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$阿里巴巴(BABA)$ 8月23日早间在港交所公告，于2024年8月28日，公司自愿将本公司于香港联交所第二上市变更为主要上市的转换将生效。于生效日期，公司将于香港联交所及纽交所双重主要上市，且股票标记“S”将自公司于香港联交所港币及人民币柜台的股票简称中删除。此次自愿转换为双重主要上市，并不涉及本公司的新股发行或融资。

8月22日，阿里巴巴召开股东大会批准了阿里寻求香港主要上市转换的提案。一旦阿里巴巴完成香港主要上市的转换，并被纳入港股通，中国内地投资者将能够通过港股通直接投资阿里巴巴的股票。由于港股通是连接中国内地与中国香港资本市场的重要通道，这将为阿里巴巴带来来自内地市场的庞大资金流入。

当内地投资者将能够直接买卖阿里巴巴的股票，这将显著提升其在港股市场上的流动性。股票流动性的提高通常意味着更高的市场关注度和更好的股价表现，这对阿里巴巴的长期股东价值至关重要。

阿里巴巴股票的流动性提高通常会导致流动性溢价的增加，即投资者愿意为更容易交易的资产支付更高的价格。因此，港股通带来的更高流动性可能使阿里巴巴的估值较以前有所提升。

擅长把握机会的投资者，可以考虑借此机会，使用牛市价差期权策略做多阿里巴巴。

牛市认购价差策略

股票一直大涨的情况十分美好，但现实情况中，往往股票价格总是一波三折，缓慢上升。针对股票缓慢拉升的情况，也有对应的期权策略，即牛市价差策略（Bull Call Spread）。

牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出较高行权价的认购期权。牛市价差策略可以视为买入认购期权策略的进化版，由于多卖出了上方的虚值认购期权，相较于单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。本质是一个低成本的买入看涨期权策略。

牛市价差交易策略使用于标的资产价格适度上涨时，最大收益和最大损失都有限。所以投资者预期资产会适度上涨而非大幅度上涨时，可以采取牛市差价交易策略，在保证损失和收益都在一定限度下获得适度收益。

阿里巴巴牛市价差期权案例

阿里巴巴当前股价为82.96美元/股。如果投资者认为阿里巴巴的股价在9月期权到期之日能够上涨到90美元/股以上，但不会上涨到100美元/股以上。

第一步投资者就可以买入一张9月27日到期、行权价为90美元的阿里巴巴认购期权合约，花费权利金110美元。

资料来源：老虎国际

 第二步，投资者可以同时卖出一张行权价100元的阿里巴巴认购期权合约，获得权利金24美元。

资料来源：老虎国际

 至此，牛市价差组合组建完成，策略总花费86美元。该策略本质是将行权价100以上潜在收益舍弃，寻求更低成本持有看涨期权的一种进阶版认购期权。

 策略的回报取决于公司股票的未来价格，大致盈亏情况可以参考下图。

资料来源：老虎国际

 Bull Call Spread策略有两个主要的优点：1、该策略在锁定下行风险的同时，保留了部分标的资产价格上涨时的潜在收益空间。2、该策略相较于单边买入策略，付出的成本更低。3、由于同时买入和卖出了看涨期权，同时承担权力和义务，受波动率和因时减值的影响相对较小。

 Bull Call Spread也存在一定缺点。若标的价格大幅度上涨，超过卖出虚值期权的行权价，会舍弃获得大涨收益的机会。