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综述：

本周标普 500 指数 上涨 1.36%，我的实盘净值 上涨 1.97%。

2024 年内标普 500 指数 上涨 19.55%，2024 年内我的实盘净值 上涨 8.94%（年初净值为1.26，本周净值1.37）。

交易：

以均价118.66，清仓全部份额的英伟达；

以均价92.34，买入等额UGL（2倍做多黄金，下同）。

持仓：

苹果 18.7%，微软 13.4%，谷歌 15.2%，UGL 11.2%，巴西石油13.4%，TLT 11.1%，大饼ETF 13.8%，爱马仕 3.3%，现金 0%。

有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。

复盘：

先说交易，这波有点意识流，属于计划外的临时起意，交易时还未公布降息政策，只是我个人权衡了下仓位，AI行业占比还是太高，想替换一点降息利好概念的其他标的，进一步平滑净值曲线。

而英伟达虽然买入不久，但是波动实在太大，经常因为重要人物的一两句话暴涨暴跌，里面的杠杆资金很大，和其他几家用铲子的比，我还是决定暂时替换掉这家卖铲子的。不是不看好英伟达了，只是让账户里的行业配比更合理，未来超跌时随时准备接回来。

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个股方面，

1、TLT

本周最重要的事，就是降息了。

整体来看，9月议息会议宣布“大幅”降息50bp，符合CME利率期货的预期。但同时，鲍威尔对未来的降息路径保持鹰派，强调此轮降息50bp是应对当前就业市场环境，不能作为未来降息幅度的参考基准。这表明美联储在对市场进行预期管理，避免市场过度乐观导致通胀反弹。

预期管理真的太会了，投资人像抖M一样被调教的不要不要的，导致市场频繁抢跑，今年很多“传统经验”都失效了，收益高的很多都是因为胆子大...

我胆子小，投资策略总是优先考虑要“永赚”，所以继续以稳妥为主，TLT和黄金，仓位可能会保持很长时间。

2、苹果

投资者担忧的一个问题是苹果全球推出AI更新的时间表。公司表示，美国英语版的Apple Intelligence将在10月份发布，而本地化的英语版本将在12月在一些国家推出，像中文、法语和西班牙语等语言版本则要等到明年才会发布。

由于这些更新在全球市场的推广需要时间，加上来自其他智能手机制造商的竞争，以及消费者持续面临的经济压力，一些分析师认为短期内对新款iPhone的需求可能不及预期。

巴克莱分析师Tim Long在周一的研究报告中写道，中国市场iPhone 16的预购量与去年同期相比有所下降。Long给予苹果股票“低配”评级，并设定了186美元的目标价。摩根士丹利分析师Erik Woodring则对苹果股票给予了“增持”评级，并设定了273美元的目标价。

由于苹果新机挤牙膏式的更新，所以低开是可预期的，未来能不能高走才是需要下注的事。我目前的iPhone需求数据并不能反映未来的需求，现在判断未来12个月的iPhone出货量还为时过早，得继续关注后续销量动态才行。

3、微软

AI 的尽头是核电？

微软公司和星座能源公司（Constellation Energy）达成协议，未来 20 年内购买三里岛核电站 100% 能源。

早在1979年，宾州的三哩岛核电站就发生了部分熔毁，是美国历史上最大的核事故，工厂后被关闭。微软刚与Constellation Energy达成协议，重启三哩岛发电厂。微软计划购买该工厂未来20年生产的所有电力，为其AI数据中心供电。

这是美国历史上首次重启退役核电站，是一个时代的标志。AI需要的电力超出了供应能力。核电站可以填补能源供应缺口，这就是微软重启这座核电站的原因。

这不会是一个孤立事件。全球范围内将纷纷重新启动退役的核电站，或建造新的发电厂以增加能源产量，以支持AI应用。

看好核能的未来，珍惜已有的核能投资。AI行业的发展，目前现在一方面受限于芯片，另一方面就是能源了，实在太耗电了，也许核能是唯一的出路，这个方向上，我认为未来大有行情，可能会超过AI本身。

