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在年初时，GitLab的业绩指引比预期的要差，股票遭受了沉重打击。幸运的是，该股能够从低于预期的指引中反弹，甚至将指引提高到了当时预期之上，首次影响昨日大涨21.64%。

作者：Tangerine Tan Capital

业务和竞争状况的简要概述

来源：GitLab

GitLab 和微软旗下的 GitHub 是 Git 市场的两大主导者。Git 基本上意味着多个人可以在不相互干扰的情况下共同工作。

拥有Bitbucket应用程序的Atlassian也在市场上，但与GitLab和GitHub相比，它的作用相当小。GitLab的与众不同之处在于它专注于一个单一的平台，超越了传统的代码托管和协作产品。由于它是一个单一的平台，客户只需要GitLab而不需要其他多个应用程序，因此许可成本较低。此外，这也使集成成本保持在较低水平。

GitLab所做的事情，或者你可以用GitLab做的事情，是计划和协作，发布和监控，bug跟踪和修复。然后是持续改进和持续交付，最后但同样重要的是安全性。特别是，安全性现在是一个强大的差异化因素，GitLab 在这个领域领先于竞争对手。

与GitHub相比，另一个优势是你可以更好地控制你的数据和存储库，因为它们可以在本地托管。GitLab有很多特性，GitHub要求你使用第三方工具。但总的来说，就像Visa和万事达在另一个领域一样，它们都是非常强大的参与者，主导着市场。GitHub在某些领域也有它的优势。例如，人们经常说GitHub应该更快。

GitLab 的第二季度业绩

来源：GitLab

ARR超过5,000美元的客户同比增长19%，ARR超过100,000美元的客户同比增长33%，达到1,076名客户。这与30.8%的收入同比增长相结合，是一个令人难以置信的结果，考虑到今年年初下调的指引，许多人都没有预料到这一点。

来源：GitLab

特别是，对25财年的指引非常令人鼓舞。今年年初，该公司的指引很弱，预计每股收益仅为0.22美元，而分析师预计每股收益为0.37美元。在第二季度，指引上调至0.34美元至0.37美元，目前为0.45美元至0.47美元，远高于最初预期的0.37美元。

不利的是，流通股指引是1.68亿股。由于他们目前有1.58亿，我们可以预期SBC将继续增长。

来源：GitLab

乍一看，自由现金流看起来不错，因为它比去年显著提高：今年为4800万美元，去年为1500万美元。不幸的是，由于 SBC 仍然很高，SBC 调整后的自由现金流仍然是负数。

4800万美元（自由现金流） - 9100万美元（SBC）=调整后SBC  = -4300万美元

1500万美元（自由现金流） - 7800万美元（SBC）=调整后SBC  = -6300万美元

但即使SBC调整后的自由现金流仍然为负，但有积极的趋势，即使调整后，下一财年的自由现金流也有可能为正。

来源：GitLab

总体来看，有一些积极的发展趋势。GAAP 营业利润率虽然仍然是负数，但提高到了-22%，营业亏损减少了1300万美元，达到了-4100万美元。尽管第二季度的自由现金流低于一年前，但如上所示，在上半年急剧上升。然而，这是一个需要在第三季度关注的数字，以看看自由现金流是否会在第三季度再次减弱。

来源：GitLab

资产负债表上可能不会有什么大的意外。现金和现金等价物从1,036,285增加到1,083,104，这是一个积极的发展，债务仍然为零。应收账款相对持平，应付账款上升，这也是资本效率提高的一个迹象。

来源：GitLab

我们还可以看到GitLab Duo的定价，以及Duo和Dedicated中包含的内容，以获得当前的概述。在这一点上，应该指出的是，GitLab在功能方面从竞争中脱颖而出，但这也反映在价格上。

好消息是，Gardner 在人工智能方面的努力并没有被忽视，因为 GitLab 被 Gardner 评为人工智能代码助手新领域的领导者。

二季度财报电话会议

GitLab的财报电话会议总是很有趣，因为你会听到很多关于业务的事情，最近，关于人工智能以及GitLab在更快、更有效的工作或识别错误来源方面为客户带来的好处。

GitLab预测，人工智能的使用方式将发生转变，从被动到主动，自主代理将在未来发挥更大的作用。看起来GitLab可以很好地与Copilot竞争。此外，SaaS已经占到总收入的28%，因为他们有46%的增长率。GitLab在复杂的安全领域也做得很好，他们提供了专门的产品。

价格上涨还将继续影响未来几个月的收入，因为并非所有客户都能在同一时间续签合同，因此收入将根据续签过程的时间而变化。

还提到，历史上第一季度是最弱的一个季度，第四季度是最强的一个季度，所以全年的指引是保守的，有可能被超越。

估值

来源：YCharts

GitLab的估值仍然很高，但目前的增长率证明了高估值是合理的，而且与以前不同的是，估值已经有所提高。20倍以上的PS真的有点过头了。

然而，现在，长期投资者的市盈率约为11倍，如果你有5-10年的眼光，估值应该是公平的。因为GitLab在他们所做的事情中占据主导地位，他们将成长为估值。

总结

来源：YCharts

因此，现在的股价比年初更具吸引力。然而，投资者需要几个季度的时间来更好地评估自由现金流和人工智能的影响。

$GitLab, Inc.(GTLB)$