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$lululemon athletica(LULU)$ 作为今年表现最差的 $标普500(.SPX)$ 指数成分股之一，在公布Q2财报后涨回了4%。虽然与它今年“腰斩”的成绩相比不值一提，但也是目前整体消费行业的缩影。

业绩表现

• 总收入：24亿美元，同比增长7%，汇率中性下增长8%，

• 每股收益：经调整后每股收益为3.15美元，同比增长18%。

• 毛利率：毛利率为59.6%，较去年同期的58.8%有所提升，主要得益于产品成本降低和较少的折扣。

• 各业务类别表现：

  • 女装收入增长6%

  • 男装收入增长11%

  • 配件收入增长7%

• 地区上来看

• 美洲：收入增长1%，但可比销售额下降3%。

• 中国大陆：收入增长34%，可比销售额增长23%。

• 其他地区：收入增长24%，可比销售额增长19%。

投资要点

1. 美国市场表现。

整体销售放缓，尤其是女性产品的销售放缓。CEO指出，品牌在美国市场依然强劲，但女性产品的销售未达预期，主要原因是产品线更新不足，导致消费者选择减少。公司表示已采取措施改善女性产品的更新频率，计划在未来几个月内推出更多新款，以刺激销售。

2. 国际市场的增长潜力

国际市场的增长策略，尤其是中国市场的表现依然亮眼，品牌在吸引新客户方面表现出色。Lululemon计划继续扩展国际市场，目标到2026年将国际收入提升至2021年的四倍。公司在中国的品牌活动和社区参与也在推动销售增长。

3.男装业务增长强势

男装业务在Q2收入同比增长达27%，显示出强劲的市场需求和品牌吸引力，增幅明显高于女装业务的增长率，反映出男装市场的快速发展潜力。Lululemon的男装产品主要面向25至34岁的中产男性消费者。

在产品创新方面的计划，公司正在加大对新产品的投资，尤其是在男装和配件领域。

4. 库存管理与毛利率

Q2库存水平下降14%，符合预期，同时公司成功控制了折扣率。公司将继续优化库存管理，确保产品供给与市场需求相匹配，以维持良好的毛利率。

5. 展望和指引

尽管面临一些挑战，公司仍对未来持乐观态度，预计第三季度和全年收入增长将在6%到7%之间。公司的指引保守，反映了更为谨慎的消费环境，预计Q3的EPS在2.68美元至2.73美元之间，低于市场预期的2.73美元，营收在23.4亿美元至23.65亿美元之间，市场预期24.1亿美元。

对于2025财年，该公司将营收指引从最初的107亿美元至 108 亿美元下调至 103.75 亿美元至 104.75 亿美元，低于普遍预期的 106.2 亿美元。盈利指引从之前的每股14.27美元至14.47美元下调至每股13.95美元至14.15美元（上一季度从每股14美元至14.20美元上调），与普遍预期的每股14.01美元相当。

总体而言，Lululemon在2024Q2的业绩表现良好，尽管面临一些挑战，但管理层对未来的增长潜力和市场策略充满信心。公司已采取措施应对分析师的关注点，并积极推动产品创新和市场扩展。

管理层对实现长期增长目标充满信心，特别是通过改善女性产品线和加强国际市场的策略。