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今天和楚团长一起看了腾讯Q3财报业绩会，还是有很多有意思的地方。

以下为2024年11月13日 腾讯控股24Q3业绩交流会议要点：

1、财务表现

公司在2024年第三季度的总收入为1670亿人民币，同比增长8%。毛利润为888亿人民币，同比增长16%。运营利润为533亿人民币，同比增长20%。净利润为598亿人民币，同比增长3%。这表明公司在收入和利润方面都实现了稳健增长，尽管面临宏观经济挑战。

公司的增值服务部门收入为830亿人民币，同比增长9%。其中，社交网络收入增长4%至310亿人民币，主要得益于音乐订阅、游戏内购和小游戏平台服务费的增加。国内游戏收入增长14%至370亿人民币，反映出《王者荣耀》和《和平精英》等游戏的强劲表现。

2、业务发展

腾讯在国际市场上通过竞争性定价和领域专长（如游戏和直播）提升了云服务的生产力。国际云收入同比显著增长，表明公司在全球市场上的竞争力不断增强。

在电子商务方面，腾讯通过升级小程序和推出独立商家应用，增强了电子商务平台的功能。小程序在第三季度促成了超过2万亿人民币的交易，显示出其在交易便利性和用户体验方面的显著提升。

3、游戏业务

腾讯的国内游戏业务在第三季度表现强劲，尤其是《王者荣耀》和《和平精英》继续保持增长势头。公司还推出了具有长青潜力的新游戏，如DNF手游和Delta Force，显示出在游戏开发和运营方面的持续创新能力。

国际游戏收入同比增长9%，在常量货币条件下增长11%，主要得益于《PUBG Mobile》和《Brawl Stars》的强劲表现。公司通过提高某些游戏的留存率，延长了其收入递延周期，确保了未来的收入稳定性。

4、人工智能与技术应用

腾讯在AI技术的应用上取得了显著进展，特别是在内容推荐和广告定位方面。AI引擎在这些应用中显著增加了用户使用时间，并提高了广告的响应率，直接推动了业务增长。

公司发布了腾讯混元Turbo，利用混合专家架构，提升了训练和推理的效率，并降低了推理成本。这一技术进步在国内同行中具有领先地位。

5、市场与战略

在面对复杂的地缘政治环境和国内政策变化时，腾讯通过合规性和产品改进来适应市场变化。公司专注于有意义的产品和服务，提升用户价值，并在全球范围内保持合规。

腾讯通过与淘宝的合作，扩大了支付服务的使用场景。这种合作不仅便利了用户，也增加了公司支付服务的曝光率，同时为合作伙伴带来了新的用户和更高的转化率。

Q&A

Q：公司在2024年第三季度的总收入和利润表现如何？

A：2024年第三季度，腾讯控股的总收入为1671亿人民币，同比增长8%。毛利润为89亿人民币，同比增长16%。非国际财务报告准则下的经营利润为61亿人民币，同比增长19%。

Q：腾讯的增值服务业务在第三季度的表现如何？

A：增值服务业务的收入为830亿人民币，同比增长9%。其中，社交网络收入增长4%至310亿人民币，主要受音乐订阅和游戏内购增长的推动。音乐订阅收入同比增长20%，视频订阅收入同比增长4%。

Q：腾讯在国内和国际游戏市场的表现如何？

A：国内游戏收入同比增长14%至370亿人民币，主要得益于《王者荣耀》和《和平精英》的表现。国际游戏收入同比增长9%至150亿人民币，增长主要来自《PUBG Mobile》和《Brawl Stars》。此外，《DNF手游》在第三季度的收入排名第二。

Q：腾讯在云服务和金融科技业务方面的表现如何？

A：金融科技和企业服务收入为530亿人民币，同比增长2%。云服务收入的增长以及电子商务交易量的增加推动了技术服务费的增长。云服务的毛利润显著上升，主要由于高利润收入来源的增加和效率的改善。

