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本周，全球市场均表现欠佳。主要指数中，仅越南胡志明指数跌幅小于1%；日经225、纳斯达克、韩国综合指数跌幅靠前，分别下跌5.84%、5.77%和4.86%；A股和港股，跌幅居中，均在3个点左右。

佐证美国经济衰退的数据越来越多，美元指数继续震荡向下，美股虹吸全球资金的逻辑开始松动，起码是阶段性松动。典型代表是日元套息交易逆转压力，本周，美元兑日元贬值2.68%，从146.2130贬值至142.2995，借日元、买美元的投资者，压力剧增。

大潮出现退却迹象，此前与美股共享虹吸红利的股市，都会阶段性面临压力。

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近期，美元兑人民币也在保持贬值趋势，但贬值速度要慢得多。就本周而言，人民币比美元更弱势。周内，美元指数整体下行0.53%，但离岸人民币汇率显示，美元对人民币却升值0.04%。

人民币阶段性走弱，与A股、港股周内走弱逻辑相似，即政策预期落空，支撑位不再有支撑力。

上周，8月PMI数据公布，主要细项指数均表现较差，经济仍面临较大压力。在此背景下，本周初市场政策预期非常强烈，但央行周四表态降准仍有空间，短期降息却面临一定约束，变相证伪了“调降存量房贷利率”的小作文，也降低了9月20日继续调降LPR的概率。

政策端继续保持定力、固本培元，政策预期落空，市场失去支撑，继续向下寻底。本周，上证指数跌破2800点，除红利指数相对抗跌外，主要宽基指数跌幅均超过2%，科创100跌幅最大，为3.62%。

就下周行情来看，8月经济数据陆续公布，大概率表现较差，继续压制市场情绪；叠加下下周中秋节小长假临近，节前避险情绪也会扰动市场行情。

因此，若政策继续落空，则指数大概率继续探底。

再拉长点期限，随着日元套息交易逆转逻辑再次发酵，美日股市继续杀跌，过去几年与美股同向表现的市场均有可能迎来资金外流，相比之下，人民币资产的吸引力抬升。

既便仍受国内基本面压制，但仅就股息率来看，就足以吸引配置型资金买入，助力A股和港股摆脱存量市场特征。以最新收盘价计算，恒生指数、沪深300、日经225和标普500近12个月股息率分别为4.47%、3.31%、1.73%和1.31%。

随着全球资金回流，若国内政策超预期，可期待指数级行情；若国内政策继续保持定力，亦可期待结构性行情。港股作为典型的人民币资产，资本可自由兑换，且股息率更高，比A股更易承接资金回流红利。接下来，港股有望跑赢A股。

对投资者来说，仍应保持耐心。从胜率的角度看，股息率高且业绩稳定性强的红利股，仍是稳健之选。

一周来看，上证指数下跌2.69%，收于2765.81点。主要宽基指数以下跌为主，万得全A涨幅-2.5%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-2.26%、-2.71%、-2.19%、-2.62%和-2.14%。

行业层面，仅汽车（0.53%）逆势收涨；非银金融、传媒、电力设备跌幅较小；石油石化、电子、有色金属、煤炭、建筑装饰等跌幅靠前，均超过5个百分点。

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成交金额看，本周日均成交额5861.28亿元，较上周缩量183.56亿元。