TCL科技：割裂的业务与矛盾的思想
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《全面分析TCL科技（一）：行业与企业》
《全面分析TCL科技（二）：竞争优势》
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《全面分析TCL科技（四）：财务健康与运维管理》
《全面分析TCL科技（五）：综合判断》
《全面分析TCL科技（六）：总结与估值》
《TCL科技：浅谈TCL科技2023年三季报》
《TCL科技：浅谈TCL科技2024年Q1财报》
TCL科技Q2财报已出，从官网宣传来看，一片大好。
但我大概看了下，发现了不少问题。
备注：公号内回复“TCLQ2财报”可获取。
比如，在TCL的财报中，营收802亿，归母净利润10亿，同比增长192%。
以上是官方部分，看官方没有对外宣称的财报部分——
营收802亿，同比-5.74%，扣非净利润-4.68亿。
类似的问题还体现在光伏新能源业务，即TCL中环这里——
公开的宣传仅说了，营业收入162亿元，经营性现金流净额1.28亿元。
但是，稍微对光伏有点了解的都知道，行业在底部穿行。
详细看TCL全部的财报会知道——
半导体显示净利润26.96亿，TCL中环净利润-31.76亿。
知道扣非净利润为负是怎么来得了吧。
我之前说的，面板的周期性恢复，目前来看是没问题的。
但是，不同于新东方，TCL科技曾经的“双周期”愿景被打破——
目前来看，就是面板业务扛着光伏前行。
而回到原点思考这个问题，优先要考虑的是我之前文章中说：
TCL科技是一个投资大、资产重、周期性长的面板&光伏硅片行业股票。
江湖术士王煜全说什么“显示互动风口”，现在看来，纯属瞎编乱造。
我反而更倾向于芒格说过的一句话，在之前TCL的文章中也提到过：
你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨这种生意。
尤其是去年，在买了苹果、指数基金，到今年已经有50%左右的收益后；
看着TCL科技依然还有30%以上的亏损，我也恨这种生意！
但周期性的股票就是如此——
你好不容易等来了面板的复苏，结果光伏又在底部迟迟徘徊……
我承认，之前确实偷懒了——
在上一篇TCL的文章中，我写到：
光伏产业，正如我之前所说，我并不熟悉，只能说第三方收集的讯息。
而今，如果要真正了解TCL，光了解面板是不够的。
让人略感欣慰的是：
截止到2024年上半年，公司硅片出货综合市占率23.5%，位居行业第一。
但最近看段永平的书，其中也明确说过：
感觉最没有差异化的产品就是硅片，用户最后只关心每度电的成本，所以这个行业实际上是效率的竞争。
这，大概就是我矛盾思想的来源吧。
不过，至少到目前为止，还是符合我最早文章《全面分析TCL科技（六）：总结与估值》里的判断框架。
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