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中芯国际财报解读:道路曲折,前途光明!

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昨天晚上,中芯国际终于发布了财报,财报怎么样? 市场已经给出了结果,略超预期——目前港股$中芯国际(00981)$ 上涨了近4%。具体有啥内容,我做一下精简解读。 一,业绩概述 1、业绩: 营收274.7 亿元, 同比成长 24.8%; 毛利65.3 亿元, 同比成长 42.4%; 净利润 43.3 亿元,同比成长 141.5%; 息税折旧及摊销前利润 141.2 亿元,同比成长 46.4%; 净利润方面,政府补贴占据大头24.9亿,扣非后净利润16.97亿元,去年同期扣非为-5.22亿元,成功扭亏为盈。 2、业务细分 晶圆代工,营收239.89亿元,同比增长20.0%,收入占比88.9%; 光掩模制造、测试及其他,收入同比增长102.3%,收入占比11.1%。 3、地域细分 中国大陆及香港,同比增长34.1%,收入占比63.5%; 北美,同比增长10.4%,收入占比23.2%; 欧洲及亚洲区,同比增长16.7%,收入占比13.3%。 4、下游应用细分 智能手机类,同比增长21.7%,收入占比44.4%; 智能家居类,同比增长22.3%,收入占比17.1%; 消费电子类,同比增长6.5%,收入占比18.2%; 其他应用类,同比增长28.3%,收入占比20.3%。 5、技术细分 90nm及以下制程,收入占比从2019年的50.6%提高至2020年的58.1%; 55/65nm,收入占比从2019年的27.3%提高至2020年的30.5%; 28nm以下,收入占比从2019年的4.3%提高至2020年的9.2%。 总结: 基本每股收益0.67元,高于大部分券商预期的0.55元; 扣非净利润16.97亿,在连续两年亏损后,成为首家扭亏为盈,摘帽去U的科创板股票; 产能饱满,而且非常吃紧,这种状态基本还会在2021年延续; 利润率由5.8%提升到14.6%,毛利率由20.8%提升到23.8%,都是大幅提升,由于缺芯潮,不排除今年会进步一提升; 研发和扩产仍在大手笔投入,第二代FinFET(可能是10nm)工艺技术研发已近开始风险量产,14nm工艺平台的基础上,完成12nm可靠性和安全性验证等。 28nm以下高工艺产品,虽然只占总营收的9.2%,但这个占比同比增长了114%,增长很快。 公司现金储备雄厚,账上有866亿资金,后续可以应付大笔产能投入和研发投入。 送了老梁一套房子2000万,安稳了军心。 风险: 最大的风险还是来自美国的《出口管制条例》,可以看到中芯国际的25nm以下高工艺营收是快速增长的,但受阻于美国,10nm及以下技术节点突破难度极大。此外,也比较担心美国是否会对中芯加大封锁。 全球半导体产业几乎都在扩产,未来几年产能过剩预期增大。 相比$台积电(TSM)$ ,财务各项指标仍相差太多,看上去和7~8年前的台积电有点类似。 总的来说,中芯国际的这份财报还是不错的。 一方面,中芯本身正在快速增长; 一方面,半导体赛道也在快速增长; 一方面,国家在大力支持、补贴; 一方面,中芯是中国大陆半导体的核心,别无可选; 一方面,中芯的扭亏为盈也告诉了市场,中国科技股也是可以赚钱的。 简而言之,中国想要崛起,必须在科技上有所突破,而这也是我们接下来几年重点发力的方向。 道路是曲折的,但前途是光明的。 $中芯国际(00981)$ $中芯国际(688981)$ 想及时看我的交易策略,请订阅我的空间站:点击这里订阅
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