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投资要点

一、指数环境评估：港股调整几乎结束，料重新冲击30000关口。

二、陆港通观察：资金仍持续流入消费、金融行业。

三、财报季高峰，关注：比亚迪、思摩尔国际、中国恒大、京东健康

一、恒指调整几乎结束，中期窗口宜积极布局

恒生指数上周大幅下行（-2.2%），将年初至今的涨幅收窄至4%；从中期的角度看待港股投资的指数环境，我们仍认为这里不需要过分悲观。一方面，从整个基本面上看，逆周期内，国内货币政策进退有序，基本排除超常规的利空，料对指数慢牛起到护航作用；抱团股有业绩支撑，剩下的企业或有业绩，但没有泡沫化；

另一方面，港股本身还是受到海外流动性的影响，在目前美联储资产购买规模至少可以保持在明年的基准预期下，海外市场的风险偏好也会获得支撑；对港股来讲，比较偏利空的在于美元、美债收益率抬升，导致资金流出新兴市场，我们认为这部分可能会影响港股后续的空间，不过目前美债收益率上涨斜率已经放缓，未来的悬念还在于美债收益率后续的抬升（比如到2%后），会不会倒逼美联储采取行动。

最后，我们从技术性角度观察，可能会更好理解一些，我们看上周无论是上证、还是恒指，均已接近完成各自的调整路径。$恒生指数ETF(513600)$

比如，港股$恒生指数(HSI)$ 和A股$上证指数(000001.SH)$ 的调整，均是回撤趋势线的反向延长线的路径，撑压互换后，在目前并没有显著利空的情况下，我们认为这轮调整几乎结束。从历史回溯看，港股和A股虽然和美债并没有显著的相关性，但近期确实也受到了美债美股的情绪牵动（主要是美元抬升预期）。美债抬升的速度缓和后，也有助于市场情绪修复。三、港股财报关注：比亚迪、思摩尔国际、中国恒大、京东健康

本周继续聚焦港股财报季，新能源汽车龙头$比亚迪(002594)$ 、电子烟龙头$思摩尔国际(06969)$ 将公布财报。此外，值得关注的有$中国恒大(03333)$ 、$呷哺呷哺(00520)$ 、$京东健康(06618)$ 、$比亚迪电子(00285)$ 、$赣锋锂业(002460)$ 等。

$恒生指数(HSI)$ $国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$