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道指再次收于43000点上方，收复了上一交易日的大部分失地，标普500指数距离创下另一个收盘里程碑仅一步之遥。

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台积电盘前大涨6%，主要是因为公司本季度收入和毛利率都好于市场预期。尤其是毛利率重新回到 58% 附近，远高于市场预期（54.8%）。这主要得益于苹果新机和 AI 需求的带动，公司 3nm 产量继续增加，带动公司产品均价和毛利率的提升。

更加惊喜的是，公司下季度指引中收入和毛利率都大幅超出市场预期。公司预计 2024 年第四季度预期收入 261-269 亿美元（市场预期 249 亿美元）和毛利率 57-59%（市场预期 54.7%）。海豚君认为公司核心数据明显提升，主要来自于对苹果和英伟达等客户出货增长。 

整体来看，虽然此前 ASML 的财报不太理想，而台积电本次依然交出了不错的 “答卷”。在 AI 产业链中，台积电仍是关键，业绩依旧受益，而在当前阶段对 ASML 等光刻设备端的拉动影响相对较小。

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距离11月5号的美国大选仅剩三周，大选的不确定性再次成为资金关注的焦点。根据最新选情，此前势头强劲的哈里斯被特朗普反超，特朗普目前以58.9%的胜率反超哈里斯，这已经是7月下旬以来的第3次反转。

同时在关键摇摆州方面，特朗普在7个摇摆州中的6个州领先，其中选举人票最多的宾州，这是川普此前两次大选中都没有做到的。

鉴于川普一直号召自己支持者不要参加各种民调投票，且川普部分支持者因为“羞辱感”（心里支持，但嘴上不说），不愿意参加各种民调，所以实际川普的支持率，可能比当前显示的还要高。

就当前看，大选的天枰确实在向川普倾斜。

从执政策略上，虽然哈哈姐对我们不会好到哪去，但是特朗普如果再上台，对我们的手段也不会更不友好。

川普在最新接受媒体采访时表示，若能入主白宫，其核心政策将围绕经济增长和将企业带回美国而展开。而且他认为，加征关税是刺激经济增长的一种方式，“对我来说，字典里最美丽的词汇就是关税。”

不过，川普不仅对我们加关税，搞贸易保护，他对自己的盟友也是如此。比如特朗普最新表示，如果他重新入主白宫，他不会允许日本制铁收购美国钢铁公司。同时在他的任职期间，美国与欧盟的关系也降到了冰点。

川普这个人的最大执政特点或者说人格特征，就是搞责任推脱，反正只要好的永远是自己，只要坏的、差的，永远是别人。

这就导致，只要出现一些美国内部矛盾，他最擅长的就是责任推脱，或者说“注意力转移”。无论是收紧移民限制，还是对我们大搞贸易战，无非都是为个人谋取更多政治利益。

所以一旦特朗普再次当选，那么在未来四年任期，他的种种政策倾向，无论是对美国自身，还是对全世界，可能都会导致更多黑天鹅。

而私下也不少朋友问我关于川普概念的一些受益板块，这里主要有四个：

大选交易之前在星球发过很多相关的内容，除了汇市，美股内的Trump proxies主要包括financials, industrials, bitcoin sensitive, reflation这四个主要板块；

关于美国对外发起的贸易战，我们不是第一次，根据吉姆罗杰斯《危机时代》一书，20世纪至今已经发生过两次，且均是发生在康波周期的萧条期。

也比较容易理解，越是经济长期低迷，科技进步缓慢，内部矛盾突出的时候，“一致对外”往往会成为泄愤的最有效手段。

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而前面我们本年年初的时候的文章就说过，未来的很长一段时间是高通胀时间，别看美国在极力压制通胀，但是想要回到2%其实是根本不可能的事情，原因也很简单，自70年代，美元本位取代了金本位，至此，老美的印钞机可以无限火力。只要需求端不好，有经济压力，老美就狂印钞票，狂发钱，这样带来的结果，就是通胀的大幅上行，进而长期滞胀。

无论美联储的狂印钞票，美国财政的持续高赤字，以及美国通胀的强韧性，这都是当下美国经济正在发生的。

我之前看过一组数据，目前美国国债已经超过35万亿，而且平均每100天还要新印钞1万亿。如果美联储不持续降息，明年光利息支出就会超过1.4万亿。

但是从9月份数据大家也看到了，只要美联储一降息，需求端释放，这边通胀很快就又起来了（美国东海岸码头工人工资已涨至69美元每小时），未来老美的二次通胀反弹几乎不可避免。

所以对于美联储，现在面临着艰难的选择题。如果持续降息，美国通胀反弹；但如果保持高利率，美国制造业、金融业、房地产、美国政府等利率敏感部门会压力巨大。

拉长时间看，老美几乎摆脱不了这轮大滞胀。

而我们来看一组美国家庭资产配置数据情况：

- 美国家庭在股市上的配置达到历史最高水平线 截止目前，美国家庭仅将 15%的资产分配为现金，而将 48%的资产分配为股票，达到上世纪 90 年代泡沫前的最高配置水平线。

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这严重过高的泡沫短期来看不得不引起我们的警惕。

历任选举前夕，大多数情况都会有一个所谓的“红包行情”，而现在就是一个波动上升的交易起点，根据自1928年数据以来，选举年10月15日至12月31日的标普500指数回报率中位数为+7.04%，趋势是比较确定的，但是其中曲折波动也一定不小，各位朋友注意好风险。

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