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晶科电子02551.HK创造历史，孖展5000多倍，最终倍数铁定超越史上第一个超购王毛记成新晋超购王。

搞笑的是新晋超购王暗盘表现差强人意高开低走收尾13%升幅，幸亏无利息不然大家都是亏的。

另一暗盘新股傲基股份02519.HK，申购截止前一日群内统一回复不申，没啥好说的。

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再来说说今天招股的国富氢能02582.HK，公开资料显示，2022年6月公司提交科创板IPO。同年11月，因“财务数据存疑和核心技术缺乏“等因素”撤回了IPO申请，上交所决定终止对其的上市审核。本次转道港交所上市IPO成功是来送福利的嘛？

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公司尚未实现盈利，毛利又狂降，显然不是一个性感的行业。去年有一家国鸿氢能上市作为参照，表现一般，但是保荐人和基石不错。

结论：不超购，偷鸡申购！          

先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！

NO.055 国富氢能02582.HK

2024年度第55支新股

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    公司成立于2016年，是中国领先的氢能储运设备制造商。公司研发及制造全产业价值链的氢能核心装备，用于氢能的制、储、运、加、用。公司位于长江三角洲地区战略位置，交通便利，邻近港口，拥有丰富的供应链资源。                   

    按2023年中国的车载高压供氢系统销售量计，公司排名第一，占有23.6%的市场份额。按2023年中国的车载高压储氢瓶的销售额计，公司排名第一，占有26.2%的市场份额。公司的大部分收入来自车载高压供氢系统及相关产品以及加氢站设备及相关产品。 

一、发行简介

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回拨机制

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二、财务简析

单位：人民币千元   

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财务资料显示，

2021~2023年公司收入分别为3.29亿、3.59亿、5.22亿，24年前五个月收入为6428万人民币；   

2021~2023年年公司毛利分别为3177万、3902万、9336万，24年前五个月毛利为125万人民币，毛利分别为9.6%、10.9%、17.9%、2.0%；

对于毛利率的下滑，主要是由于公司与张家港工厂三期的生产车间及租赁土地有关的折旧大幅增加，原因是于2023年11月就张家港工厂三期开始产生相关折旧，而截至2023年前五个月的相关折旧为零；及支付予生产人员的以权益结算以股份为基础的付款开支大幅增加。    

2021~2023年年公司净利分别为-7524.9万、-9621.8万、-7504.3万 ，24年前五个月净利为-9654.8万。    

同期经调整净利为-7987.5万、-9305.9万、-4024.1万及-5757.5万。

营收来源（按业务划分）

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公司营收来源主要为车载高压供氢系统及相关产品及加氢站设备及相关产品两块。

2021~2023及2024前五个月车载高压供氢系统及相关产品收入占比分别为57.5%、76.7%、57.6%、40.8%，   

同期加氢站设备及相关产品收入占比分别为42.5%、23.3%、23.6%、59.2%。

营收来源（按地域划分）

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公司营收来自中国内地的收入占比分别为99.9%、100.0%、99.2%、100.0%，海外逐步减少为0。

中国内地中2021~2023及2024前五个月氢燃料电池汽车示范城市群的收入占比分别为67.3%、66.3%、76.1%、37.5。同期来自其他的分别为32.6%、33.7%、23.1%、62.5%。

募资用途

集资所得其中约56.1%用于扩大若干产品的产能，约33.9%用于提升研发能力，持续进行技术升级和产品迭代，约10%用于拨付营运资金及一般企业用途，以支持业务运营和增长。

三、综合分析

1、基石投资者；

公司已与3名基石投资者订立基石投资协议，按发售价认购总额约3.18亿港元等值股份。其中临港前沿投资认购约1.09亿港元、张家港产业资本认购1亿港元、嘉兴市国资委认购约1.09亿港元。假设超额配售权未获行使，按中间价计占比约76%，禁售期六个月。

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2、早期投资者；

公司于17年10月至24年2月曾进行多轮融资累计融资超10亿元，彼时发售价较中间价折让约93.69%至38.69%，早期投资者包括遨问创投、金浦智能、涌源铧能、梵创产业、水木氢源等机构。禁售期12个月。   

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3、中签率推算；

公开发行60万股，100股一手，甲乙组初始手数3000手，招股第一日孖展1.5倍，预计不回拨中签率约10%，回拨后中签率约20%。

4、保荐人历史表现

联合保荐人海通今年5个项目，3胜2负，嘀嗒、美中嘉和破发，趣致、汽车街、百望股份上涨收盘。

联合保荐人中信今年9个项目包括今天暗盘的晶科电子，暗盘无一败绩，均是上涨收盘。       

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5、同行表现

港股上市的氢能公司近一年有国鸿氢能09663.HK，上市表现微涨微跌。

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小结：   

①公司毛利率大降尚未盈立行业不够性感无法获得高估值；

②联合保荐人海通/中信却是是亮点；

③基石占比76%阵容以国资为主；

④去掉基石流通盘尚余1亿；

⑤不回拨我会申购。

操作计划：本来要放弃的看在保荐人份上暂时偷鸡申购！

最终结论招股前一晚群内统一回复！

           $晶科电子股份(02551)$ $傲基股份(02519)$ $国富氢能(02582)$ $毛记葵涌(01716)$

附招股书地址：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1107/2024110700010_c.pdf