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朋友们周末愉快啊。[开心]

今天我来学习一下 $沃尔玛(WMT)$ 的财报，看看这个全球最大零售商这个季度的成绩单，是不是一如既往的优秀。首先从他们的关键数据来看这次 沃尔玛 2025Q2 财报表现 。从下面这个总截图来看，沃尔玛在 2025 财年第二季度的表现堪称出色，多个关键指标超越市场预期，展现出强大的业务韧性和增长动力。

1. 营收增长强劲

- 总营收达到 1,693 亿美元，年增长率为 4.8%，高于市场预期的 1,686 亿美元。这一增长反映了沃尔玛在市场中的持续扩张和竞争力的提升。

- 各大部门营收全线成长，“美国沃尔玛”年增 4.1%，“沃尔玛国际”年增 7.1%，“山姆俱乐部”年增 4.7%。三大部门组成的净销售额达 1,678 亿美元，年增 4.7%，略超市场预期。

- 会员费与其他收入大幅增长 16%，显示出沃尔玛在增值服务方面的成功策略。

2. 盈利表现出色

- 调整后每股收益（EPS）为 0.67 美元，年增 9.8%，优于预期的 0.65 美元。

- 毛利率从去年同期的 24%提升至 24.4%，营业利润年增 8.5%，营益率从 4.5%上升到 4.7%，成功实现“利润增速超越营收”的目标。

3. 同店销售增长亮眼

- 美国沃尔玛同店销售年增率（不计燃料）为 4.2%，优于预期的 3.4%，终结了一般商品同店销售额连续九季的衰退。

4. 新兴业务蓬勃发展

- 全球电商业务增长 21%，全球广告业务年增 26%，为公司带来新的利润增长点，并强化了商业模式的韧性。

再从他们的各个业务部门来看看，是不是同样的优秀。

1. 美国沃尔玛

- 同店销售增长 4.1%，反映出其在本土市场的稳固地位。消费者对日常用品的需求增加，特别是食品和家居用品的销售表现突出。电商业务的增长表明其在数字化转型方面取得了显著进展，适应了消费者日益增长的线上购物需求。

- 库存管理成效显著，年减 -2.6%，有助于提高运营效率和利润率。

2. 沃尔玛国际

- 年增 7.1%，但增速较上一季有所下滑。在部分市场如墨西哥和加拿大表现良好，而在一些市场如中国和印度面临挑战。这提示沃尔玛在国际市场的拓展需要进一步优化策略，以适应不同地区的消费特点和竞争环境。

3. 山姆俱乐部

- 年成长 4.7%，会员数量持续增长，显示出其会员制模式的吸引力。通过提供更具吸引力的商品和服务，提升了用户粘性和消费频次。

再从市场环境与消费者行为这个方面来研究一下。

1. 市场环境

- 尽管物价涨幅放缓，但食品及杂货等必需品价格持续上涨，消费者在购物时更加谨慎，注重性价比和必需品的购买。

- 7 月美国零售销售大幅超出预期，缓解了对经济增长放缓的担忧，为零售行业创造了相对有利的宏观环境。

2. 消费者行为

- 消费者可支配预算依然紧张，优先考虑食品、健康护理等必需品支出，减少非必需品购买。但沃尔玛的稳定业绩表明消费者的基本消费需求仍然存在，且对价格敏感。

- 消费者对经济前景存在不安，倾向于选择更实惠的购物渠道，如沃尔玛。这既反映了消费者信心的脆弱性，也凸显了沃尔玛低价策略的有效性。

最后看看他们的展望和计划。

沃尔玛对未来持乐观态度，预计 2025 财年整体销售将继续增长，预计 Q3 营收增速在 3.25%至 4.25%之间，高于市场预期；EPS 为 0.51 - 0.52 美元，略低于市场预期；预计全年每股收益为 2.35 - 2.43 美元，低于市场预期。这反映了公司在增长预期与盈利平衡方面的考量。

他们还计划进一步投资于电子商务和物流，以增强市场竞争力，适应消费模式的变化和提升服务质量。他们也强调了成本控制，以应对可能的经济不确定性，确保公司的盈利能力和财务稳定性。

沃尔玛的低价策略在经济压力下吸引了大量对价格敏感的消费者，满足了他们对性价比的追求，使其在零售市场中占据重要地位。这种策略不仅在中低收入群体中有效，也吸引了年收入超过 10 万美元的消费者，扩大了市场份额。

近年来在门店改造和在线业务的巨额投资提升了购物体验，增强了与亚马逊等竞争对手的竞争力，吸引了更广泛的消费者群体。但同时也需要关注投资回报和市场反应，以确保投资的有效性和可持续性。尽管业绩超预期，但消费者的选择可能更多是出于经济压力下的无奈，而非消费状况的实质性改善。这提醒投资者要谨慎看待业绩增长背后的原因，不能单纯依据表面数据做出过于乐观的判断。

零售销售数据的可靠性下降，消费者信心容易受到经济前景的影响，沃尔玛的成功可能存在一定的不确定性。

这段时间， 除了零售 ETF 的上涨，SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）等也表现强劲，最高上涨 1.7%，表明沃尔玛的财报对整体市场情绪起到了提振作用。作为零售行业的巨头，沃尔玛的业绩为市场注入了信心，有助于缓解对经济衰退的担忧，促进整体市场的稳定和发展。

总体来说， 沃尔玛 2025Q2 财报表现出色，在营收、盈利、同店销售等方面均超越市场预期，新兴业务发展迅猛，库存管理有效，成本控制得当。然而，面对经济不确定性、激烈的市场竞争、消费者行为变化等挑战，沃尔玛需要继续坚持低价策略，加大投资与创新，优化市场布局，加强成本管理，以实现持续稳定的增长。那么，问题来了，70多块一股的沃尔玛，值得进场吗？

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