这篇文章不错,转发给大家看看

南下资金加速入港,SaaS赛道首选这六只!

@荒野侦探
自港股通开通以来,单日净流入金额超过100亿港元共有18天,有11天都发生在今年。 南下资金真是买疯了! 当头部新经济标的买足之后,资金会偏向哪里呢。敏锐的虎友表示,消费龙头,SaaS概念(大A没有),生命科学或者医疗技术类,都会是备选方向。 而说到SaaS概念,前不久浦银国际发了份研报《中国SaaS行业:风至云起》,首次覆盖并推荐了行业6只优选标的:中国有赞、微盟、金山软件、用友网络、金蝶国际和明源云(顺序有先后)。这6只标的,以及这份研报的逻辑就值得关注了: 伴随着中国企业数字化升级的大趋势,中国SaaS行业将是长期受益的优质赛道。 疫情加速中国企业上云进程:今年以来,我国SaaS行业股价呈倍数增长,SaaS逐渐得到市场关注,为什么中国SaaS行业在这两年开始爆发?主要由于:1.政策持续利好,鼓励企业上云;2.企业付费意识逐步提升;3.中美贸易摩擦,受益于国产替代;4.人力成本上升,数字价值凸显;5.疫情是催化剂,进一步加速我国中小企业数字转型。 我国SaaS还处在早期,未来增长空间巨大:根据IDC,2019年我国企业级SaaS同比增长41%,未来五年年均复合增长37%,保持高速增长。中国GDP占全球的比例为16%,而SaaS占全球市场不到6%。此外,海外云计算市场以SaaS为主,占比58%,而我国云计算还处在早期,仍以IaaS为主,SaaS占比仅为28%。随着我国云计算基础设施建设逐渐成熟,SaaS领域将迎来爆发。 SaaS公司特点:高增长,多亏损:相对于传统软件的授权模式,SaaS通常采用订阅模式。SaaS厂商特点:由于行业处于早期,保持高速增长;相对标准化的产品,普遍高毛利;预收款模式,可以保证的相对健康现金流;订阅模式有利于增强公司未来收入的稳定性和可见性。当然,由于还在早期,SaaS厂商需要通过高研发费用来推出更多产品,高销售费用来抢占更多客户。所以SaaS行业普遍亏损或处于微盈利状态,市场通常采用P/S来对其估值。 如何选赛道:相对于“节流型”,我们更看好“开源型”SaaS,它可以帮助企业创造收入,从而提升付费意愿;“细颗粒度”是大趋势,通用类SaaS逐渐向垂直行业类SaaS发展,更多细分行业将涌现龙头;传统软件厂商转云的过程,以中小企业为主的厂商在前期上云更有优势。 如何选公司:首次覆盖中国SaaS行业及六家优质公司标的,均给予“买入”评级,推荐顺序依次为中国有赞、微盟、金山软件、用友网络、金蝶国际和明源云。 估值逻辑:为什么 SaaS 行业目前的 P/S 普遍高于其他行业? 即使采用 P/S 估值方法,SaaS 行业的平均 P/S 估值也要高于其他行业,主要由于这种新兴模式的如下特点: 高增长:由于 SaaS 行业还处于早期,行业处在高速增长阶段。SaaS 公司也将受益于增长红利,云业务营收保持快速增长。 高毛利:SaaS 公司提供相对标准化的产品,使得毛利率较高;随着规模逐渐扩大,边际成本将逐渐减小。 收入稳定性和预见性:SaaS 采用按年或按月订阅模式,长期收入更为稳定,可对冲周期带来的相关风险。 健康现金流:SaaS 厂商采取预收账款模式,先收到现金,再逐步从递延收入或合约负债中确认收入,给 SaaS 公司带来了充沛的现金流。 长期总收入增长:虽然 SaaS 的订阅年费低于一次性授权的收费,约为后者的五分之一。但在 SaaS 模式下,可形成长期可持续收入,从第四到五年开始,云模式下的收入或将超过传统授权模式。 $中国有赞(08083)$ $微盟集团(02013)$ $金山软件(KSFTF)$ $用友网络(600588)$ $金蝶国际(00268)$ $明源云(00909)$
南下资金加速入港,SaaS赛道首选这六只!

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论

  • 推荐
  • 最新
empty
暂无评论