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关于大盘，风险还是很大，转一个我空间站的文章：

• 概括零售和专业市场参与者仍然过度看涨。
• 技术暗示着打顶的过程。
• 2021年上半年可能会出现周期性高点。

介绍

两个主要原因是估值过高，以及投资者过度投机的证据。在历史上，这两个要素通常都在进行大的修正甚至出现泡沫之前。尽管如此，我们得出的结论是技术完好无损，并有可能在车轮脱落之前将标普500指数推高至3,884以上。

2月初，标准普尔500指数突破3884最低目标。因此，感觉压力锅的热量并在此阶段重新检查技术是有意义的。他们透露出一副喜忧参半的图景，不像一月份那么具有建设性。但是，没有足够的技术证据表明已经发生了看跌逆转。尽管如此，该消息并不乐观。取而代之的是，横向波动的市场很可能会拖累5月份的库存。同样，在这一时期，多头和空头可能不会有太多的乐趣。此外，大盘的上升潜力仍然有限，而小盘股的上升潜力可能会超过大盘。

这次不太可能不同

总体情况没有改变，长期投资者在场外仍然处于最佳状态。电晕是打碎骆驼后背并使西方经济陷入严重衰退的稻草。初请失业金人数不仅激增，而且在危机开始一年后，仍比大萧条最糟糕的时期高出约30％。破裂的经济并没有吓到投资者。取而代之的是，专家们声称股市不是经济，并为持续的牛市提供了分散的原因。当前的流行方式是无视专业人士，并遵循最响亮的声音，无论背景如何，这些声音都能讲出引人入胜的故事。我们以前来过这里。投资者声称，在2000年科技泡沫破灭之前，传统的估值方法无法发挥作用。同样，没人能想象到房价在2009年大萧条之前就已经下跌了。股票市场不是经济，但是在过去的21次NBER衰退中，有21个的标准普尔500指数录得两位数的跌幅。因此，广泛的股票市场与商业周期之间存在着非常强大的关系。

资料来源：Crescat Capital LLC

游戏可能会改变

如今，许多最受欢迎的股市评论员在其职业生涯中甚至还没有经历过完整的市场周期。尽管如此，它们仍在有效地吸引散户投资者的注意力。其中一个例子是reddit平台上的walltreetbets论坛，拥有250万以上的用户。马铃薯没有传给散户投资者的最新消息。如今，这似乎还不够。他们被杠杆风险吸引到风险最高的股票中。股市表现像橡皮筋，并且在基本面附近波动。在过去的20年中，极端的情绪拉长了橡皮筋，并刻画了当前的市场环境。

占主导地位的叙述似乎转移到了利率上。然而，这个故事的揭露似乎与市场参与者对美联储的深切信任形成了鲜明对比。大多数市场参与者坚信，货币政策会导致低利率，稳定经济，除了投资股票外，没有其他明智的选择。但是，过去几周有所不同。这种语调改变了，许多声音引发了人们对货币政策无法有效运作的担忧。同时，有大量流动性流入对通胀敏感的资产中。

资料来源：Tradingview，作者

皇帝可能会丢下衣服

削弱对美联储的信任不仅会导致更高的利率。10年期美国国债利率持续突破1.50％是技术逆转的第一个里程碑。它有可能在金融系统中发出冲击波，并迫使决策者再次增加股权。由于主要中央银行资产负债表上仍有弹药，因此不太可能直线发生。但是，一旦事情失控，他们就会迅速采取行动。从历史上看，通货膨胀像番茄酱一样展开。决策者们想要一些好东西，突然间，盘子里只有一半的瓶子！

资料来源：德意志银行，GFD

技术性提示打顶过程

标普500指数中的分形结构暗示了冲顶过程。小型股和技术表明，在车轮脱落之前的接下来的几周中，还有更多的工作要做。周期性逆转可能仍在我们面前，但是大盘市场没有太多弹药了。情绪和姿势极端，并在升高的水平下持续数周。尽管如此，技术面仍表明仍有一些上行空间，但情况仍在恶化。市场可能在接下来的几周内转向痛苦的逆转。

结论

波动的横向市场很可能导致2021年上半年某个时期的周期性高点。因此，下一次更正很可能会显示与2020年初和2018年底崩溃相似的特征。这是交易者的市场，下一个机会就在空头上。此外，在未来几年中，金融市场可能仍将面临巨大挑战。经济衰退环境与政策引发的通胀压力相冲突。我们正在过渡的阶段没有一种万能的投资方法。任何静态投资框架都类似于用刀转战枪战。

$道琼斯指数主连(YMmain)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 

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