4、谷歌

谷歌因阻碍网路广告竞争而被欧盟罚款15亿欧元一案在欧盟普通法院中胜诉，裁定监管机构在调查中存在错误，欧盟委员会仍可就裁决上诉至欧洲法院。

欧盟委员会此前指控谷歌作为具主导地位的网上广告经纪商，非法阻止雅虎及微软(MSFT.US)等竞争对手在第三方网站上投放广告。欧盟普通法院确认委员会的大部分调查结果，但认为在评估有争议条款期限等问题时出现错误。

当然， 这只是众多诉讼中的一个，不是未来就稳了。海盗文明没抢到钱等于亏钱，所以博弈还会持续。

本次诉讼胜利，只是向投资人展示了极度悲观的预期，实属没必要，所以本周股价也是反弹的很给力，7巨头里最便宜的一个，敢不敢买看你的风险偏好。

5、英伟达

一位产业链人士透露：“英伟达上月开始不接H20订单，但没有明文通知。”另一AI厂商人士亦表示，“近期确实存在英伟达不接部分厂商H20订单的情况。”

包括互联网厂商、大模型厂商、芯片供应商在内多位产业链人士表示，一直有听到H20将停售的消息，但英伟达方面还在争取。

H20是中国特供芯片，因众所周知的原因才弄的，如果搞不了了，利空一切中国互联网公司，同时会对英伟达造成120亿美元的损失。

6、巴西石油

随着美联储降息缓解了金融市场的担忧，油价反弹的时机已经成熟。

未来可能还会有更多反弹，因油价正在迅速接近可能出现大量CTA买盘的水平。加之利比亚的局势也持续动荡，日产量仍远低于一百万桶，美国原油期货定价地库欣的储存中心库存仍处于极低水平。

鉴于油价经常向两个方向超调，看到这种反弹势头并不令人意外，经历过8月9月的超级低迷，接下来大幅右转的概率不断增加，继续耐心持有即可。

7、UGL

今年第一次买入此类资产，主要是这几年各大主流国家纷纷脱锚，信用货币时代，“大撒币”实在太好使了，使得一切有锚属性的资产，未来都会长期看涨。

别看价格已经涨了很多，要看各国印钱的速度是不是比它更快，以及是不是准备印更多的钱。

8、大饼ETF

和黄金的逻辑类似，随着降息的到来，开始大幅上涨修复估值。这里还出现了个小插曲，9月9日美股开盘前，新华社罕见锐评大饼ETF，大量资金流出！

后面的事大家都知道了，从新华社发文到本周五收盘，大饼ETF涨幅17.5%，著名反指果然厉害...

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最后，上图（数值均为美元计价）：

大幅修改了表头，因为我发现绝大多数人只关注具体的买卖点，哪怕我反复强调那不重要。总被这个无聊的问题骚扰，我有点烦了，那就如你们意吧，以后对外用此版本，下周这段话就不重复了。

本周精选个股研报，已同步分享，本周共9篇，涉及能源转型、美国经济、劳动力市场等...

特别声明（请一定阅读）：

1、上图的买点、合理股价、卖点均为本人通过特定的算法估算而出，无统一计算公式，并非绝对正确且一定能达到的数值，只是辅助本人对当下价格有个大致判断。

2、如果一个点位有 2 个数值，则低的是下限高的是上限，用哪个取决于本人的主观意愿和对公司的了解程度，无统一标准。

3、标蓝标红都是为了给自己警示，该股票到达买入/卖出区域附近，需要重点关注，但不代表我一定会买入或卖出。

4、表格内相关数字，会随股价波动和我个人对公司的评估，不定期调整，请勿作为长期参考，切记巴菲特都经常判断失误，更何况我等凡人。

5、以上表格内容均为本人实盘记录，是做给我自己看的，无法指导你们的交易，不要问我该不该买哪个，你自己的钱自己负责。

6、持有相关持仓标的的朋友，欢迎在评论区与我交流，指出我的问题和错误，共同学习，一起赚钱。 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$