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一、中期窗口宜积极布局

上周假期期间，港股市场行情清淡，我们仍然是从政策前景来观察市场。

这里值得注意的是，国务院副总理刘鹤上周提到关注大宗商品走势，这意味着通胀预期将会是市场比较关注的话题，因为通常投资者看通胀除了观察CPI、PPI之外也会观察大宗。根本逻辑在于，通胀问题本身也会扰动货币政策前景。不过我们认为逆周期的调控，不太可能出现突然收紧的情形（货币政策明显的拐点），导致估值过渡收紧，换言之，可能像美国一样，对通胀的容忍度也会上升。

 路径上，我们维持对于恒指调整几乎结束，国内货币政策进退有序，中期窗口宜积极布局的判断。当然，这里面也计入了，我们对于前期恒指和纳指对10年期美债收益率过度反应后可能出现修正的乐观预期，因为目前美债收益率目前并非绝对高位，从历史股债相关性看，也很难对海外市场构成逆转。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308；

 二、陆港通观察：指数探底触发科技回归，现金流、抗通胀体现大消费方向配置价值

延续一季度时期的风格，陆港通净流入仍然是以金融、大消费为主。净流入居前的主要有$中国平安(601318)$、$招商银行(600036)$、$平安银行(000001)$。

在另一个投资主线上，由于抗通胀行业本身也集中在大消费方向上，也加大了陆港通资金净流入大消费领域的持续性，包括外资也会更喜欢这类现金流更健康透明的企业。科技股延续强劲，$腾讯控股(00700)$、$美团-W(03690)$，$小米集团-W(01810)$继续维持净流入Top10，这些也都是具备业绩支撑的龙头企业；$恒生指数(HSI)$ $国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$$恒生科技指数(HSTECH)$$恒生ETF(159920)$