Q：腾讯在AI技术和国际市场方面有哪些进展？

A：腾讯在AI技术的应用上取得了显著进展，包括在产品和运营中使用AI技术。国际云收入显著增长，腾讯利用在游戏和直播领域的专业知识以及有竞争力的定价策略赢得了国际客户。

Q：在中国游戏市场中，最近有哪些成功的游戏案例？这些成功的游戏对腾讯的游戏策略有什么影响？

A：最近几个月，中国制作的某些游戏在全球范围内取得了显著的成功，例如《黑神话：悟空》和《白夜求生》。这些成功得益于中国工作室在庞大的本土市场中快速采用新趋势，如虚拟物品商业模式和移动平台。此外，中国的工程团队规模庞大，能够投入大量人力进行游戏开发和运营，并愿意采用新工具，如Unreal Engine 5。这些趋势表明，尽管推出新游戏变得越来越具挑战性，但对于成功的游戏，通过适当的投资和维护，将其转变为“常青游戏”的机会比以往更具吸引力。我们的策略是充分发挥不同工作室的优势，投资和合作外部工作室，专注于他们最擅长的领域。

Q：关于腾讯在电子商务领域的新举措，尤其是微信小商店的升级，这对公司的电商战略有什么影响？

A：微信小商店的升级旨在创建和发展一个统一的电商平台，提供标准化的商品信息和质量监控。这一升级将改善消费者的购物体验，提供更好的质量保证和购物体验，如物流跟踪和退货服务。商家将享受更好的交易支持和新的流量来源。整体而言，这种体验将被整合到微信生态系统中，享受来自社交和媒体流量的新流量渠道。我们对这一电商生态系统的长期潜力感到非常兴奋，尤其是考虑到小程序已经产生了大量交易。

Q：在微信搜索广告方面，哪些行业的广告主开始更多地利用商业关键词来引流？除此之外，还有哪些入口可以供广告主使用？

A：在微信搜索广告方面，金融服务、互联网服务、游戏、汽车、当地服务和奢侈品等行业的广告主开始更多地购买搜索关键词。除了微信APP内的搜索功能外，我们还有多个入口，并将继续开发更多入口，例如视频号和小程序等。这些入口有些是搜索框的形式，有些则是响应用户行为的触发器。

Q：关于国际游戏，腾讯是否仅针对某些大型旗舰游戏延长了不同的周期？国际游戏的不同周期范围是什么？

A：是的，腾讯确实针对某些大型旗舰游戏延长了不同的周期。我们之前披露过，国内游戏的不同周期通常为六到九个月，而国际游戏的周期相似或更长，有些情况下甚至明显更长。关于国际游戏收入增长的前景，我们持积极态度，这得益于现有游戏的业务趋势、过去几个季度积累的递延收入积压以及新游戏发布的潜在上升空间。

Q：在当前国内政策机遇和国际环境变化的背景下，腾讯如何调整业务和战略？尤其是在消费方面，有没有观察到市场营销服务和支付指标的最新趋势？

A：我们对中国政府近期的经济刺激政策感到鼓舞，认为这些政策方向是建设性的，尽管其实施和见效需要时间。我们将继续专注于合规经营，提升产品和用户价值，专注于重要的产品和服务，以创造用户和客户的价值。在宏观经济环境方面，十月份的交易价值有所上升，尽管第三季度同比增长率逐月下降。我们相信，经济复苏需要时间，但长期来看会加速，因为政府有强烈的决心振兴经济。

Q：在短视频和直播电商市场放缓的背景下，腾讯的电商业务未来几个季度的重点和策略是什么？与淘宝的合作有哪些潜在的好处？

A：我们将继续改善基础设施，包括标准化和高质量的交易环境，并提供更多商户工具。短期内，我们不追求短期目标，而是专注于功能和实用工具的建设，增长将随之而来。关于与淘宝的合作，我们看到微信支付在淘宝中的良好采用，这增加了电商交易总额和收入。我们相信，随着微信支付用户在淘宝上的交易变得更容易，未来淘宝在广告方面的合作也会增加。

