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在消费一片萎靡的上半年， $泡泡玛特(09992)$ 凭借出色的海外业务拓展，成为港股中难能可贵逆势大涨的“另类”。刚刚公布是Q2业绩也是给了投资者更明确的信号。

顺便一提，整个业绩会也布置得别有新材，宛如一场新品交流会。

泡泡玛特2024年上半年业绩亮点

1. 上半年收入同比增长62%，利润同比增长110%，两个核心指标都超出一个月前“预喜”的预告。

2. 国内年轻人"逆周期"的潮玩消费和海外文化商品出海的"再造"机会是增长的两大逻辑主线，带动泡泡玛特收入逆风翱翔。

3. 海外市场不仅在收入上给泡泡玛特再造机会，利润空间更大。自营模式下定价高、毛利率高，30%的收入贡献对应超过30%的毛利贡献。

4. IP设计可复用，单店销量爆棚。在第一出海人群（东方文化圈+华人文化圈）中不需全新本地化IP，IP开发支出可复用。目前海外门店量不足，单店销量高，销售支出规模效应强。

5. 收入高增长带动毛利率提升，费用相对稳定。在收入高增长情况下，利润释放弹性和确定性更强。泡泡玛特是泛消费领域最靓的崽儿。

6. 自有IP如Molly、Skullpanda等仍是支柱，新IP CRYBABY也大放异彩。预计Molly将成为半年销售额10亿的超级大IP。

7. 出海的泡泡玛特大娃、毛绒搪胶等新品类表现出彩。毛绒玩具上半年收入达4亿元。

海外市场高速增长

1. 海外市场上半年营收占比达30%，同比增长259.6%，甚至相比去年下半年翻番。

2. 海外市场贡献占比超过收入。海外才做了两年、自营门店80家，就贡献了30%的收入和33%的毛利润。这个趋势下去，可能不止再造一个泡泡玛特。

3. 海外线上各渠道均实现翻番式增长。泡泡玛特官网增长465.5%，Lazada增长387.9%，Shopee增长205.2%。

4. 海外市场开拓新平台、扩展国家地区，优化营销资源配置，提高销售转化率。

国内业务稳健增长

1. 中国内地市场营收32.1亿元，同比增长31.5%。

2. 通过满足用户多元化品类及IP需求、差异化渠道定位、精细化运营，拉动各渠道销售增长。

3. 线下渠道收入17.9亿元，占比62.8%；线上渠道收入11亿元，占比61.8%。

4. 上半年新开20家线下门店，门店数量从363家增至374家。线下渠道实现有机增长。

5. 线上渠道表现亮眼。抽盒机收入3.99亿元，天猫旗舰店收入1.99亿元，内容电商收入2.1亿元。

IP孵化运营是关键

1. 7个IP实现半年营收过亿元。IP孵化及运营是推动业务发展的关键因素。

2. 艺术家IP收入同比增长70.4%，占比81%。除HACIPUPU外的7个主要IP均实现收入破亿。

3. 毛绒玩具品类增长994%，成为现象级爆品。积木品类成功上线，IP延展能力显著提升。

4. 手办收入占比首次低于60%，收入结构更加均衡。

总的来说，泡泡玛特2024年上半年业绩亮眼，海内外销量双丰收。国内外市场均保持高速增长，IP孵化运营能力突出。海外市场尤其值得关注，有望再造一个泡泡玛特。