社区

周四，美股三大指数集体收涨，截至收盘， $标普500指数 (.SPX.US)$ 涨1.61%，报5543.22点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 涨2.34%，报17594.5点； $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 涨1.39%，报40563.06点。连续第六个交易日上涨后，纳指、标普500指数均已收复8月1日开始的“连跌惊魂”。从更积极的角度来看，回到5500点后，标普500指数距离5669.67点的历史高位也相差不远了。

盘面上，“科技七姐妹” 全线上涨。 $特斯拉 (TSLA.US)$ 收涨 6.34% 领跑， $英伟达 (NVDA.US)$ 收涨 4.05%，四天累计上涨 17%， $苹果 (AAPL.US)$ 收涨 1.35%， $微软 (MSFT.US)$ 收涨 1.18%，“元宇宙” $Meta Platforms (META.US)$ 收涨 2.01%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 收涨 0.58%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 收涨 4.4%。

大型科技股普涨， $戴尔科技 (DELL.US)$ 上涨7.05%， $美光科技 (MU.US)$ 上涨6.50%， $高通 (QCOM.US)$ 上涨3.70%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 上涨3.59%， $台积电 (TSM.US)$ 上涨2.35%， $Coinbase (COIN.US)$ 上涨0.59%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨8.59%， $博通 (AVGO.US)$ 上涨5.35%， $美国超微公司 (AMD.US)$ 上涨4.70%， $英特尔 (INTC.US)$ 上涨3.87%， $西方石油 (OXY.US)$ 上涨1.53%， $麦当劳 (MCD.US)$ 上涨1.37%， $谷歌-C (GOOG.US)$ 上涨0.70%， $奈飞 (NFLX.US)$ 上涨0.23%， $礼来 (LLY.US)$ 上涨0.13%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌0.24%。

中概股普遍上涨， $拼多多 (PDD.US)$ 收涨 2.18%， $网易 (NTES.US)$ 收涨 2.7%， $百度 (BIDU.US)$ 收涨 2.61%， $新东方 (EDU.US)$ 收涨 1.4%， $腾讯控股(ADR) (TCEHY.US)$ 收涨 0.59%， $理想汽车 (LI.US)$ 收涨 2.13%， $极氪 (ZK.US)$ 收涨 3.54%， $哔哩哔哩 (BILI.US)$ 收涨 2.14%， $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 收涨 2.4%， $蔚来 (NIO.US)$ 收涨 2.96%。

昨晚老美出了两个重磅数据：一是上周首次申领失业救济人数22.7万人，预估23.5万人，前值23.3万人；二是美国7月零售销售环比增长1%，为2023年1月以来最大增幅，远超预期的+0.4%，前值0%。失业低于预期、零售增长超预期，大大缓解了老美经济衰退的担忧，也降低了9月份降息50个基点的概率。

结合此前总体符合预期的7月CPI数据，就目前来看，老美9月份基本就是降息25个基点，除非后面又有特别差的经济数据，才有可能降50个基点。经济衰退的担忧降低，降息预期同步降低，对美股是利好的。降息预期削弱，美股反而涨了，这跟传统的认知是完全相反的。

不过，我在想，全球都在期待9月份美国降息，无非是降25BP还是50BP而已，万一出人意料的不降，那美国科技股又要崩盘了。美国现在最大的事情就是11月份的总统大选，特朗普上台会极力维护股市，加大标普500等传统公司的上涨逻辑，特朗普是不喜欢科技股的。如果是民主党大笑姐哈里斯上台，科技股未必会深跌，但虚拟货币大饼二饼之类的就有好受的。

美股复盘+巴菲特减持了近半苹果后，建仓了两个公司！

在5个摇摆州内，哈里斯已经比特朗普超过4个百分点。我不信民主党的民调，但这是BC公司开出的盘口，这种真金白银的玩意准确率一向很准。昨天有个小伙伴问，能买点美股啥，我一时间也说不出来。我感觉美股那边消息变得也挺快了，这几天说软着陆，没准过几天又要传硬着陆了，现在杀进美股得做好心理准备，接下来波动可能会很大。

接下来的重心将回归8月23日召开的杰克逊霍尔全球央行研讨会，还有8月28日的NVDA财报。这将会是主导美股下半个月走势的两件市场，一件是关于宏观经济政策，一件是关于AI总龙头的基本面。

----------------

巴菲特的伯克希尔在减持了近半苹果后，下一步的动态一直倍受关注。昨天信息披露伯克希尔建仓了两个公司，一个是美妆公司 $Ulta美容 (ULTA.US)$ ，买了2亿多。另一家是做航空零部件的 $海科航空 (HEI.US)$ ，买了1亿多。

美股复盘+巴菲特减持了近半苹果后，建仓了两个公司！

美股复盘+巴菲特减持了近半苹果后，建仓了两个公司！

昨晚ULTA大涨12%，海科航空高开7%，随后低走，现在只神修改1.6%，把很多人都套在了里面。值得一提的是ULTA之前股价一直在跌，巴菲特是进去抄底的。但海科航空之前一直在涨，巴菲特追进去后，之前的老庄趁着热度把货都抛给了跟风盘。高位股利好出尽这事，我感觉全世界都一样。

消息传出后，很多媒体开始分析巴菲特看好这两家公司的原因，我却觉得不必过分解读，卖苹果是800多亿，买这两家加起来也就4亿，显然不是彼此替代的关系。伯克希尔决策投资的团队有六七人，对这两家公司的投资规模小，完全可以由底下其他基金经理拍板决定，不一定是巴菲特本人的审美。

