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消费穿越牛熊，强内需，抗周期，外部中美贸易摩擦等重大事件，也不太会影响个股走势。 一直以来，我比较推崇散户投资者多拿消费股。我自己的持仓，和中国相关的个股全部都是消费股。电商在我眼里，也是大消费+互联网。最近A股涨的不错，消费和医药涨成这样，还能继续拿着吗？白酒、食品，可以一直拿着。我的经验是，优质的指数不要轻易做波段，等后期跌下来继续买入即可。 2020年上半年，医药是涨幅最大行业。6145只开放基金，2020年上半年涨幅top80差不多全都是医药股。疫情当下，医药股全球都是这么疯涨，不只我们大A股如此。下周中欧医药基金，如果上涨5-10%，我会抛掉1/5仓位，如果医药上涨15-20%，我会再抛掉1/5仓位。然后呢，就没有然后了，剩余仓位拿着呗。 另外，接下来会继续加仓科技。贸易冲突与逆全球化长期来看，是刺激中国自身改革加速的良好契机。2020年，中国会加大内需的刺激和产业挖掘，所以继续看好消费行业。而以科技和机械为代表的进口替代，是一个必然，医药行业国内医药器械龙头替代西门子等跨国公司，高端制造的国产替代进口是个必然趋势。高端制造业的崛起，从2020年Q1各个行业roe的变化可窥一斑。在85个三级行业中，增长最显著6大行业是农牧/通信/电信/能源设备/半导体/航天航空。 主动科技基金，首推中欧时代先锋、交银施罗德新成长和信达澳银新能源产业。我自己目前设置每天定投中欧时代先锋。 投资做容易的事。 能长期跑赢大盘的行业，消费、医药和科技。我们先在这些行业里面选股和选基，投资要做容易且确定性很强的选择。 2017-2019年收益top25的基金中，一般以上是消费相关。在消费行业里面，最优秀的基金经理，也没有几个跑过中证白酒指数、国政食品饮料和中证主要消费，这3大消费指数。 当然，如果你持有被动消费基金，最常见的情况就是“惧高”。行业越集中，波动性也越大，指数基金可不会替你考虑降低波动和回撤的问题。巨大的波动很容易把我们甩下车，毕竟咱们的散户心态没那么强大，对行业的认知也没那么深入。即使是在长牛的消费，“赚一点就走”是大多数人的心态。 主动消费基金业绩比指数基金虽然略逊一筹，但是有更低的波动率和更小的最大回撤，持有体验或许更好，更能帮我们稳稳的赚到钱。如果最近大家抛掉白酒，张坤的中小盘和蓝筹精选是个不错的选择。 如果你对消费行业有深刻的理解、坚定地信念，并且能忍受巨大回撤坚持长期持有，那可以买消费3大被动指数基金。但是，对于大部分散户来说，波动更低的主动基金可能是个更好的选择。 为什么消费高估，我还是会继续持有？ 一直以来食品、白酒和主要消费，行业长期roe在20%以上。今年各行业Q1的roe出来后，食品（下跌15%）、饮料（下跌9%）、医疗保健设备与用品（下跌20%），同比reo下降较少，疫情当下还是一如既往的优秀。这也是在流动性风险释放后，中国消费龙头受到国内资金和海外资金追捧的原因。如果大跌，对我来说很简单，继续定投买入3大消费被动基金。 医药和科技TMT，紧抱优秀公募主动基金的大腿。 TMT行业公司由于行业竞争、产品变化、技术进步等多方面的原因，个性化很强，业绩分化较大，再加上IPO常态化的推进，行业内标的趋多，因而选择主动型基金将更有利于寻找到有竞争力的、可以享受行业增长的红利，规避潜在价值陷阱的公司。医药板块更是无比复杂，一个行业内的细分板块差异很大，医药大牛股和大烂股的表现更是天壤之别。 这2个板块，我建议抱紧主动基金经理的大腿。 有这么优秀的公募基金经理帮我们选股，这些绝对都是中国最一流的投资者，我们都不用羡慕私募、信托和专户。公募基金的排名和竞争这么激烈，能操作百亿级别且长期有年化20%以上收益，都值得长期跟踪。 盘点8位优秀的公募基金经理 端午在家，研究最近5年涨幅较好的场外主动基金，发现公募基金的经理们也偏爱消费。我重点研究8人，傅鹏博、张坤、萧楠、刘彦春、冯明远、王崇、周应波、葛兰。其中张坤、萧楠、刘彦春擅长消费股，冯明远、周应波、王崇擅长科技，葛兰擅长医药股。傅老师是大神，已经脱离行业选股，站在经营者角度，用实业思维做投资。张坤的蓝筹精选，周应波的中欧先锋也有这个倾向性。葛兰我没有展开写，她在季报和年报中分享内容有限，从个人从业履历和经验来看，对医药比较了解。 下面这些资料，大多数是我阅读了各家基金网站上的季报后汇总总结。 睿远基金的傅鹏博 傅老师经历多轮牛熊更迭，习惯用实业思维去做研究和投资，擅于从企业长期经营发展角度去研判公司。从商业环境良好的行业中，选择管理层优秀、商业模式可预见、合理估值的公司。曾经管理过兴全社会责任。 第一，从长期经营角度看企业。 第二，给优秀管理层高一些的估值是值得的。 第三，在认知范围内做选择，拓展自己的能力圈，做透研究提高胜率。 第四，不预测市场 在傅老师的持仓中，核心持仓占比50%左右，这部分是精选好公司，可以长期创造超额回报；大概有20%的持仓属于阶段性低估的公司， 睿远成长价值，在中信证券app有购买入口，申购1.5%+6个月赎回0成本+管理费1.5%/年+托管费0.15%/年。 睿远成长价值混合：持股偏制造和信息技术行业，占比80%。 易方达张坤 纯粹自下而上，选择成长确定性强的公司，在有较强估值保护的情况下买入，低换手率，集中持股。 