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2024年10月31日，理想汽车发布了第三季度财报。在全球汽车产业加速向新能源、智能化转型的浪潮中，理想汽车在 2024 年第三季度再次展现出强劲的发展势头，其财报数据凸显了在多个关键领域的卓越成就。根据财报数据显示，理想汽车第三季度营收达429亿元，创历史新高，实现调整后净利润39亿元，并实现连续八个季度盈利，企业经营效率持续提升。

一、业绩表现：销量与品牌影响力的双腾飞

在第三季度，理想多车型协同发力，统治各个细分市场。三季度，理想汽车总交付量共计 15.28 万辆，同比增长幅度高达 45.4%，这一成绩不仅刷新了自身历史记录，也在整个新能源汽车市场中脱颖而出。其中，理想 L6 自 4 月上市后表现强势，月销量稳态超两万，连续五个月蝉联中大型 SUV 市场销量冠军；理想 L9 在三季度获 40 - 50 万价格段大型 SUV 销量冠军；理想 L6、L7、L8 在三季度分别位居中大型 SUV 销量第一、第二、第四位（不分价格段和能源形式）。三季度理想汽车月均销量超 5 万台，9 月国内市场销量全面超越 BBA。

图：理想汽车分车型销量

而在2024 年 10 月 18 日，理想汽车更是迎来了具有划时代意义的一刻 —— 第 100 万辆新车正式交付。回首 2019 年 12 月首台理想 ONE 的交付，仅仅历经 58 个月，理想汽车便以惊人的速度跨越了百万辆的里程碑，成为中国首家达成此壮举的新势力车企。作为中国首个均价超过 30 万元且规模达到百万辆的豪华汽车品牌，理想汽车凭借对市场趋势的精准洞察和对用户需求的深度理解，成功在高端新能源汽车领域开辟出一片广阔天地，引领中国豪华汽车品牌迈向新高度。

二、研发投入：高额投入，引领AI大模型时代

保持高额研发投入，奠定行业领先地位。理想汽车始终将研发视为企业发展的核心驱动力，坚定不移地践行长期主义发展战略。在 2024 年第三季度，理想汽车持续加大研发投入力度，研发费用达到 26 亿元，再次彰显了其对技术创新的执着追求和坚定决心。回顾过去 12 个月（自 2023 年 Q3 季度至今），理想汽车累计研发投入超过 122 亿元，这一巨额投入在行业内名列前茅。与小鹏、蔚来、问界（赛力斯）、极氪等竞争对手相比，理想汽车在研发投入规模上的优势愈发明显，为其在技术创新、产品迭代以及市场竞争中赢得了宝贵的先发优势。通过持续的高研发投入，理想汽车得以汇聚全球顶尖的技术人才，构建先进的研发设施和平台，开展前沿的技术研究和产品开发项目，为企业的长期可持续发展奠定了坚实的技术基础。

高研投入下，OTA 升级推动产品持续进化。凭借强大的研发实力，理想汽车在三季度实现了理想 L 系列和理想 MEGA 车型每月一次的 OTA 升级。这一持续的升级策略使得车辆在智能驾驶、智能空间和智能电动等核心技术领域实现了快速迭代和不断进化，为用户带来了前所未有的智能出行体验。

AI 赋能，开启研发效率革命。随着AI技术的快速发展，理想汽车敏锐地捕捉到 AI 技术在汽车研发领域的巨大潜力，积极将其深度应用于研发流程的各个环节，取得了令人瞩目的成效。在系统 OTA 研发过程中，AI 大模型和自动化机器人的引入成为提升研发效率的关键因素。例如，以往某些复杂的测试项目需要耗费 10 天的人力时间，但在 AI 技术的助力下，通过自动化设备的高效运作和 AI 大模型的智能分析，如今仅需 7 天即可完成测试任务，研发效率得到了质的飞跃，提升幅度高达 30%。这种效率的提升不仅仅体现在时间的缩短上，更重要的是它使得理想汽车能够在更短的周期内对产品进行优化升级，快速响应市场变化和用户需求，推出更具竞争力的产品。同时，AI 技术还优化了研发资源的配置，提高了测试的准确性和可靠性，减少了人为因素导致的误差和缺陷，从而全面提升了企业的整体研发效能和产品质量。