--------------

解读两份中概股财报：

美股复盘+巴菲特减持了近半苹果后，建仓了两个公司！

①阿里巴巴出二季度财报了，我直接说一些比较重要的数据吧，营收：Q1总收入为2432.4亿元人民币，同比增长4%，预估2498.5亿元人民币。

利润：Q1经营利润为359.89亿元，同比下降15%；净利润为240.22亿元，经调整净利润406.91亿元，同比下降9%，经调整EBITA为450.35亿元，同比下降1%，超市场预期。

现金流：Q1经营活动产生的现金流量净额为336.36亿元，同比下降26%；自由现金流下滑56%至173.72亿元。

总结一下就是，营收和利润都一般，但是超过市场预期了，因为大伙以为会更差。

②京东发布财报，基本符合市场预期，又是一份收入不咋增长，利润高增长的财报，互联网企业目前利润增速都比较猛，营收实现2914亿元符合市场预期：

24Q2公司实现营业收入2914亿元，同比增长 1.2%，高于彭博一致预期的0.9%;毛利率环比提升5pct至15.8%，高于彭博致预期的15.0%;研发/销售/管理/履约费用率分别为1.6%/4.6%/0.8%/6.6%，销售/履约费用率环比上升1.0/0.2pct，研发/管理费用率环比基本持平。经营利润为105亿元，同比提升约27.0%;non-gaap归母净利润为116亿元，同比提升约33.7%;净利润率为4.0%，同比+0.6pct。

零售收入略高于市场预期，与时尚品牌开展多元深度合作24Q2京东零售收入达2570.72亿元，同比增加1.5%，高于市场预期。第二季度，京东与小米、联想、OPPO等多家品牌签订战略合作协议，将围绕智能产品、智能供应链和AI技术融合等多方面深化战略合作。2402京东零售经营利润达101.08亿元，同比增加3.9%，表现好于市场预期。

物流收入略低于市场预期，经营利润率大超出市场预期2402京东物流收入达442.07亿元，同比增长7.7%，略低于市场预期。二季度，京东物流在网络布局、基于算法的车辆调度能力、产品结构方面持续进行优化，实现降本增效，带来盈利水平大幅改善。2402京东物流经营利润为21.83亿元，远超市场预期的9.09亿元。

新业务收入达46.36亿元，同比下滑35%，经营利润为-6.95亿元，经营利润率为-15.0%，低于市场预期。

在2024年1月1日至2024年6月30日期间，公司共回购了2.2亿股a类普通股(相当于1.1亿股ADS)，总计33亿美元。公司在2024年1月1日至2024年6月30日期间回购的股票总数约占其截至2023年12月31日发行在外的普通股的7.1%。京东半年回购了7.1%的股票，阿里回购了5%+，京东这样算下来一年要回购15%了，真拼，虽然没增长了，但自己一年回购15%，股价理论上每年也能涨15%吧。

从此前腾讯，到阿里、京东，但在这样的财报之后，腾讯股价并没有积极表现，股价不但没有涨，反而是下跌的，有的人说是因为公司在业绩交流中调低了对于三四季度广告收入的增长预期。这一方面在7月初公司就给过类似的指引了，这不是什么增量信息。

另一方面，资本市场对中国的宏观经济的悲观预期，对互联网公司广告业务的悲观预期还有调低的空间么，已经连续下调四年了，该调的早就调了，中概股这90%的跌幅不就是这么来的么？也有的人说是因为金融科技业务miss了预期，因此股价走势不强。金融科技业务一季度就已经大幅降速了。

这些事后找的原因就好像你走在路上有人突然给你一拳，你第一反应是我是不是做错了什么别人才打我，可能是我刚才看了他一眼吧，我真是活该被打...大家的偏见都是非常重的，我告诉大家为什么。

因为腾讯的出身就是原罪，他是一家中国企业，这就意味着公司无论交出什么样优秀的财报，无论经营有多么强的韧性，他有多么优秀，他都只能跌，假设这是一家欧洲的美国的行业龙头公司昨晚披露的这份财报，股价估计已经10%+了。

微软经营利润15%的增长，谷歌29%的增长，哪一家估值不都比腾讯高出50%以上。美国的公司经营增长一点，翻出花来都能找到利好。中国的公司经营增长不错，掘地三尺也要帮你找到一点利空。

大家的增长都是增长，在美元降息周期即将来临，RMB还在升值的背景下，中国企业以美元计价的利润增长会更快。原罪在于出生，是中国企业，就只配折价50%，100%，然后再被鸡蛋里面挑骨头...

当然这也怪不了海外的投资者。2021年他们亲眼见证了千亿市值的公司在一份文件下灰飞烟灭，直接消失...他们听到了我们对互联网公司喊打喊杀，这些公司是无序扩张的资本，是新一代的黄赌毒。海外这三年投资中国资产的基金经理面临的就是业绩大幅跑输，规模持续缩水，甚至离职被淘汰。

我们自己的机构投资者都宁愿去抱团2%的国债，不愿意买利润有20%增长，股东回报有5%的公司，国内在严重资产荒的背景下，大家选择了抱团2%的存款理财，买什么国内资产，XX才买中国股票。

原罪源于信心。欧洲的经济增长远远慢于国内，哪怕考虑到我们的通缩，实际的GDP增长我们也比欧洲日本要高。但我们的资产这两年应该跑输了这些海外资产50%以上，跌的不是上市公司的经营，也不是中国的经济。跌的是听着喇叭声一路下滑的信心，可惜了这些认真经营，业绩优秀稳健的公司。