张坤还坦言，他有一个最大的理想，就是寻找三百家能够穿越牛熊的公司并长期持有与他们一起成长，其中在A股有200家左右，在港股有50-100家，在中概股有30-50家，它们都是非常优秀的企业，有很高的资本回报，不断创新高，并能穿越牛熊。 “它们大都来自于非周期性行业，与宏观经济周期的关系不是那么明显。”张坤介绍，未来科技、消费、医药、寡头的制造业、垄断的公用事业五大行业会涌现出这一类股票。“真正穿越周期的牛股都有共性，就是资本回报高，商业模式比较稳定，成长速度不快但很扎实。它们很容易在行业中形成统治性优势，因为经济发展到中后期，社会的财富和利润总量是有限的，在总量中能够切多少利润蛋糕，得看这家企业是否足够强。” 易方达中小盘说是中小盘，实际上从张坤接手后，越来越像消费大盘股。而蓝筹精选混合，更侧重优秀企业和好的生意模式。选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业。整体上，蓝筹精选更像是中小盘的升级版本，不再局限在白酒和医药，开始更多关注港股通的优质公司。 易方达中小盘混合：偏大盘股，白酒30%+医药24%+家电12%+上海机场10% 易方达蓝筹精选混合：白酒30%+医药30%+腾讯和港交所20% 易方达萧楠 萧楠的投资特点是专注于大消费领域，对于食品饮料认识深刻，对于自己认准的东西敢于下重手，行业和个股集中度都很高。是一个特色鲜明的管理人。在其持仓中重仓配置了食品饮料、家用电器、非银金融及商贸零售等等。 从易方达消费行业一季度报告看到，萧楠也会做一些短线操作，春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发之后，在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。另外，还会做一些可转债投资，也是消费股和大蓝筹的可转债。整体投资风格还是非常稳定。 易方达消费行业股票：白酒50%+美的格力15%+食品5% 景顺长城刘彦春 消费、科技较好的赛道。消费领域中社会财富分配逐步向居民倾斜，消费扩容、消费升级趋势明确，且消费领域竞争格局较为清晰，优势企业具备持续发展潜力。看好科技理由，我国正处于产业升级和向高质量发展转型的关键时期，科技领域发展空间巨大。不过，科技领域投资难度较大，在技术快速更新领域，对企业家的眼光和能力要求也更高。 景顺长城新兴成长混合：前十大持股占比60%以上，白酒25%+农牧18%+食品10%+恒瑞5%+三一重工4% 信达澳银冯明远 冯明远擅长科技、新能源、TMT等新兴成长行业投资，管理产品的年限也不过才3年半，但是收益很好。特点1，持仓极度分散，前十大重仓股比例仅为26%，股票池**有249只个股，任何一只个股的涨跌对基金影响都很小；特点2，偏好中小盘成长股，大盘股持股比例低于30%。 在产业升级的背景下，科技产业是国家当前阶段发展的重要驱动力，中国具有世界上最完备的、最先进的制造业体系，几乎所有高端产品的研发与生产都有中国企业的参与。新能源汽车、无人驾驶、人工智能、5G等等领域，相信在中国也定会涌现出一大批在全球来看都非常有竞争力的企业，苹果产业链、华为产业链以及如今的特斯拉产业链中，将产生更多绩优股。我们沿着这个方向去寻找和挖掘，依然能够找到非常多具有投资价值的个股。因而，买入明远的“新能源产业”，就是看好中国的科技及新能源板块的投资机会。 信达澳银新能源产业：非常分散 中欧周应波 周应波擅长科技和消费。周应波表示，“我个人不会偏执在某些领域。我对成长股投资的关注度会比较宽泛，任何市值有成长空间的品种，我都会关注。这样并不局限在TMT领域，也不会局限在一定要小市值公司，这些标签可能会带来伪成长。我看重的是成长本质，而非其外在形态。” 最近一年持仓风格：1）市场估值合理水平上不做择时；2）在医疗健康、科技、新能源等方向寻找优质个股的投资机会；3）实践“优质管理层为核心的成长股投资”。 交银王崇 在行业与风格方面，王崇倾向于在行业上适度分散，一般主要投资5-10个行业，聚集在消费升级、医药健康、一二线城市房地产、计算机软件、教育家电等板块，并且在这些行业内有着很深的研究功底，均在其能力圈范围之内；在个股的持仓上，王崇会选择集中，前十大重仓比例维持在50%以上，个股的选择注重成长性（空间、时间、速度、质量）、竞争优势、管理层、估值。个股之间风格分散、大小市值分散、股价强弱分散、不追热点、注重回撤，不参与纯主题投资。努力寻找中期市值空间较大的优质公司股票做中期布局，恪守能力圈和安全边际原则。简单总结一下王崇的投资特点：注重回撤、逆向投资、行业分散、个股集中，长期胜出。 交银新成长：按照一季报，新成长后续保持中性略低仓位，按照经济衰退、内需为先的思路，拟继续超配一二线房地产龙头、医疗服务和器械、软件及互联网、必选消费品、新能源汽车产业链上优质标的，坚守能力圈和安全边际，逆向投资，做中长期布局，努力为基金持有人带来稳健回报。$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 股票持仓：上周四把baba全部清掉，有点担心大盘，给自己留点空仓。 另外，做了笔短线交易，周五盘中抄点声网，2%仓位。目前整体仓位95%。$声网(API)$