社区

本周交易

本周无交易

目前持仓

目前九大持仓：贵州茅台41.75%，腾讯25.27%，五粮液0.89%，，珍酒李渡8.03%，苹果5.70%，谷歌6.79%，小米集团4.77%，阿里巴巴3.73%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比49.33%，白酒股占比50.67%；A股占比42.64%，港股占比41%，美股占比16.36%)，还有12%观察仓仓位。

本周持仓情况

图片

图片

收 益

图片

本周9月28日的收益情况

图片

今年以来的收益曲线

本周持仓收益19.17%，本周沪深300指数收益15.70%。

今年以来持仓收益18.25%，沪深300全收益10.89%。

这么大的涨幅，我还有很多人又开始幻想牛市了。

上一次年度收益率达到18%，是在5月17日，当时也觉得牛市要来临，然后开始就是4个月的调整。

启程实盘周记20240517

强烈申明

本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。

文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。

请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

重要事项

1 聊聊这暴涨的一周

美国投资家查尔斯·艾里斯有句名言：“当闪电打下来的时候，你最好在场。”大致意思是，在投资领域，当极端行情出现的时候，绝大多数人是没有能力跑掉的。如果你期望逃掉下跌，那同样会错过上涨。

众所周知，股市中同样存在神奇的“二八法则”——投资收益的80%，基本上是依靠20%的时间赚来的。这也是查尔斯·艾里斯所强调的，既然大部分回报是通过少数交易日带来的，期盼着完美地抓住上涨、逃过下跌是不现实的。

股市中还有“黄金20天”的说法。意思是说，如果一年中错过上涨最好的20天，那么这一年基本上就赚不到钱了。但是，如果幻想着只有在这20天呆在市场中，那只能是海市蜃楼的幻境而已。要想获得这黄金20天的收益，就要在大多数平淡无奇的日子里慢慢熬。

上次上涨18%，花了4个月，这次近一周，确切的说是4天时间，周一还是垃圾时间，周二发布降息降准等相关政策后，才开始暴涨。刺不刺激？太刺激了。

完美演绎了闪电时刻，如果这四天你不在场，你空仓，你将错过这波福利，这波行情。

当然要想享受折闪电时刻，你需要全仓忍受，4个月的下跌。

那么这一周对我有什么特殊意义呢？

1 完美的一周

我觉得这是完美的一周，以往利好政策或消息出台后，往往持续不过一两天，然后就开始下跌，上涨了然后再跌回去。

这次几乎持续了一周，周二利好出来，周三大家消化了一些，有些停滞，周四、周五继续大涨。

周五还出现了上周宕机事件，虽然影响了成交量，但因为成交量暴增，而导致宕机，反而成了头条，对股市上涨利好的传播来说是好事。

没有出现，周五一轮下跌，让来之不易的上涨，变为直面财富。当然未来肯定会波动，但至少这个周末，大家可以享受一下暴涨带来的愉悦。

2 本周持仓整体收益转正

三年的亏损，本周全部收复，还略有盈利。

3 以往打开持仓几乎全是绿的(代表亏损)，现在大部分是盈利的

4 本周在持仓基本面没有大变化的情况下，持仓中个股，都实现大丰收。

苹果、谷歌、伯克希尔不受此次政策影响，但年内涨幅都是不错的。

图片

924创造历史的一天

周五中午吃饭的时候，跟同事聊天。他们知道我在投资，同事Z问我是不是赚了很多，我还没有回到，但内心的喜悦已经暴露在脸上，同事X说，看这笑的就知道赚了不少钱。我说这两天确实赚了不少，但也是刚刚回本，股市的钱不好赚啊。

然后我把话题稍微转移一下，我说你也都有投资吧，同事X说，我没有买股票，但我女朋友买了，几年前他的一个金融的朋友推荐她几只股票，其中一只是中国中免，刚开始赚了点钱，后来就一直亏，后来腰斩了，然后就把炒股软件卸载了，然后想等着那一天，可能突然回本了，就卖了。我这两天让她看看回本了没有，回本了赶紧卖了。然后还说，我们也没有投入多少钱，也就几万块钱。

