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中国神华Q3营业收入2,538.99亿，同比增0.57%； 归母净利润460.74亿，同比增-4.55%； 扣非净利润460.34亿，同比增-3.72%。

本报告期单季度营收同比3.37%；归母净利润同比10.54%；扣非净利润同比11.54%。

只能用一个字来形容——稳

为什么说问，我们看一下这几年煤炭的价格变化情况，2024年煤炭的价格整体是低于2023年的。另外，根据，1-9月的规上企业利润的情况，其中煤炭开采和洗选业利润相比去年同比下降了21.9%。在利润下降近20%的情况下，神华利润也就小幅下降。

历史股息和股息率

去年基于年初股价的股息率是9.2%，今年基于年初股价的股息率是7.2%，今年基于最新股价和最近一年分红计算的股息率是5.5%。

当前静态PE是13.6倍左右，滚动PE是14.1倍左右，市净率是1.9倍左右。

最近12年的现金分红股息率历史曲线图如下：

以2024年年初股价算，2024年的股息率高达7.21%，保持了最近5年的高股息率。最近12年来有一年分红较低及中断过一年分红，期间基本保持了稳定并有较高增长，每股股息增长了一倍多。最近5年来可以说是难得的高股息率了。

以最新股价计算，最新的股息率在5.5%左右，是最近5年来最低，主要是分红有所下降及股价上涨了。

也就是说，最近12年来，前期业绩波动较大股息波动较大，后期保持了高股息，平均股息增长还不错。

历史投资增长

最近12年来一次性投资的历史增长曲线图如下，年化收益达到了10.9%左右，算不错的收益了，远超投资沪深300指数基金，赶上了中证红利指数基金：

最近12年每月定投投资的历史增长曲线图如下，年化收益达到了17.8%左右，远超定投沪深300和中证红利指数基金的收益：

定投的高收益，主要得益于期间经历了定投的微笑曲线，也就是前期股价下跌和涨幅较慢，后期股价涨幅较快并保持了高位。这样的投资增长历史表现，也是妥妥的大牛股了！

历史ROE和估值

最近12年的净资产收益率ROE历史图如下，ROE相对比较稳定，最近几年还有所增长，最近3年持续突破了12%：

最近12年来的历史估值，市盈率和市净率曲线图如下：

最近12年，滚动市盈率主要在8到15倍的范围，当前滚动市盈率是14倍左右。市净率主要在1到2倍的范围，当前接近2倍左右。从估值曲线看，市盈率市净率处于高位范围。

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