Q：关于新推出的游戏《Delta Force》，其货币化情况如何？以及本季度支付收入下降的原因是什么？

A：《Delta Force》是一款多人在线游戏，我们通常会先提升用户参与度，然后逐步实现货币化。尽管大部分用户在移动端，但大部分收入来自PC端，因此在您提到的数据中未能体现。关于支付收入下降，我们消除了低质量的交易，并专注于小额日常交易的数量而非交易总额。交易数量同比增长约10%，这表明我们的支付业务仍然强劲。

Q：腾讯对未来盈利增长的展望是什么？公司是否有目标的盈利增长率？2025年的股票回购计划是什么？

A：我们没有具体的盈利增长目标，但希望在挑战性的宏观经济环境下实现收入增长，并通过高质量的收入驱动实现利润增长。关于2025年的股票回购计划，我们将在年终财报中分享我们的看法。2024年的目标是1000亿港元，目前已完成超过900亿港元，预计将超过目标。我们有能力通过股息和股票回购向股东返还现金，因为我们的业务产生了显著的现金流。

Q：AI技术对腾讯业务服务收入的贡献如何？未来的战略是什么？

A：AI技术目前在内容推荐和广告定向方面带来了显著的收益，增加了用户的使用时间和广告的响应率，直接提升了收入。AI相关收入占比在10%左右，但相比美国的云计算公司，AI收入仍然较少，主要原因是中国企业市场较小，AI初创公司也较少。未来，AI将继续在不同产品中推广，尤其是在内容推荐和生产力工具方面。我们预计在未来几个季度会看到更多的实际应用案例。

Q：在游戏业务方面，玩家的偏好是否正在向射击游戏转移？这对腾讯的游戏组合有何影响？

A：年轻用户更偏好快节奏和动作类游戏，射击游戏在中国市场的受欢迎程度正在增加。这种趋势在西方市场已经很明显，射击游戏是主导类型。我们在这一领域表现出色，新游戏如《Delta Force》并不会对现有游戏造成侵蚀，因为不同游戏之间存在明显的用户偏好差异。

Q：腾讯在财富管理和贷款业务方面的策略是什么？

A：财富管理的增长主要由货币市场基金驱动，我们计划逐步引导用户投资于长期的股票基金和ETF。贷款方面，我们采取保守策略，控制信贷风险，并根据宏观经济状况调整贷款规模。

Q：腾讯在游戏业务中进行的内部调整是什么？这些调整与市场趋势和公司现状有何关系？

A：这些调整主要涉及《王者荣耀》和《和平精英》团队，旨在恢复创意和创新，推动游戏重新进入增长模式。我们的策略是专注于可持续发展的常青游戏，并创造具有潜力的新游戏，确保每款游戏都有强大的定位和高制作价值。

Q：广告业务的前景如何？特别是视频号广告在电商领域的潜力如何？

A：广告业务的未来表现将受到整体宏观环境的影响，特别是消费者信心和消费行为。我们在广告技术方面的进步，如利用GPU和神经网络提高点击率，将直接带来更多收入。视频号广告的投放量在第三季度适度增加，贡献了同比60%的增长。尽管广告负载仍低于同行，但我们相信可以继续超越行业表现。虽然电商领域的潜力尚需时间完全释放，但我们预计未来几年仍能在广告市场中保持领先。

Q：腾讯与淘宝的合作有哪些因素促成？未来是否会有更多类似的合作？

A：与淘宝的合作对用户和我们都有利，用户体验更便捷，我们的支付服务也获得更大曝光。合作伙伴淘宝也能通过高转化率获得新用户。然而，这种合作需要大量的设计和协议来确保用户体验和合规性。过去，这些复杂的设计难以执行，但在新的开放合作环境下，我们可以实现这些合作。未来，我们会持开放态度，但合作必须对用户和内容伙伴有利且安全。

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