社区

“如果您坚守了自己的停损原则，大幅度的指数下探应该与您无关。”-笔者

截至18年前7个月，上证跌去了25%，其中6月单月跌去了12%。 涨幅3/4/5 的又全部是美帝的货，其中Faamg是指Facebook、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）和微软（MSFT）谷歌母公司Alphabe。

下跌并不是什么坏事，指数中线的下探有利于：

1. 考验持仓公司的优劣

2. 考验资金管理人投资系统的抗风险击打能力

3. 当指数结束下跌后，资金管理人能够第一时间发掘后续潜在名单

对于第一点，欧奈尔指出在一轮指数中期下探中，强势牛股一般调整在25%左右，最大不超过33%，超过最大水平说明结构过于松散，持仓基金实力不足与抗衡市场下跌而被迫卖出，从而无法形成合理的圆弧底。

第二，对于持仓股票的管理上，能够测试资金管理者如何应对持仓盈利回撤，单一持仓最大回撤比（这一点以7%-8%为主要参考），以及整体资金回撤把控这三点。

第三，考验资金管理者在可能的市场反弹或者可能形成的中线买入信号后，对出现的潜在新进名单的把握，如何正确应用欧奈尔原则发掘出-月线级别主升的品种。

我比较庆幸，能够依据中线卖出信号在去年11月中旬清仓了信维与大族。

在清仓之前，我的确不知道信维的订单居然被立讯抢走以及后续的业绩不及预期，同时我也不知道大族18年上半年基本上无增长的事实。信维在我卖出后PE由17年最高的66倍（届时预计全年扣非9亿计算，实际不及预期6.3亿），以今天的市值计算对应18年预计的12亿计算，降到了26倍。 从66到26，信维不是变得越来越便宜了，而是越来越贵了，兄 DEI ! 大族18年最高价格触碰到了60元/股，18年预计全年业绩增长33%，PE由17年的最高39倍降到了29倍，啥时候再考虑大族？ 等PE先回到39倍再议。

• 总市值越来越高，而PE却随之降低，这是问题，兄 DEI （大族）

• 总市值越来越高，而PE也居高不下反而升高，这是正常（爱尔眼科）

• 总市值从高位下跌，而PE却随之降低，这是雪崩的刚刚开始 (信维)

爱尔眼科，15年市场给予其99倍的PE，牛市因素是主因。

16年爱尔眼科最低市值对应最低PE，是49倍。

16年不属于爱尔眼科，爱尔眼科在消化其牛市的高估值。

17年爱尔开始发力，市场最高给予其66倍的PE。

18年市场比起17年的白马天堂，市场普遍给不起高估值，爱尔一举越过17年最高的66倍估值，现在享受超高的84倍。

估值的套路，爱尔眼科有没有可能享受超过其15年牛市100倍PE，在某年达到市值1000亿以上？

关键在于爱尔眼科：业绩能否持续超出年化30%增长的预期以及市场是否转暖。

优秀的成长股投资者，应该不畏惧超高的市盈率。

同理，板块中的泰格，乐普，通策能否在休息充足后重新上涨？

3/29 我在确认了一个中线买入信号后，无奈只有医疗保健板块的三甲有所表现。

下一次的中线买入信号，安静的期待中。

ark fang 专注于超预期的成长股投资，以市值=估值*净利润为投资基础，拒绝概念，一切不符合交易系统的投资均不参与，并寄期望于以复利战胜通货膨胀.