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我在团队的工作是负责宏观研究，判断大市的形态，并且制定相应的交易策略。

大市只有三种形态，左侧下跌，右侧上升和有顶有底的震荡：

如果量化定义一下右侧，严格点说就是20周线以上至少要有4根周线以上的行情，这就是一波右侧上涨趋势了。同理，20周线以下，持续4周以上的下跌行情，就是典型的左侧行情了。

先判断清楚到底是左侧、右侧还是宽幅震荡（窄幅震荡没啥做的必要），再配合相对应的交易策略，左侧空仓，右侧超级积极的满仓干，宽幅震荡则谨慎一点，耐心等待跌到前期确认过的底部区域，分步建仓。用这三种交易策略在三个不同形态的市场中取钱。

关于市场形态和交易策略有几个核心问题，具体如下：

如何判断左侧、右侧和有顶有底的震荡？

很多人觉得无法判断市场形态，其实这是个伪命题，沪深300从2023年春节后到2024年5月底正好经历了这三种形态。随便找一个小学生，都能判断到底是下跌通道的左侧还是上涨通道的右侧，除了左侧和右侧，自然就是有顶有底的震荡。

真正的问题是，如何“提前”或者"尽早"判断左侧、右侧和震荡的走势。

想要尽早判断，不能只看技术，要通过宏观基本面研究进行预测，并与技术面结合印证。但其实最重要的是已经处于左侧的时候，大盘都跌破20周线了，不要因为自己满仓被套就自欺欺人，想搏一把反弹再走。同理，已经处于右侧的时候，大盘都连续放量站上20周线了，也不要自欺欺人，非要想等回踩再上车。

尽早判断很难，但市场都上了20周线或跌破20周线了，一般都已经在趋势里快一个月了，这会儿看不清左侧还是右侧，就是自欺欺人了。

想要提前判断左侧和右侧或者宽幅震荡确实有一些难度，简单的方法是参考我们的宏观策略，我们所有的宏观策略和仓位调整策略，每天都在我的会员专区的交易笔记里更新（请移步公号 鹤鹤有铭w 领取体验卡）。

价值股可以做右侧和宽幅震荡，但是投机科技赛道股只能做右侧

对于处于快速增长期的优秀价值股来说，也就是我们定义的印钞机，既可以在右侧满仓赚钱，也可以在宽幅震荡的形态中，高抛低吸赚钱。但是切记，投机科技赛道股，只能做右侧，严格点说就只能赌突破20周线以上的4根周线，不能在震荡格局中投机科技赛道股。

对于价值股主要由基本面定价的，次要是情绪定价。在有顶有底的震荡格局中，价值股跌的越多，看价值的资金就越觉得弹性大，随着市场跌到底部，买卖力量平衡之后，就会有看基本面的资金流入，因此才能在震荡市中通过高抛低吸价值股赚到很好的利润。

但是对于科技赛道的投机，是不能做震荡市的，只能做右侧。因为科技股投机主要是情绪定价，只要赛道情绪见顶，情绪在下跌过程中，悲观情绪会随着下跌逐渐加强，想等情绪反转，筹码要洗很长时间，因此赛道投机一旦开始下跌，底部是很难把握的。

所以说，基本面定价的价值股越跌，看价值的人觉得弹性越大，市场见底就会有看价值的资金进来。科技赛道股，则相反，越跌情绪越差，就越没有人赌情绪的人进来，因此切记赛道股投机只能投右侧，赌情绪只在右侧才能下注。

这也是我们昨天和今天平掉了机器人ETF、半导体ETF和计算机ETF的原因，虽然还没有像恒指一样跌破位，有可能进入左侧，但已经有短期见顶的信号，至少右侧的概率比前两周下降很多了，既然有可能右侧结束了，那就提前离场，等待其他机会了。

作者简介：王一鹤，天翼基金合伙人，从业20年经历四波牛熊市的资本市场老兵，先后在中信证券，瑞银证券投资银行部任职，主业是管理两只绝对收益私募基金产品，副业是写账号分享投资认知和投资策略服务广大小散

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