业绩爆表,为何出局?

炒股怎么不焦虑,学习价投来帮你,不用天天看涨跌,长期财富滚滚来。大家好,我是深挖公司基本面的价投挖掘机福男牛。今天给大家带来一家刚发年报,业绩爆表的公司,虽然是港股公司,但是我们可以从这家公司为何移除出股票池,学习到一些基本面价投的知识。

今天的主角,是电视广告的常客,近来也一并落地了电梯广告,说自己是最适合中国宝宝体质的中国飞鹤。给大家唱一下公司业绩,这份财报有两个特点,第一,业绩超预期,超预期的意思就是你们分析师千算万算都想不到业绩原来这么牛X,对价投来说是最好的结果;第二,公司实现了近年最多的利润,2020 公司实现营收 185.93 亿元,同比+35.5%,归母净利润 74.37 亿元,同比+89.0%,经调整归母净利润 60.45 亿元,同比+48.5%,这个数字就是主业的经营利润,有14亿利润是交割并购资产的时候按照会计准则加上去的。

说到这里,大家就好奇了,明明业绩爆表,咋还出局了呢,何况公司还有那么多优点,第一,国产奶粉龙头,就是国产奶粉里的宋江,第二,占据中国这个人口大国的巨大市场,就是每年1000万宝宝出生,家长都会面临吃不吃飞鹤奶粉的抉择,第三,多年渠道深耕,线下线上网点多,只要你想买,就没有地方买不到,第四,营销持续发力,女神章子怡亲自代言,适合中国宝宝的形象深入人心,就是在挣扎吃洋奶粉还是国产的时候,就会想到这个牌子的宣传,第五,业绩非常好,过去几年连续实现业绩高增。

您说的都对,但是惟独一件事在悄悄变化,就是公司所在的奶粉行业的基础是什么,是不断出生的宝宝。生宝宝的情况乐观吗,问题就在这里,我给你们分析三点。

第一,中国新生儿连年显著下降。据公安部数据,2020年户籍登记的新生儿数量为1003.5万,同比下降14.9%,2019年这一数据为1179万。虽然这不是最终的出生人口数据,研究机构预测真实出生大概在1200万左右,也是下降的。

二胎政策放开,曾经让很多人看好母婴行业。没过几年,像小孩高强度拼教育、大城市养孩子成本高、大人精力有限、35岁找工作困难等各种社会问题都摆在想生孩子的家庭面前。结果就是,大家生孩子的意愿下降了,而且我跟我哥哥、姐姐都聊过,她们完全有经济能力养二胎,但是都说养一个就很累,生肯定不生了,就是一个缩影。

第二,结婚夫妻变少,离婚夫妻变多,现代人开始恐婚了。以前都说因为爱情,但是现代社会情感问题和经济问题交织,爱情也变得不那么纯粹,直接结果就是结婚变少,离婚变多,这个直接导致了离未育群体的迅速增加。

第三,单身贵族不再是社会问题,而是成了社会基础人群。有媒体报道,我国单身人口超2.4亿。女性越来越独立,结婚越来越晚,甚至是不结婚。

像偌大的北京,剩女数量已经突破了80万,达到了世界城市之最。在一线和新一线城市,因为各种原因,剩女随处可见,有些人甚至都失去了对婚姻的期待,选择跟朋友合住或者跟狗共处。

那么单身贵族增加的趋势可不可逆呢?从我周围人来说,大家单身各有各的原因,真正身边幸福的家庭也没有几个,所以更会加剧大家的恐婚。因为不同出生和追求带来的各种问题,其实很长时间也没法调和,所以未来结婚难还将成为城市的主要社会问题。

 

说了那么多,总结下,中国飞鹤长期的业绩情况,其实高度受限于中国结婚意愿下降、生孩子意愿下降的趋势里。就好比现在北京上海写字楼造太多,但是经济活动的需求跟不上供给增长一样。

不如我们早点就认清现实,毕竟行业是最最重要的基本面分析因素,离开一个景气的行业,就像在金融危机里GDP还想高增一样困难。

长痛不如短痛,既然趋势不可逆,我们也可以在这里选择止盈,选择另外一些高增的行业,比如电子烟、医疗器械、创新药等等。最后说一句:$中国飞鹤(06186)$ 飞鹤很好,但是我们不纠结,88了您嘞。

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评论2

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  • 看看新闻脑补就能做研报,那还要机构干嘛?
    1.飞鹤的前期的高速增长依赖于人口基本面,但也不能只看基数,为什么只有它做到了这么高增长?即便总体市场增长乏力,凭借行业龙头优势可以继续整合资源抢占市场份额;
    2.你能看到的危机,高层也看到,已经在提前布局高端液态奶,米,保健品,围绕大健康做电商发展布局,未来,飞鹤不再是单纯的奶粉厂商了。这是从新闻看不到的。


    总之,拿着吧,最少还有30%
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    • 福男牛
      你30还可以 满仓就多了
      2021-03-22
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