升，市场上升；GDP下降，市场下降。虽然这种关系并不完美，但在70%的情况下，这一相关性成立——这是1950年至2020年的数据：
在季度基础上，且有6个月的时间滞后，GDP与标普500基本同步。
大多数情况下，这种同步性之所以失效，是因为标普500下跌而GDP上升，这可能发生在市场“过热”或估值过高的时候。
再一次，企业盈利取决于经济规模，因此这是合理的。
问题来了——如何预测GDP？如果这是市场的主要推动因素之一，我们可以通过哪些指标来判断GDP的走向？
采购经理人指数（PMI）是最准确的经济领先指标之一。这个指数向顶级制造企业的决策者询问业务现状及投资计划。
这些回应自然会带来未来的实际结果，因为商业计划将被执行。当这些指数呈负值时，通常意味着情绪（进而未来的经济活动）在减弱。当指数为正时，我们可以预测未来的经济活动将会好转。
该指数在0到100之间波动，50以上为正值，50以下为负值。通常我们看到的数值在40到60之间。
目前，制造业PMI约为48，显得相当疲软：
自2022年以来，该指数一直在50上下波动，显示出尽管今年早些时候降息，商业信心依然低迷。
此外，美国消费者也表现出严重的疲软：
上图显示了美国消费者的自我评估财务健康状况，情况不容乐观。自新冠疫情以来，我们还未真正恢复，当前水平与2008年相当。自2022年通胀高企以来，情况有所好转，但整体财务健康仍然不够强劲。
请记住，这些是经济领先指标，即使这些指标有所改善，公司实际盈利恢复可能还需较长时间。
市场高估的价格与疲弱的基本面之间的矛盾在历史上也极为罕见。
总的来说，我们预计市场价格方面将“回归均值”，而不是基本面方面。
03
未盈利增长股表现优异
最后，从战术角度来看，最近市场上有很多事情让我们更加怀疑。
在加密货币世界里，有一种观点认为投资周期分为几个阶段：
1. 资金流入比特币（“这是黄金标准”）
2. 资金从比特币流向蓝筹股（“抓住那些尚未涨起来的东西”）
3. 资金从蓝筹股流向衍生品（“如果ETH上涨，我得买进基础DEX代币以受益”）
4. 最后，资金流入投机垃圾（“最近一些荒唐的代币被炒高了，我得买入PEPE赌它会暴涨”）
这个观点认为，随着周期的推进，主动投资者的资产质量会逐渐降低，寻求越来越贪婪的短期获利方式。
我们认为股票市场上也会发生类似的现象。市场崩盘后，最优质的资产首先被大规模购入，大基金会抓住这个机会。
随后，随着情绪改善，中等质量公司的股价也开始上涨。
最终，一旦市场足够好，人们开始相信非经济性投资或高增长率，认为成功的趋势会继续下去。
这是我们主观的观察，但市场表现确实让人感觉处于“周期末期”。
过去三个月，一些高增长、未盈利的股票表现非常出色，如Astera Labs（ALAB）、IonQ（IONQ）和Reddit（RDDT）：
尽管我们出于多种原因看好其中一些股票，但它们在短期内显著跑赢市场表明投资者风险偏好非常高。
正如巴菲特所言：“当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪。”
我们认为市场目前看起来很贪婪。
可以从ARKK的表现中看出这一点。ARKK最近打破了多年的价格通道：
虽然ETF随后有所回落，但市场显然在投机性股票上出价很高。你会发现ARKK的许多持股在Seeking Alpha的量化评级系统中得分并不高，该系统优先考虑价值和盈利。
此外，垃圾债券利差目前处于自2007年以来的最低水平：
简言之，这些数据展示了垃圾级债券与高质量债券之间的收益差异。理论上，风险较高的债券应该支付更多，以补偿其更高的风险水平。投资者越贪婪，风险越被低估，我们现在正看到这种情况。
我们几乎处于金融危机前的风险定价水平。
综合来看，无论是市场估值、我们所观察到的基本数据，还是贪婪的市场情绪，我们都认为市场在不远的将来可能会出现问题。
总结
那么——你可以怎么做？简而言之，可以在跑赢市场的股票下方设定月度低点的追踪止损单，以便在市场动荡时锁定收益。
此外，像巴菲特那样筹集一些现金或许也很明智。这样你可以“观望”市场发展，再决定是否买入。
考虑到我们看到的各种负面指标，这可能是目前最好的选择。
同时，需要说明的是，市场择时很难，我们并不是在说市场明天就会崩盘。相反，怀疑论者通常听起来最聪明，但乐观者往往赚最多钱。尽管我们上文提到的这些数据，也有可能市场在接下来的数周、数月甚至数季度内继续走高。
不过，我们还是有必要指出我们对市场风险的提高了的感知水平。
因此，我们对主要市场指数的评级为“持有”。保重！
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- 马路边的硬币·11-19 22:03现在的市场确实很危险，趁早锁定收益吧点赞举报
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