社区

本周点评

周1：投资者预计本周美联储降息50基点的概率接近60%。iPhone 16 Pro系列低于预期。美股挺过“夏日风暴”，但这一次全靠“标普493”。微软股息提高10%，拟回购多达600亿美元。美债收益率走低，美股震荡。

周2：Nick情况复杂，首次降息幅度仍存疑。美国8月零售销售环比增加0.1%，好于预期。摩根士丹利高喊“内存凛冬将至”，下调海力士评级、预测行业见顶。贝莱德携手微软推出300亿美元AI基建基金。美股震荡，美债收益率收低

周3：美联储超预期降50基点，同时为了平衡发布偏鹰的点阵图。美股冲高回落，美债收益率上涨

周4：周失业申请就业数据21.9万创4个月新低，叠加美联储降息延迟效应。美股大涨，美债收益率继续走高

周5：3巫日加上核心指数再平衡，美股震荡小幅收跌

最终纳指100周涨1.42%，标普500周涨1.36%。10年美债收益率3.74周涨8个基点

展望和操作

(1) 美联储50个基点降息加强了软着陆的概率。

短期仍是经济下滑速度和美联储降息速度的pk

正面因素：经济数据仍有韧性，美联储的决心，AI的长期预期，盈利扩散的趋势

负面因素：高估值，高预期，季节性因素，大选前不确定性

VIX在18左右波动，历史数据9到10月波动率仍会上升，在高波时很难操作。震哥的策略是逢低建仓，高位等待

同时密切关注：下周PMI数据，10月初对Q4盈利预期的调整，10月第1周PMI数据和非农数据，Q3财报季是否有超预期。

会根据实际情况调整策略

(2)仓位

美股35% + 35%对冲

--减仓10% QQQ，整体仓位35%

--35% spy 450 put对冲，目前已经亏损75%

美债

--0.05止盈 27 TMV sell put，降息日开始美债收益率上涨。验证结束，收全部权利金

--Sell put 10月4日 96.5 tlt put 0.3 5%仓位，对应3.9%+ 的 10年美债收益率

纳指100 QDII：

--本周无定投。定投23份，仓位占比46%。

美股估值

（1）截止周5收盘

--标普500 1Y PE 21.48，处于历史10年分位数86%。如果保持当前点位25年前瞻PE 20.61，估值高

--纳指100 1Y PE 27.23，处于历史10年分位数77.8%。如果保持当前点位25年前瞻PE 25.71，估值略高

----费城半导体 1Y PE 28.29，处于历史10年分位数94.6%。如果保持当前点位25年前瞻PE 25.64，估值非常高。

(2) 增长

--标普500

本周24Q3-25Q2 预估的EPS都略下调

--纳指100

--费城半导体

市场环境

(1)GDP NOW：

最新预测：2.9%——2024 年 9 月 18 日

GDPNow 模型估计，2024 年第三季度实际 GDP 增长率（经季节性调整的年率）为9 月 18 日的2.9%，低于 9 月 17 日的 3.0%。在美国人口普查局今天上午发布房屋开工报告后，第三季度实际私人国内投资总额增长率的预测从 3.2% 降至 2.8%。

(2)降息预期

--9月降息50基点落地

--预期24年再降74.58个基点

--从现在到明年10月降197.2个基点

图片

(3)市场情绪：CNN恐慌贪婪指数63, 处于贪婪状态。股市3个指标处于贪婪或极度贪婪，FOMC情绪很浓

(4）市场宽度

--标普500 市场宽度：高位

--纳指100市场宽度：中偏高

（5）FCI-G: 最新公布8月数据处于2年最宽松的状态

下周关注

(1) 周1：9月标普全球制造业/服务业PMI

(2) 周3：

--美光财报；

--新屋销售数据

(2) 周4：

--本周失业数据；

--Q2 GDP终值，PCE终值

(3) 周5:  

--8月PCE；

--9月消费者信心指数；

--9月通胀预期