智能驾驶进入AI大模型时代。理想汽车还将AI技术推广到智能驾驶领域，2024 年 10 月 23 日，OTA 6.4 版本推送，理想汽车向 AD Max 用户全量推送行业首创的「端到端 + VLM」双系统智能驾驶方案，开启 AI 大模型时代。该方案实现 One Model 一体化端到端模型大规模应用，将大模型部署至车端量产芯片，是人工智能在物理世界运行的先进技术架构，为全自动驾驶提供最佳路径。端到端系统减少中间环节，提高决策准确性和及时性；VLM 增强环境感知和理解能力，使车辆能更好应对复杂路况。截至 10 月 23 日，理想汽车智能驾驶训练成果斐然。训练里程超 25 亿公里，NOA 里程占比 80%，积累丰富驾驶经验和数据样本。

智能驾驶技术突破对订单结构产生积极影响。截至 10 月 23 日，30 万以上车型 AD Max 订单占比超 70%，理想 L9 的 AD Max 订单占比超 80%。消费者高度认可理想汽车智能驾驶技术，愿为高级配置买单，使其成为吸引消费者、提升产品附加值的核心竞争力，助力理想汽车巩固高端新能源汽车市场领先地位。同时，高级配置也带动了理想汽车的毛利率提升，助力三季度毛利率增长到了21.5%。

三、充电网络：持续扩张，合作赋能，打造便捷补能生态

理想汽车持续推进充电网络建设，截至 9 月 30 日，已开放运营 894 座理想超充站，配备 4,286 根超充桩，其中高速超充站超500座，规模居行业前列。高速超充站选址关键位置，建设标准领先，配备先进设备和完善设施，为长途出行用户提供有力保障，缓解里程焦虑，提升出行效率。

而在2024 年 10 月31日，理想汽车第 1000 座超充站投入运营，是充电网络建设重要里程碑。同时，超充站采用 5C + 4C + 2C 超充桩组合，处于行业领先。5C 超充桩缩短充电时间，4C 和 2C 满足不同需求，有助于优化充电资源配置，提升用户充电服务体验。

此外，理想汽车还与中国石化达成充电业务战略合作，拓展充电业务版图，实现互利共赢。首座联名站于 7 月 1 日在重庆合川服务区运营，未来计划共建百站规模联名超充站。双方优势互补，理想汽车借助中石化网络和经验拓展业务，中石化借助理想汽车技术和用户资源布局新能源充电市场，合作提升充电网络覆盖范围和服务质量，推动行业发展，为用户带来便利，树立合作典范。

四、总结与估值：创新引领未来，估值仍有提升空间

2024 年第三季度，理想汽车在多方面成绩卓越，10月份的百万辆交付更是新起点。未来，理想汽车将继续创新驱动发展，推出更优质产品和服务，引领行业潮流，在智能驾驶技术深化应用、产品布局丰富、充电网络持续优化等方面取得更大突破，实现规模可持续发展。

在二级市场，凭借在品牌、产品、智能化及充电网络方面的竞争优势，理想汽车有望保持较高的估值。而随着中国财政、货币政策的刺激，中国新能源汽车市场也有望恢复高增长。理想汽车的业绩表现也将更加强劲，根据wind一致预期，2025年，理想汽车的收入规模将增加到近2000亿元，净利润也将达到129亿元，同比增长68.25%，而2025年业绩对应的PE估值仅为16倍，还有不小的提升空间。长期来看，理想汽车具备较大的投资价值。

图：理想汽车盈利预测及估值

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