社区

3月23日，两大餐饮龙头九毛九和海底捞在同一天公布了2020年财报。

由于海底捞提前进行了业绩预告，因此财报公布后，股价表现稳定，而九毛九并无提前透露业绩，市场一度认为会和海底捞一样惨淡，然而，真实的数据大超预期，九毛九的股价出现明显上涨。

借着这次年报，我们不妨将两家公司进行PK，两者有何异同？谁又能在资本市场更胜一筹？

不约而同、凶猛扩张！

海底捞和九毛九都是连锁餐饮品牌，此种生意模式一旦跑通，便能在中华九百六十万平方公里的土地上野蛮生长，甚至冲向全球华人。

这不，2020年虽然疫情重创餐饮界，但手握巨资的两家上市公司，相对更抗风险，而且采取逆势扩张的手段，继续做大做强。

去年全年，海底捞新增门店530家，同比增长69%，全球门店数达到了1298家！

九毛九在扩店方面更为激进，旗下主要品牌太二酸菜鱼在去年新增门店107家，同比增长85%！

从绝对数量上看，九毛九由于餐厅数量基数较小，未来的增长空间还很广阔。

除了开遍中华大地，两家餐饮龙头同时都在进行国际化扩张。

海底捞自不必说，国际化的时间较早，目前来自大陆以外的营收达到24.8亿人民币，占总营收的比重为8.7%。

九毛九起步较晚，旗下主力餐饮品牌太二酸菜鱼诞生于2015年，目前的扩张重心还在大陆，但在2020年，太二已在澳门开设首家餐厅，未来将在华人众多的地区进行国际化扩张，九毛九的野心不止于中华大地。

门店数量的增加是连锁餐饮股营收增长的关键所在。

虽然疫情让九毛九、海底捞关店数月，对营收造成极大的影响，但凭借门店数量的大幅增长，两家公司的营收在去年都实现微增。

其中，海底捞全年营收286亿，同比微增7.7%，九毛九营收27亿，同比增长1%！

营收增速不理想情有可原，市场并不会觉得惊讶，连同利润同比下降，市场也不会care，但相比海底捞净利润大降87%，九毛九仅仅下滑26%！

九毛九利润表现优于海底捞的主要原因是大刀阔斧的改革，重点是关闭盈利能力不佳的九毛九餐厅。

九毛九旗下有两大主力餐饮品牌，一个是九毛九餐厅，另外一个是网红餐饮品牌太二酸菜鱼。

九毛九餐厅成立时间早，各项经营指标远远不及太二酸菜鱼，品牌生命力已经进入濒临死亡阶段，在年报中，公司再次声明，未来将不会在广东和海南大本营之外开设新的九毛九餐厅！

在2020年，九毛九关闭了55间九毛九餐厅，并将剩余餐厅的员工人数减少了20%！

也许在不久的将来，九毛九餐厅将画上句号！

九毛九和海底捞共同的困境！

连锁餐饮最怕无店可开，毕竟全球华人数量有限，虽然当下开店开的猛，但未来怎么办？总有一天，餐厅数量将触及天花板，没有了门店的扩张，业绩该何去何从？

在这个问题上，海底捞和九毛九面临同样的困境。

应对方法上也只有2个，一个是提高单店收入，另外一个是创建新的餐饮品牌。

在提高单店收入上，海底捞和太二酸菜鱼都是国内餐饮界经营的翘楚，以翻台率指标来看，两家餐饮品牌的翻台率都在4.8左右，考虑到一个餐桌能够服务的客户是有极限的，预计这项指标将难有提升。

因此，提升单店收入可能要依靠涨价或推出更高价值的菜品。

在2020年，海底捞的人均消费达到110元，太二酸菜鱼为79元，都高于2019年的水准。

虽然提高人均消费金额可以增加单店收入，但增幅实在有限，无法让投资者兴奋。

因此，新建品牌并重新老品牌的辉煌更能画一张大饼。

比如海底捞旗下还拥有平价快餐十八汆、汉舍中国菜等餐饮品牌，但根据2020年的年报，其他餐厅带来的收入2061万，2019年同期收入为2115万。

虽有疫情不利影响，但也可以看出，海底捞新的品牌尚未进入放量期，能否成功还是未知数。

关于新品牌，年报没有过多透露，尚需投资者继续跟踪。

九毛九方面，旗下还拥有2颗鸡蛋煎饼果子、怂冷锅串串、那未大叔是大厨等品牌，从店铺数量上看，推测发展的并不顺利，或也有可能尚在品牌培育期，需要继续跟踪。

从目前少量的信息来看，无论是学不会的海底捞还是网红餐饮品牌九毛九，在创建新品牌上，走的都并不顺利！

这个困境将继续困扰投资者，当然，从未来2-3年看，投资者还无需担忧两家公司的业绩增速。

总结：

海底捞2020年下半年的净利润约12.8亿，相比2019年同期14.3亿的净利润有所下滑。而九毛九去年下半年的净利润为2.27亿，同比2019年同期大增170%。

考虑到九毛九低基数的餐厅数量，未来的增速可能会高于海底捞。

除此之外，两家公司都很优秀，但同时也都面临着同样的困境，且看未来他们如何化解成长的烦恼！$海底捞(06862)$ $九毛九(09922)$