我又问同事Z，我说你投资吗？你的钱都怎么理财？同事Z说，我不玩股票，我也没多少钱，有点钱的话，就买点定期存款。

他们说最近的政策也没有什么利好啊，股市涨这么厉害。

我给他们讲了几条核心的，比如降息降准，会带来流动性，刺激消费；还有非银行机构互换便利、允许上市公司控股股东低息增持股票，这些是股市注入了很大的资金。

俗话说，内行看门道，外行看热闹。现在有点理解这句话的涵义了。

现在咱们详细说说，924以来的这些新政策，到底对经济，对股市，对房市有没有利好。

先按从时间线来说。

9月24日，金融总局、央行、证监会（一局一行一会）三巨头同时现身“金融高质量发展”报告会。国家金融三巨头（中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清）发布的史无前例的重磅支持经济和股市政策。该会议发布了核弹级别的货币政策，包括存量房利率下调、非银行机构互换便利、允许上市公司控股股东低息增持股票等。会上，潘功胜行长霸气地表示，5000亿效果好的话可以再来一个5000，如果效果好的话还可以有。事实上也就宣告了，央行准备动用无限子弹把股票市场拉上去。当天，贵州茅台气贯长虹，收盘上涨8.8%，五粮液收盘涨幅超过6%。

9月25日，政治局会议召开，随后公开了会议纪要。文字公告摒弃了之前高层会议一贯的春秋笔法，这次的全是大白话，要让房地产止跌回升、加快落实存量政策、加大刺激消费力度、全力确保全年目标、推动资本市场高质量发展。消息是在盘中出的，由于部分投资者还没有领会精神，当天茅台收涨仅2%，五粮液甚至录的下跌收盘。

9月26日，经过头天晚上各路媒体、各个大v的解读，进一步发酵。境内外投资人一致认为大放水已经要来了，各路资金蜂拥而入，跑步进场。当天，五粮液涨停，茅台9%，白酒ETF涨了9%，全线涨停；

9月27日，乐观情绪继续蔓延，当天，五粮液继续涨停，茅台6%。盘中还有个比较有意思的事情，因为成交量实在太高，上交所交易系统一度瘫痪，挂单无法成交，也无法撤单。当天沪深两市成交量突破1.4万亿，港股市场的成交量突破4000亿纪录。茅五成交量双双突破百亿，腾讯成交量突破250亿大关。创业板在当天指数涨了10%！活久见。

再详细说说924新政

图片

1.降息、降准

这次下调存款准备金0.5个百分点，年内还要择机再下调0.25~0.5个百分点。

降息方面7天逆回购下调0.2个百分点、MLF下调0.3个百分点、LPR和存款，下调0.2~0.25个百分点。

降息降准向市场释放了更多的流动性，降低了资金成本，对经济肯定是有帮助的。但我觉得帮助不大。现在企业不敢投资、老百姓不断储蓄不愿消费，并不是利息太高，而是企业家缺乏对经济及环境的信心、老百姓因为社会保障不够，缺乏安全感。

要解决这两个问题，可能最有效的办法是回归以经济建设为中心的路子上来，加上社会保障体系的建设。降息降准并不能解决这些问题。只要企业家缺乏信心，老百姓缺乏安全感，释放的流动性只会在金融系统里空转，不会进入实体经济。

2.房地产政策

降低存量房贷利率，平均降幅0.5个百分点；统一房贷最低首付比例至15%，不再区分首套房和二手房；“房企存量融资展期”、“经营性物业贷款”这两项政策延期两年；优化保障性住房再贷款政策；支持收购房企存量土地。

