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$奈飞(NFLX)$ Q3财报，本季度的策略是：偏空头的“做空波动性策略”

1. 在波动性方面，选择偏向short波动性的非对称condor;

2. 看好财报，但却保持空头思维。

说明一下理由：

• 其实我并不看衰NFLX的财报，反而应该是超预期，尤其是去年Q3广告业务才刚刚起步，基数应该很低，现在兴许可以吃一波成长福利。又因为打击共享账号，用户数可能会继续增加，ARPU也会因为广告业务并不弱。

• 电话会可能还会公布《鱿鱼游戏2》的信息，以及涨价信息，继续利好下两个季度。

• 但是业绩好不等于“股价大涨”，这个道理在财报季交易太平常不过了。其中关键在于“与投资者预期程度相比”会如何。

我担忧的点：

1. 上述利好，投资者基本在过去一个季度都考虑到，换句话说现在股价能上700，已经Price-in了不少；除非财报数据实在大超预期，要不然很难推动大涨

2. 值得深思的用户观看时长（来自Nielsen的调查）：7.9%的市场份额是Netflix基本能保持住的水平，但没有YouTube进步明显，在Shorts的夹击下显得吃力了。另外也没有拉开与Disney+ $迪士尼(DIS)$ 的差距。

   

从另一个角度讲，尽管大家可能对Netflix的好消息期待很足，但往往就是期待太足使得更多人在财报后一两天了结。

要知道：个股期权都是以周五收盘价来算的，而不是财报后的某一瞬时价格。

目前10.18到期的期权IV达到了127，10.25的也有67，而平时只有50不到。如果以末日期权来看，财报之后IV crush可能对期权价格带来的伤害会极大。

因此选择如下的“非对称”short IV的策略，目前的IV隐含波动约为7-8%之间

Sell 640P Buy 625P

Sell 740C Buy 760C

涨过头比跌过头的亏损更大一些（因为看空）整体的平衡点在631/753. 其实这几个价格的选择还是相对激进的，如果想更保守一些，把价格再向价外移一些即可。例如

Sell 610P Buy 580P

Sell 770C Buy 800C

Happy Trading!