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虎友们，进两周内港A股行情诡谲多变！上周港A市场的短暂猛升吸引了众多的投资者跑步入场！[Cool] $上证指数(000001.SH)$ $恒生指数(HSI)$

然而过山车式的行情又让人踌躇难安！中国资产ETF相关的飙涨与暴跌也分外引人关注！[Thinking]

你是坚定看多港A将有牛市来袭，还是对港A牛市是否存在而心存疑惑呢？[Claw]

在当前多变的市场行情之下，你会选择做多还是做空香港指数ETF呢？[YoYo]

港股节后剧烈波动探因：三大要素或为主导！

自国庆假期以来，港股市场的表现引人注目。9月下旬至假期期间，受政策利好和假期出行热潮的双重推动，港股市场情绪显著升温。

在此期间，尤其是AH溢价较高的地产建筑板块和估值相对较低的资讯科技板块表现尤为抢眼。

数据显示，从9月16日至10月7日收盘，恒生指数和恒生科技指数分别实现了32.99%和54.79%的累计涨幅。

而重仓港股互联网龙头的 $港股互联网ETF(513770)$ 所追踪的中证港股通互联网指数，在此期间更是累计上涨了56.32%，展现出了极强的弹性。

然而，随着乐观情绪的集中释放，节后港股市场出现了回调。

从10月8日至10月15日，恒生指数和恒生科技指数分别回调了12.04%和17.37%，中证港股通互联网指数也回调了20.64%。

对此，分析人士指出，节后港股的回撤并不令人意外。因为在国庆假期期间，港股已经经历了短期的快速上涨，累积了大量的获利盘。

同时，恒生指数一度接近技术阻力位22700点，风险溢价也降至了2023年初疫情政策刚放开时的市场乐观点位，市场情绪有所透支。在这种情境下，市场容易出现大幅波动。

据分析，近期港股波动的原因主要可以归结为三点：政策预期的变化、海外流动性的边际紧缩以及地缘政治风险的升温。

但从政策预期、企业盈利预期和美元流动性预期等角度来看，当前的内外部环境已经显著优于6月至7月中旬的情况。而当前港股的风险溢价也已经接近了当时的水平，因此港股可能已接近支撑位。

展望未来，虽然美国大选、三季报、政策验证等时点性因素仍可能对港股市场产生扰动，但情绪释放可能已基本到位。在配置方面，建议关注医药和互联网板块等美债利率敏感型以及盈利预期改善型的行业。

虽然由市场博弈和流动性引发的短期行情很难准确把握，但从长期来看，有几个因素将独立于市场行情的波动而在中长期内持续存在。首先，高层对于托底经济的决心和意志是毋庸置疑的，这一点也得到了外资投资者的认可。货币、财政、地产、金融政策正在接力发力，并储备了一批政策工具适时推出。虽然政策的节奏是短期行情的博弈点，但从中长期来看，确定性并没有下降。

其次，港股的ROE已经稳定反弹，而A股则在下滑。港股中报季整体盈利表现出较强的韧性，自8月起，彭博一致预期对MSCI中国指数的2024年和2025年每股收益预测出现了持续上修的趋势。这也是国内政策出台前港股行情提前启动的逻辑基础。

图源：雅虎财经

再次，港股互联网巨头的基本面明确上行。MSCI中国指数中的互联网公司一致预期盈利预测不断上修。降本增效和竞争格局的改善使得这些公司在过去几年中验证了经营韧性强、毛利率持续提升的特点。

而今年以来互联网公司的回购力度惊人。 $腾讯控股(00700)$ 上半年的回购金额已接近去年全年。互联网公司目前现金流充沛，可以支撑持续的回购和派息等股东回报行为。港股互联网板块的归母净利润增速和回购金额都超越了大部分A股和H股行业。

根据老虎国际(新加坡)市场策略师 @James黄佳仁 观点： $美团-W(03690)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 、 $拼多多(PDD)$ 等标的，是获得中国市场潜在反弹敞口的一些首选投资方式。

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最后，让ETF虎帮大家整理下做多与做空香港指数与沪深指数的ETF分别有哪些：

各位虎友，当前你是看多还是看空港A股市呢？你会选择投资哪些ETF呢？[你懂的]