这些房地产政策里，降低存量房贷利率是蛮不错的，可以切实降低老百姓的房贷负担。房贷钱少花了，自然可以增加的消费的钱。至于其他政策，之前就有，之前无法托住房地产下行，我看今后也难。现在房价即使已经下跌了很多，在老百姓收入下降的当下，仍然是难以负担的，加上房地产本身已经严重过剩，政府仍然托着房地产，不让它快速下跌到位，只会延长房地产的下行周期。

3.股市的支持政策

这周股市的暴涨主要还是因为国家对股市的支持政策。

（1）首期5000亿证券基金保险互换便利

支持符合条件的证券、基金、保险公司向央行抵押自身拥有证券、股票ETF、沪深300成分股等资产，从Y行换入国债、Y行票据等高流动性资产，这些资产是可以直接在市场秒换现金。这些钱只能用于投资股市！并且，这5000亿还只是首期，如果搞得好，那Y行会多搞几个5000亿。

国家金融监管总局公开的数据，截至今年上半年，仅债券和股票这两大资产，保险公司就有超过16万亿元的“筹码”可以作为抵押。

（2）股票回购、增持专项贷款3000亿

3000亿用于股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。同样的，这个钱也只能用于回购和增持股票！而且，也只是首期额度，明确表态“后续可追加”。

潘功胜介绍，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。“首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元。”潘功胜表示，这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。

可以粗略算了一笔账：一家股息率5%的上市公司，大股东如果借款2亿元增持，贷款利率2.25%，分红到账1000万元，偿还利息450万元后，分红净得550万元。对于高股息公司来说，分红高，获得的收益也有望增多，上市公司和大股东显然会更愿意回购增持。

  (3) 平准基金

 正在研究。

那么平准基金究竟是什么？有哪些特点？资金来源哪里？

平准基金是政策性基金。若证券市场出现暴涨暴跌，平准基金的目的就是进入市场进行柔化操作。暴跌时救市，暴涨时平抑。其特点是非盈利性基金。国家设立平准基金，主要目的是为了起到定海神针的作用，在危难时刻去拯救市场信心。

平准基金的体量大概是需要市场资金至少2-3%的比例，基金的总体规模至少要上千亿，（具体大概）5000亿到万亿左右的体量。

参考2015年经验，证金公司入场，财政、银行、保险等机构给予资金支持，央行可提供流动性支持。鉴于当前A股70万亿左右总市值，平准基金规模可设置在2.5-5万亿左右。

这些政策真的很劲爆，相当于资本市场货币化。

国外央行的货币政策，一般有两种导向。成熟的发达国家的央行，通过升息或降息政策，一般是着力于控制通胀和失业问题。一些经济困难的发展中国家的央行，经常采用财政货币化的政策，解决财政危机同时，往往也伴随着巨幅的通货膨胀。

类似的互换工具在国内外有不少成功经验。美联储于2008年金融危机期间推出了定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场上融资，起到了提振市场的效果，2020年也再度启用。

本周读书

《竞争优势：透视企业护城河》，美，布鲁斯.C.格林沃尔德著，已读完1/3。

哥伦比亚大学的价值投资课，教授所著，北大价值投资课的助教翻译的，也是北大光华价值投资课的推荐教材。

运动

本周步数平均14000步。本周体重148。每天除了散步，都加强了训练，周二四跑步三公里，周六公园跑步9公里。最近晚上吃饭没有控制，体重有所反弹，下周继续晚上控制饮食，加强锻炼。

图片

今天就先聊到这了，各位晚上好。各位的“点赞”、“在看”是对启程巴芒阁老韩的最大支持，感谢🙏。

恭喜你找到老虎卡片，在本帖下方留言“卡片大作战”即可获赠5虎币，全部找到并集齐的虎友可以额外获得10虎币。此外第一个在本帖下方留言“卡片大作战”的虎友可获赠5美元股票代金券。

详情请点击：【国庆特别活动】TIGER 大作战，快乐不打烊